通信行业2022年10月投资策略：把握估值回调机会，聚焦明年确定性方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年10月10日超配通信行业2022年10月投资策略把握估值回调机会，聚焦明年确定性方向核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：陈彤021-609331500755-81981372machenglong@guosen.com.cnchentong@guosen.com.cnS0980518100002S0980520080001证券分析师：付晓钦联系人：袁文翀0755-81982929021-60375411fuxq@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980520120003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报2022年第26期-运营商稳中向好，欧盟加大新能源投资》——2022-09-25《通信行业周报2022年第25期-工信部推动移动物联网发展，锐捷网络IPO获准注册》——2022-09-18《通信行业周报2022年第24期-欧盟拟设置电价上限，智能汽车与工业互联网再获政策支持》——2022-09-11《通信行业2022年9月投资策略暨中报总结-通信板块估值筑底，看好“通信+”高景气方向》——2022-09-06《通信行业周报2022年第23期-卫星通信消费端应用开始落地，欧洲扩大海风规模》——2022-09-059月行情回顾：板块估值回调，位于近十年底部。9月沪深300指数全月跌幅6.7%，通信（申万）指数全月跌幅8.3%，跑输大盘，在申万31个一级行业中排名第18名。9月底通信行业估值相比8月底明显回调，接近2011年以来最低水平，各板块均呈现不同程度的跌幅，光纤光缆板块和IDC板块跌幅相对较小。算力网络相关白皮书接替发布，数字经济发展持续深化。算力技术正在加速融入工业、医疗、教育、交通等经济社会各领域，推动我国的数字化转型进程。而算力应用依赖算力网络的构建，建议关注ICT设备商如【紫光股份】等，数据中心温控设备如【申菱环境】、【英维克】等。海风招标持续推进，赛道维持高景气。9月以来，国内海风项目招标持续推进，如国华投资山东500MW海上风电项目、山东渤中B2场址500MW项目、中广核广东阳江帆石一1GW海上风电项目等陆续开标。中远期来看，“十四五”期间海风政策规划明确，地方政府支持力度较大，如据汕头日报，广东汕头谋划推动60GW海上风电资源开发。海缆是海上风电工程投资的重要组成部分，建议关注头部海缆企业如【亨通光电】、【中天科技】等。投资建议：7月以来大盘回调幅度较大，不少基本面优质标的估值已经下调至历史较低水平，长期投资价值凸显。在内外部经济环境不确定性较大背景下，我们建议关注明年确定性增长的赛道，当下迎来较好配置时点：（一）新能源方向：海上风电，空间较大，明年招标景气度高，下半年相关公司业绩弹性大，受益标的有中天科技、亨通光电等；储能温控，明年国内大储有望加速建设，温控作为重要配套环节，迎来发展良机，受益标的有英维克、申菱环境等；（二）卫星通信&北斗：低轨卫星明年进入落地发展阶段，相关产业链配套估值有望提升，同时在军工市场景气度高背景下，相关标的业绩有较好支撑，北斗在民用端的发展受益国内基建的复苏，受益标的有华测导航等；（三）东数西算：算力网络是后续运营商资本开支的重要方向，配套设备明年有望迎来景气提升，如光纤光缆、ICT设备，受益标的有长飞光纤、紫光股份等。2022年10月份的重点推荐组合：中国移动、中天科技、亨通光电、英维克、申菱环境、鼎通科技、华测导航。风险提示：全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603236移远通信买入114.121,5613.395.7633.6519.816005222中天科技买入22.576,6891.121.4120.0615.94301018申菱环境买入41.810,0281.041.5540.1726.95资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2022年9月30日） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录9月行情回顾：板块估值回调.....................................................49月通信板块跌幅8.3%，跑输大盘.......................................................49月通信板块估值小幅回落，处于历史低位................................................49月通信板块重点推荐组合表现..........................................................610月通信板块重点推荐组合.............................................................7算力网络相关白皮书接替发布，数字经济发展持续深化..............................7海风招标持续推进，赛道维持高景气..............................................9聚焦长期高景气方向，业绩边际改善.............................................10投资建议：把握估值回调机会，聚焦明年确定性方向...............................17风险提示.....................................................................18免责声明.....................................................................20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：通信行业指数9月走势（截至2022年9月30日）........................................4图2：申万各一级行业9月涨跌幅（截至2022年9月30日）....................................4图3：通信行业（申万分类）2011年以来PE/PB................................................5图4：通信行业（申万分类）近1年PE/PB.....................................................5图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比................................................5图6：申万一级行业市净率（整体法，MRQ）对比...............................................5图7：通信行业各细分板块分类..............................................................6图8：通信板块细分领域9月涨跌幅..........................................................6图9：通信行业9月涨跌幅前后十名..........................................................6图10：中国移动算力网络架构...............................................................8图11：中国电信全光网络2.0规划...........................................................9图12：多地发布“十四五”海上风电规划....................................................10图13：我国海上风电招标容量预测（GW）....................................................11图14：我国海上风电吊装容量预测（GW）....................................................11图15：21H1-22H1中国电化学储能装机规模（MW，MWH）........................................12图16：22H1分季度电化学储能并网投运个数..................................................12图17：22H2成为智能化起量元年............................................................13图18：智能化传感器用量提升，提高单车PCB用量............................................14图19：中国高压连接器市场规模预测（亿元）................................................14图20：中国高速连接器市场规模预测（亿元）................................................14图21：卫惯组合导航优势互补，有望成为高阶自动驾驶标配....................................15图22：中国车载模组（不含C-V2X）市场规模（亿元）.........................................16图23：C-V2X模组市场规模预测（百万美元）.................................................16表1：国信通信9月组合收益情况（截至2022年9月30日）....................................7表2：国信通信2022年10月推荐组合........................................................7表3：22Q3部分海风招标项目................................................................9表4：22Q3部分海缆项目中标候选人情况.....................................................10表5：十四五期间各省市装机规模...........................................................11表6：22H2激光雷达等智能化硬件加速上车...................................................13表7：多地发布汽车消费补贴政策...........................................................17表8：重点公司盈利预测及估值.............................................................18表9：国信通信股票池.....................................................................19 证券研究报告9月行情回顾：板块估值回调9月通信板块跌幅8.3%，跑输大盘截至2022年9月30日，9月沪深300指数全月下跌274.0个点