通信行业2022年2月投资策略暨21年年报业绩前瞻：把握回调机会，寻找高弹性赛道

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—行业投资策略 通信 [Table_IndustryInfo] 通信行业2022年2月投资策略暨21年年报业绩前瞻 超配 （维持评级） 2022年02月06日 一年该行业与沪深300走势比较 行业投资策略 把握回调机会，寻找高弹性赛道  1月行情回顾：通信板块全面回调，蓄势待发 1月沪深300指数全月跌幅7.6%，通信（申万）指数跌幅8.2%，跑输大盘，在申万各一级行业中排名第15名。1月底通信行业估值相比12月底有所回调，处于历史中位数偏下水平。在所有申万一级行业中，处于中等偏下水平。若剔除三大运营商，处于中高水平。 通信行业2021年报前瞻：我们构建的通信股票池的126家公司中有77家公告了2021年年报预告，其中有48家公司预计实现增长。其中业绩增长较为亮眼的公司主要集中于物联网、北斗、光器件等高景气领域。我们认为22年这些方向仍是投资重点领域。  科技赋能冬奥会和春晚，5G应用逐步深化 今年春晚和冬奥会应用了人工智能、5G、4K、8K、AR、裸眼3D和云等多种科技成果。科技创新大方向不变，5G应用逐步深化。重点关注三大运营商中国移动、中国电信、中国联通及高清视频处理芯片龙头瑞芯微。  政策推动北斗产业快速发展，丰富智能终端北斗位置服务 工信部发布文件推动北斗产业在大众消费领域的的加速应用。大众消费领域具有产品规模大、辐射作用强的特点，是扩大北斗应用规模、提高应用普及率、培育北斗发展新动能的重要领域。北斗应用加速推广带动芯片、模块、终端、软件、应用等北斗产业上下游各环节的健全发展。重点关注华测导航。  海外云厂商云业务高景气，22年整体CAPEX有望持续增长 21Q4海外三大云厂商云业务整体保持40%以上增速，资本开支21Q4同环比整体稳健增长，基本符合预期。从上游芯片收入的前置指标和云厂商对22年的展望来看，预计22年海外云厂商CAPEX有望持续复苏增长。关注弹性较高的光器件光模块环节，如天孚通信、光库科技、中际旭创。  投资建议：把握回调机会，寻找高弹性赛道 把握市场反弹中的高弹性赛道：一是政策加码方向，催化剂较多，如物联网、北斗、工业互联网。具体有物联网模块（重点关注移远通信、广和通）、IOT芯片（瑞芯微）、工业互联网网关（映翰通）、北斗应用终端（华测导航）。 二是和新能源、智能汽车结合的赛道，确定性高，估值弹性大。重点关注“通信+能源”（中天科技、申菱环境）、“通信+汽车”（瑞可达）。 2022年2月份的重点推荐组合为移远通信、亿联网络、中天科技、天孚通信、申菱环境、瑞可达。  风险提示： 全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300628 亿联网络 买入 78.30 70651 1.89 2.57 41.4 30.5 603236 移远通信 买入 187.80 27301 2.46 4.25 76.3 44.2 600522 中天科技 买入 16.62 56723 0.03 1.15 554.0 14.4 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2022年1月28日） 相关研究报告： 《通信行业周报2022年第2期：“十四五”数字经济规划发布，电动汽车成CES亮点》 ——2022-01-17 《通信行业周报2022年第1期：“十四五”信息化与智能制造规划发布》 ——2022-01-04 《通信行业2022年投资策略：布局三条主线：加速、复苏、跨界创新》 ——2021-12-30 《通信行业周报2021年第18期：EDR提升智能汽车赛道景气度，政策支持绿色数据中心发展》 ——2021-12-20 《国信证券-数字与能源专题-碳中和背景下，IDC产业链的破局之路》 ——2021-12-06 证券分析师：马成龙 电话： 021-60933150 E-MAIL： machenglong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518100002 证券分析师：陈彤 电话： 0755-81981372 E-MAIL： chentong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080001 证券分析师：付晓钦 电话： 0755-81982929 E-MAIL： fuxq@guosen.com 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520120003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.2J/21M/21M/21J/21S/21N/21沪深300通信 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1月行情回顾：全面回调，蓄势待发 ............................................................................ 4 1月通信板块跌幅8.2% ，跑输大盘 .................................................................... 4 1月通信板块估值回调，各板块全面下跌 ............................................................. 4 1月通信板块重点推荐组合表现 ........................................................................... 6 2月通信板块重点推荐组合 .................................................................................. 6 通信行业2021年报前瞻：疫情影响缓和，高景气方向业绩亮眼 ................................. 6 科技赋能冬奥会和春晚，5G应用逐步深化 .................................................................. 8 政策推动北斗产业快速发展，丰富智能终端北斗位置服务 ......................................... 10 海外云厂商云业务高景气，22年整体CAPEX有望持续增长 .................................... 12 投资建议：把握回调机会，寻找高弹性赛道 .............................................................. 16 风险提示 .................................................................................................................... 17 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 19 分析师承诺 ................................................................................................................ 19 风险提示 .................................................................................................................... 19 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：通信行业指数1月走势 ...................................................................................... 4 图2：申万各一级行业1月涨跌幅 ............................................................................... 4 图3：通信行业（申万分类）2011年以来PE/PB ....................................................... 4 图4：通信行业（申万分类）近1年PE/PB ................................................................ 4 图5：申万一级行业市盈率对比 ................................................................................... 5 图6：申万一级行业市净率对比 ................................................................................... 5 图7：通信行业各细分板块分类 ................................................................................... 5 图8：通信板块细分领域1月涨跌幅 ............................................................................ 5 图9：通信行业1月涨跌幅前后十名 ............................................................................ 6 图10：冬奥高铁实现4K直播 ..................................................................................... 9 图11：冬奥会火炬传递 ............................................................................................... 9 图12：联通冬奥5G消息 .......................................................................................... 10 图13：北斗产业链及部分代表公司 ........................................................................... 12 图14：华测导航自动驾驶解决方案 .....................................................................