黑色金属2022年1月报：黑色高处不胜寒，谨防强预期证伪

黑色金属 | 月报 专业研究·创造价值 1 / 40 请务必阅读文末免责条款 2022年1月报 黑色金属 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 黑色高处不胜寒，谨防强预期证伪 摘 要 钢材：钢市供需格局节后仍易转弱，钢厂利润尚可，节后产量仍会增加，叠加假期累库，钢材供应压力较大；相反需求释放存有时滞，且盘面期价淡季走强也透支需求，乐观预期有待兑现，一旦证伪则价格压力凸显。不过，国内经济稳增长意愿较强，不排除节后继续推出利好政策，弱现实与强预期继续博弈，节后钢价仍将震荡运行，重点关注库存增幅情况。 铁矿石：钢厂复产叠加春节前补库驱动，矿石强劲需求支撑矿价高位偏强运行，但补库驱动趋于尾声，而唐山限产趋严，叠加冬奥会扰动，需求改善空间已不大，上行驱动在边际减弱，相反供应扰动在褪去，而国内矿石库存居高不下，矿市供需矛盾未实质性缓解，节后矿价仍存有压力。 煤炭：在冬奥会环保限产制约下，节后焦炭供需两弱，将进入下一轮紧平衡格局。现货市场随着焦煤供应宽松，以及钢厂采购减缓，预计价格将逐渐转弱；而期货市场的主要矛盾则集中在煤价的下方空间，焦煤带来的供应端下行压力将决定后续焦炭期价走势。总而言之，焦炭基本面略强于焦煤，但预计2月焦炭会受成本端支撑坍塌影响，期价承压仍易下行，重点关注节后焦煤库存的变化情况。 焦煤：随着春节到来，民营煤矿停产休假增多，但国常会强调春节期间煤炭仍需保供，国有煤矿积极响应。目前来看，2021年底释放的煤矿产能还在运作，且国内多地出现疫情，当地过年的倡议被再次提起，预计今年春节期间焦煤产量会高于往年，加之冬奥会环保限产制约下游生产，在供应同比改善，而需求同比走弱的共同作用下，焦煤供应与往年相比较为宽松，节后焦煤价格仍有压力。 请务必阅读文末免责条款部分 黑色金属 | 月报 专业研究·创造价值 2 / 40 请务必阅读文末免责条款 目录 一、钢材市场 ................................................................. 5 1、现货价格 ............................................................... 5 2、钢材库存 ............................................................... 6 3、钢材供给 ............................................................... 8 4、钢材需求 .............................................................. 10 4.1高频需求指标 ......................................................... 10 4.2钢材进出口 ........................................................... 12 4.3下游行业 ............................................................. 13 二、铁矿石市场 .............................................................. 15 1、铁矿石价格 ............................................................ 15 2、铁矿石库存 ............................................................ 17 3、铁矿石供给 ............................................................ 19 4、铁矿石需求 ............................................................ 23 三、焦炭、焦煤市场 ........................................................... 27 1、焦炭、焦煤价格 ........................................................ 27 1.1焦炭现货市场 ......................................................... 27 1.2焦炭期货市场 ......................................................... 28 1.3焦煤现货市场 ......................................................... 29 1.4焦煤期货市场 ......................................................... 30 2、焦炭、焦煤库存 ........................................................ 31 2.1焦炭库存 ............................................................. 31 2.2焦煤库存 ............................................................. 32 3、焦炭、焦煤供应分析 .................................................... 33 3.1焦炭供给分析 ......................................................... 33 3.2焦煤供应分析 ......................................................... 34 4、焦炭、焦煤需求分析 .................................................... 36 4.1焦炭需求分析 ......................................................... 36 4.2焦煤需求分析 ......................................................... 37 四、结论 .................................................................... 39 分析师简介： ................................................................ 40 黑色金属 | 月报 专业研究·创造价值 3 / 40 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图1、上海地区主要钢材品种现货价格走势 ............................................ 5 图2、螺纹钢和热轧卷板2205合约期现价差 ........................................... 6 图3、五大钢材品种厂库、社库量（农历） ............................................ 6 图4、钢材库存总量周度变化（农历） ................................................ 7 图5、螺纹钢库存情况 .............................................................. 7 图6、热轧卷板库存情况 ............................................................ 8 图7、统计局和中钢协重点钢企粗钢产量变化 .......................................... 8 图8、国内钢厂生产情况 ............................................................ 9 图9、螺纹钢周产量（分流程） ...................................................... 9 图10、热轧卷板产量 .............................................................. 10 图11、螺纹钢周度表需和全国主要贸易商建筑钢材成交量 .............................. 11 图12、热轧卷板周度表需 .......................................................... 11 图13、主要地区冷热价差与热卷-镀锌价差走势 ....................................... 11 图14、我国钢材出口量 ............................................................ 12 图15、热轧、冷轧内外价差走势 .................................................... 12 图16、房屋新开工面积和商品销售面积当月同比 ...................................... 14 图17、30大城市商品房和100大城市土地成交情况 ................................... 14 图18、基建投资和新增专项债发行情况 .............................................. 15 图19、普氏铁矿石价格指数（62%FE，CFR） .......................................... 16 图20、青岛港主流品种价格变化 .................................................... 16 图21、铁矿石主要品种间价差走势 .................................................. 16 图22、45港铁矿石库存情况 ....................................................... 17 图23、247家钢厂进口矿库存情况 .................................................. 17 图24、国产铁精粉库存 ............................................................ 18 图25、铁矿石库存总量（原口径核算） ......