有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：美国加息预期提前，我国货币政策“以我为主”。国外：近期美债利率上行的导火索是市场加息预期进一步提前， 1月18日，10年美债收益率跃升至1.88%，创近两年新高。国内：LPR下调5个基点，凸显出宽松有度的政策定力。1月20日， 1年期LPR报3.7%，较上月下降10个基点，为连续第二个月下调；5年期LPR报4.6%，较上月下降5个基点，为2020年5月以来首次下调。 ⚫ 钢铁：节前淡季库存回升，吨钢毛利略有回落。本周螺纹钢产量环比明显下降7.31%，消耗量环比大幅下降21.76%。本周钢企复产继续，根据Mysteel数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为68.3%，环比明显下降2.00PCT，但钢铁企业复产速度仍然受到了冬奥会预期限制。部分地区钢企复产较慢。 ⚫ 新能源金属：供给多重扰动，伦镍创十年新高。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为28.95万元/吨，环比明显上升8.22%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为34.9万元/吨，环比明显上升7.06%。本周MB标准级钴环比微幅上升0.37%，四氧化三钴环比小幅上升1.24%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为24000美元/吨，环比明显上升5%。 ⚫ 工业金属：央行释放稳增长预期，需求回暖值得期待。本周铜冶炼厂TC/RC环比明显上升1.90%，全球精炼铜产量、原生精炼铜10月产量环比小幅上升，电解铝11月开工率维持高位为88%，环比小幅下降0.79PCT ；库存方面， LME铜库存环比大幅上升，LME铝库存环比明显下降；价格方面，本周LME铜现价环比小幅上升0.71%，LME铝现价环比微幅下降0.18%；盈利方面，本周新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比上升。 ⚫ 金：通胀处于高位，贵金属价格有支撑。本周COMEX金价环比小幅上升0.77%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降2.77%；本周美国10年期国债收益率为1.75%，环比微幅下降0.03PCT 。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注矿端扩张的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的 云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。 ⚫ 金：建议关注行业龙头 紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年01月26日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 央行释放稳增长预期，需求回暖值得期待 ——有色钢铁行业周策略（2022年第3周） 看好（维持） 乘联会上调销量预期，新能源金属景气持续：——有色钢铁行业周策略（2022年第2周） 2022-01-16 碳酸锂价格加速上涨，电解铝盈利持续回升：——有色钢铁行业周策略（2022年第1周） 2022-01-12 有色、钢铁行业行业周报 —— 央行释放稳增长预期，需求回暖值得期待 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：央行释放稳增长预期，需求回暖值得期待 .................................. 6 1.2钢：节前淡季库存回升，吨钢毛利略有回落 ................................................................. 6 1.3新能源金属：供给多重扰动，伦镍创十年新高 ............................................................. 6 1.4工业金属：央行释放稳增长预期，需求回暖值得期待 ................................................... 7 1.5金：通胀处于高位，贵金属价格有支撑 ........................................................................ 7 2.钢：节前淡季库存回升，吨钢毛利略有回落 ................................................ 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅下降，产量环比明显下降 ............................................... 8 2.3成本：长流程成本环比明显上升，短流程成本环比小幅上升 ...................................... 10 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程明显下降 .......................................... 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3.新能源金属：供给多重扰动，伦镍创十年新高........................................... 16 3.1供给：1月碳酸锂环比明显下降2.59%、氢氧化锂环比小幅下降1.19% .................... 16 3.2需求：12月中国新能源汽车产销量环比分别上升12.44%、16.63% .......................... 17 3.3价格：锂、钴、镍环比上升，伦镍创十年新高 ........................................................... 19 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 4.工业金属：央行释放稳增长预期，需求回暖值得期待 ................................ 23 4.1供给：TC、RC环比明显上升，电解铝开工率环比小幅下降 ...................................... 23 4.2需求：12月中国PMI环比上升，美国PMI环比下降 ................................................. 25 4.3库存：LME铜库存环比大幅上升，LME铝库存环比明显下降 .................................... 26 4.4盈利：新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比上升 ................................................. 27 4.5 价格：铜价环比小幅上升、铝价环比微幅下降 ........................................................... 29 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 30 5.金：通胀处于高位，贵金属价格有支撑 ..................................................... 32 5.1价格与持仓：本周金价环比小幅上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 ..................................................................................................................................... 32 5.2宏观指标：美国实际利率环比微幅下降 ...................................................................... 32 6.板块表现：本周钢铁、有色板块表现均欠佳 .............................................. 34 风险提示 ...................................................................................................... 35 有色、钢铁行业行业周报 —— 央行释放稳增长预期，需求回暖值得期待 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................. 10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................. 10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨） ...................................