有色钢铁行业周策略（2022年第14周）：稳增长预期修复，钢铁有色迎配置机遇

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观: 国常会释放稳增长预期，美联储纪要显鹰派。4 月 6 日，李克强主持召开国务院常务会议，主要针对三大方面做相关工作部署。一是从五大方面稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。二是对特困行业实施纾困和就业兜底政策。三是适时运用货币政策工具，更有效地支持实体经济。4 月 6 日，美联储公布 3 月议息会议纪要，不但强化了联储将一次加息 50 个基点的预期，而且展现了联储可能通过多次大幅加息、通过更快缩减资产负债表来收紧货币的倾向。 ⚫ 钢：去库进程受疫情拖延，稳增长下迎配置机遇。本周螺纹钢产量环比明显上升2.11%，消耗量环比明显下降3.45%。本周钢企复产继续，根据Mysteel，本周长流程螺纹钢产能利用率为75.4%，环比小幅上升1.20PCT。国家发改委维护市场正常秩序，保障铁矿石、煤炭价格平稳运行或将使钢企在成本端受益。 ⚫ 新能源金属：海外锂矿价格攀升，国内锂市持稳观望。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为49.15万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为50.15万元/吨，环比微幅下降0.2%，增速有所放缓。本周MB标准级钴环比持平，四氧化三钴环比微幅下降。镍方面，本周LME镍现货结算价格为33500美元/吨，环比明显上升2.13%。 ⚫ 工业金属：通胀与稳增长预期叠加，铜铝高位运行。本周铜冶炼厂TC/RC环比明显上升2.79%，全球精炼铜产量、原生精炼铜12月产量环比明显上升，电解铝2月开工率维持高位为90%，环比小幅上升0.61PCT；库存方面，LME铜库存环比大幅上升，LME铝库存环比明显下降；价格方面，本周LME铜现价环比小幅上升1.40%，LME铝现价环比明显上升1.50%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下降。 ⚫ 金：加息脚步渐进，金价持续震荡。本周COMEX金价环比微幅上升0.32%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降4.68%；本周美国10年期国债收益率为2.66%，环比微幅上升0.27PCT 。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注铜金矿端均扩张的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的 云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。 ⚫ 金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年04月10日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 稳增长预期修复，钢铁有色迎配置机遇 ——有色钢铁行业周策略（2022年第14周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 稳增长预期修复，钢铁有色迎配置机遇 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：稳增长预期修复，钢铁有色迎配置机遇 ..................................... 6 1.1 国常会释放稳增长预期，美联储纪要显鹰派 ................................................................. 6 1.2钢：去库进程受疫情拖延，稳增长下迎配置机遇 .......................................................... 6 1.3新能源金属：海外锂矿价格攀升，国内锂市持稳观望 ................................................... 6 1.4工业金属：通胀与稳增长预期叠加，铜铝高位运行 ...................................................... 6 1.5金：加息脚步渐进，金价持续震荡 ............................................................................... 7 2. 钢：去库进程受疫情拖延，稳增长下迎配置机遇 ........................................ 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比明显上升 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比小幅上升，同比大幅下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅上升 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅下降，短流程明显下降 .......................................... 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：海外锂矿价格攀升，国内锂市持稳观望 ............................... 17 3.1供给：3月碳酸锂环比大幅上升26.72%、3月氢氧化锂环比大幅上升15.36% .......... 17 3.2需求：2月中国新能源汽车产销量环比分别下降18.99%、23.39% ............................ 18 3.3价格：锂精矿环比明显上升，钴环比持平，伦镍环比上升 .......................................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 22 4. 工业金属：通胀与稳增长预期叠加，铜铝高位运行 .................................. 23 4.1供给：TC/RC环比明显上升2.8%，电解铝开工率环比小幅上升0.6%....................... 23 4.2需求：3月中国PMI环比下降，美国PMI环比下降 ................................................... 25 4.3库存：LME铜环比大幅上升，LME铝环比明显下降 .................................................. 25 4.4盈利：新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下降 ................................................. 26 4.5 价格：铜价、铝价环比小幅上升 ................................................................................. 28 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 29 5. 金：加息脚步渐进，金价持续震荡 ........................................................... 31 5.1价格与持仓：本周金价环比微幅上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 ..................................................................................................................................... 31 5.2宏观指标：PPI超预期，美联储今年或将加息七次 ..................................................... 31 6.板块表现：本周钢铁板块表现良好，有色板块表现欠佳 ............................ 33 有色、钢铁行业行业周报 —— 稳增长预期修复，钢铁有色迎配置机遇 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 34 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................. 10 图5：钢材钢厂库存季节性变化