请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 5G专网：1-N关键节点，加速行业复制 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、5G行业终端进入复制加速阶段，to B 应用不断完善 1）5G网络基础建设持续加速，中国累计部署基站数超过全球70%，基础土壤建设逐渐完善； 2）5G行业终端处于市场增长初期，多方协力培育产业应用，产业发展已进入加速复制阶段。 我们认为，在目前5G网络由基础建设转向应用拓展的关键节点，在包括政策、产业和市场的合力推动下，5G 2B市场有望从产业孵化阶段加速演进至产业复制阶段，企业设备连接需求大幅提升，多个行业企业的数字化升级需求拉动5G建网改网需求，最终以点带面加速产业大爆发。 2、投资机会梳理 在5G行业应用由孵化至复制的关键阶段，行业技术应用推广首先一定由处于技术升级端口的两类产品推广开来，一是本身具备市场规模具备起量基础的标准化产品市场，二是高毛利成熟型产品。此外，伴随应用推广展开，以及部分新兴技术结合，众多创新低市占领域也有望迎来下一轮高速成长。 我们认为，基于以上多项产品，可以将行业应用方向收缩为三大类型赛道，包括优质、成熟和潜力赛道，分别为 优质赛道：公共安全领域（智慧安防、智慧巡检、智慧执法、智慧楼宇等），相关上市公司包括：海能达、海康威视、大华股份等； 成熟赛道：智慧媒体&高清直播领域，交通物流领域、智慧能源等，相关上市公司包括：捷成股份、当虹科技、TCL科技、京东方A、德马科技、怡亚通、安通控股、迦南科技等； 潜力赛道：工业互联网、无人机领域、智慧医疗等，相关上市公司包括：树根互联（三一重工）、工业富联、宝信软件、航天云网、能科科技、炬光科技等。 5G应用有望在以上行业赛道中多点开花，并以点带面实现行业应用终局。 3、通信板块观点 1）2022年紧抓数字经济主脉络，以数据流量为线索，挖掘元宇宙、工业互联网、智能驾驶等新应用带动下，智能传感、硅光传输、存储到云原生等新技术创新机遇。 从底层我们持续重点关注IT主设备（紫光股份、中兴通讯）、网络安全、通信+新能源（朗新科技）、车联网应用、军工通信和卫星互联网（海格通信、和而泰）、物联网（广和通）等高成长性板块，以及基本面好转，云生态相关及衍生的新兴赛道，包括IDC（光环新网、奥飞数据、黑牡丹；相关受益标的 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系电话： 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040002 联系电话： -16%-12%-8%-4%0%4%2021/012021/042021/072021/102022/01通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022年01月23日 199504 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 首都在线）、边缘计算和云原生（相关受益标的青云科技）、元宇宙等（平治信息）。 2）本周重点推荐低估值个股：紫光股份、威胜信息、黑牡丹（收购艾特网能布局热能管理业务）、TCL科技、七一二、光环新网、金卡智能、航天信息、平治信息、中兴通讯等公司。 4、风险提示 5G网络建设不及预期；相关行业专网应用发展不及预期。 pOsNqRtNpRoRsMsOsQqQoR6MdN9PtRmMtRsQfQoOmNkPpNnR6MnMnMMYrQnRNZqRyR 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1.5G网络基础建设持续加速，中国累计部署基站数超过全球70%，基础土壤建设逐渐完善 5G网络全球部署陆续开启，截至2021年中国累计建造基站数占全球70%：根据GSA数据，截至2020年底，140家运营商已在全球59个国家和地区推出商用5G服务，全球主要市场均已发布5G商用服务或计划。 根据工信部2021年2月25日数据，中国已累计建设5G基站超过71.8万个（其中2020年60万站，共建共享基站33万个），约占全球的70%，SA独立组网模式的5G网络已覆盖全国所有地市，5G终端连接数超过2亿，户均移动互联网接入流量较4G用户高出50%。目前运营商在5G网络建设领域累计投资已经超过2600亿元，并在全球30个省份开展5G行业应用试点，实施项目覆盖能源、医疗、交通、教育、文旅等10余个行业。 表1 三大运营商5G基站数和用户数 5G基站数 5G用户数 中国移动 39万个（2021.1） 1.65亿户（2021.1） 中国电信 35万个（2020.11） 0.87亿户（2020.11） 中国联通 33.2万个（2020.12） 图1 三大运营商整体资本开支情况（亿元） 图2 三大运营商5G相关资本开支情况（亿元） 2.5G行业终端处于市场增长初期，多方协力培育产业应用，产业发展已进入加速复制阶段 从整体市场终端情况看，手机市场加速普及，泛智能终端加速渗透高速成长：根据BCI和IDC公开数据，2021年手机市场市场规模预计3.4亿部，较2020年3.2亿部略涨4%，其中5G网络占比82%，网络基础快速切换，预计2022年市场规模3.6亿部，预计5G网络占比有望达到86%。 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图3 手机市场发展趋势（亿部） 图4 智家终端和物联网行业终端发展趋势（亿个） 我们认为，新技术与市场应用阶段往往呈现“螺旋上升”关系，5G时代2B市场有望加速产业升级。新技术基于不同网络形式而产生，因为其满足特定需求或场景加速渗透，提升生产力水平，从而带来新的生产关系，首先对行业格局产生不同变化，从而带来全社会生产力进步，促进新科技的创新发展，周而复始。 在当前普遍共识下，2C端在移动互联网时代迅猛发展并成熟，行业红利逐渐消退。而2B市场因其特有属性和特定需求大多仍处于“2G或3G”时代。在5G网络包括低时延、大带宽、高覆盖特点的技术支持下，有产业化复制的底层基础。 我们认为，在目前5G网络由基础建设转向应用拓展的关键节点，在包括政策、产业和市场的合力推动下，5G 2B市场有望从产业孵化阶段加速演进至产业复制阶段，企业设备连接需求大幅提升，多个行业企业的数字化升级需求拉动5G建网改网需求，最终以点带面加速产业大爆发。 图1 5G产业发展阶段判断 资料来源：华西证券研究所整理 （1）政策支持：为了推动5G专网在更多行业落地，国家出台多项政策大力支持5G专网建设。根据工信部数据，目前我国5G行业虚拟专网、混合专网数量总和为2300个左右，尚处起量阶段。而2021年7月工信部等部门发布的《5G应用“扬帆”行动计划》要求，到2023年大型工业企业的5G应用渗透率超过35%，因此制造、电力等重点行业建网数量，预计将在2022年快速增长。政策高度聚焦的“5G+工业互联网”应用 •思想植入•试点尝试•积极反馈行业孵化（0-1）•政策催化•生态共识•产业联盟•商业转化产业复制（1-10）•降低成本•规模效应•产业营销•自生创新进化完善产业爆发（10-N） 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 模式将实现规模化复制推广，智慧园区、智慧医疗、智慧煤矿、智慧物流等高频细分场景将在2022年得到率先推广。 表2 2019-2021年中国5G专网建设相关政策梳理 时间 部门 政策 相关内容 2021年11月 工业和信息化部 《“十四五”信息通信行业发展规划》 重点加强交通枢纽、大型体育场馆、景点等流量密集区域深度覆盖，推进5G网络向乡镇和农村延伸。优化产业园区、港口、厂矿等场景5G覆盖，推广5G行业虚拟专网建设。 2021年7月 工业和信息化部等十部门 《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》 要求到2023年大型工业企业的5G应用渗透率超过35%，电力、采矿等领域5G应用实现规模化复制推广，形成一批5G+智慧教育、5G+智慧医疗、5G+文化旅游样板项目，每个重点行业打造100个以上5G应用标杆。 2021年1月 工业和信息化部 《工业互联网创新发展行动计划(2021-2023年)》 深化“5G+工业互联网”。支持工业企业建设5G全连接工厂，推动5G应用从外围辅助环节向核心生产环节渗透，加快典型场景推广。探索5G专网建设及运营模式，规划5G工业互联网专用频率，开展工业5G专网试点。 2020年3月 工业和信息化部办公厅 《关于推动5G加快发展的通知》 开展5G行业(含工业互联网)专用频率规划研究，适时实施技术试验频率许可。 2020年3月 国家发展改革委办公厅工业和信息化部办公厅 《关于组织实施2020年新型基础设施建设工程(宽带网络和5G领域)的通知》 建设包括医院内部网络、远程医疗专网;面向“互联网+”协同制造的5G虚拟企业专网建设。建设服务企业或园区的5G网络，搭建基于5G网络的工业协同制造平台; 2020年3月 工业和信息化部办公厅 《关于推动工业互联网加快发展的通知》 改造升级工业互联网内外网络，打造20个企业工业互联网外网优秀服务案例。鼓励工业企业升级改造工业互联网内网，打造10个标杆网络; 2019年11月 工业和信息化部办公厅 《关于印发“5G+工业互联网”512工程推进方案的通知》 到2022年，突破一批面向工业互联网特定需求的5G关键技术;打造5个产业公共服务平台;加快垂直领域“5G+工业互联网”的先导应用，内网建设改造覆盖10个重点行业。 整理 （2）产业端：蓝海初显，运营商加速推进，通信设备厂商、互联网巨头布局5G专网应用。我国设备厂商华为、中兴、爱立信、浪潮、海能达等，互联网巨头阿里巴巴、腾讯等纷纷入局5G专网建设。其中华为与运营商和产业伙伴已在工业制造、港口、医疗等多个领域展开了5G行业专网的合作；中兴通讯首发面向5G行业专网的i5GC小型化5G核心网解决方案；爱立信发布了5G RAN切片软件解决方案；浪潮推出云熠5G云网融合一体机(iAIO)；海能达面向垂直行业的5G专网解决方案已具备端到端商业化部署的能力；阿里巴巴与中国移动合作建设的5G智慧园区专网已正式启用；腾讯部署一张拥有近1000个基站的LoRa网络，为to B客户提供接近于5G专网的物联网服务。 （3）市场端：智能家居和行业应用处于快速发展起量阶段，模组价格成为行业终端升级渗透增速的关键要素。5G to C端手机市场逐渐饱和，中国电信研究院预计2022年我国5G手机市场份额将达到86%，同时 to C端的5G行业终端尚处买方市场，高成本高售价制约了市场的替换需求，这些因素驱使通信运营商和设备商探索新的收入增长点。而5G to B市场已从产业孵化阶段演进为产业复制阶段，企业设备连接需求大幅提升。 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 历史上NB市场规模几乎都是在运营商补贴通用模组价格的50%-60%之后开始起量，NB-IoT在运营商补贴后下半年产业链支持程度拔高，eMTC热度快速提升，双模芯片成为主流。 图6 2020-2027全球5G专网行业市场规模统计情况及预测（亿美元） 资料来源：Grand View Research，华西证券研究所 3.5G专网应用多点开花，重点关注优质、成熟和潜力赛道 我们认为，在5G行业应用由孵化至复制的关键阶段，行业技术应用推广首先一定由处于技术升级端口的两类产品推广开来，一是本身具备市场规模具备起量基础的标准化产品市场