通信行业5G专网：1~N关键节点，加速行业复制

1、5G行业终端进入复制加速阶段，to B应用不断完善 1）5G网络基础建设持续加速，中国累计部署基站数超过全球70%，基础土壤建设逐渐完善； 2）5G行业终端处于市场增长初期，多方协力培育产业应用，产业发展已进入加速复制阶段。 我们认为，在目前5G网络由基础建设转向应用拓展的关键节点，在包括政策、产业和市场的合力推动下，5G 2B市场有望从产业孵化阶段加速演进至产业复制阶段，企业设备连接需求大幅提升，多个行业企业的数字化升级需求拉动5G建网改网需求，最终以点带面加速产业大爆发。 2、投资机会梳理 在5G行业应用由孵化至复制的关键阶段，行业技术应用推广首先一定由处于技术升级端口的两类产品推广开来，一是本身具备市场规模具备起量基础的标准化产品市场，二是高毛利成熟型产品。此外，伴随应用推广展开，以及部分新兴技术结合，众多创新低市占领域也有望迎来下一轮高速成长。 我们认为，基于以上多项产品，可以将行业应用方向收缩为三大类型赛道，包括优质、成熟和潜力赛道，分别为 优质赛道：公共安全领域（智慧安防、智慧巡检、智慧执法、智慧楼宇等），相关上市公司包括：海能达、海康威视、大华股份等； 成熟赛道：智慧媒体&高清直播领域，交通物流领域、智慧能源等，相关上市公司包括：捷成股份、当虹科技、TCL科技、京东方A、德马科技、怡亚通、安通控股、迦南科技等； 潜力赛道：工业互联网、无人机领域、智慧医疗等，相关上市公司包括：树根互联（三一重工）、工业富联、宝信软件、航天云网、能科科技、炬光科技等。 5G应用有望在以上行业赛道中多点开花，并以点带面实现行业应用终局。 3、通信板块观点 1）2022年紧抓数字经济主脉络，以数据流量为线索， 挖掘元宇宙、工业互联网、智能驾驶等新应用带动下，智能传感、硅光传输、存储到云原生等新技术创新机遇。 从底层我们持续重点关注IT主设备（紫光股份、中兴通讯）、网络安全、通信+新能源（朗新科技）、车联网应用、军工通信和卫星互联网（海格通信、和而泰）、物联网（广和通 ）等高成长性板块，以及基本面好转，云生态相关及衍生的新兴赛道，包括IDC（光环新网、奥飞数据、黑牡丹；相关受益标的 首都在线）、边缘计算和云原生（相关受益标的青云科技）、元宇宙等（平治信息）。 2）本周重点推荐低估值个股：紫光股份、威胜信息、黑牡丹 （收购艾特网能布局热能管理业务）、TCL科技、七一二、光环新网、金卡智能、航天信息、平治信息、中兴通讯等公司。 4、风险提示 5G网络建设不及预期；相关行业专网应用发展不及预期。 1.5G网络基础建设持续加速，中国累计部署基站数超过全球70%，基础土壤建设逐渐完善 5G网络全球部署陆续开启，截至2021年中国累计建造基站数占全球70%：根据GSA数据，截至2020年底，140家运营商已在全球59个国家和地区推出商用5G服务，全球主要市场均已发布5G商用服务或计划。 根据工信部2021年2月25日数据，中国已累计建设5G基站超过71.8万个（其中2020年60万站，共建共享基站33万个），约占全球的70%，SA独立组网模式的5G网络已覆盖全国所有地市，5G终端连接数超过2亿，户均移动互联网接入流量较4G用户高出50%。目前运营商在5G网络建设领域累计投资已经超过2600亿元，并在全球30个省份开展5G行业应用试点，实施项目覆盖能源、医疗、交通、教育、文旅等10余个行业。 2.5G行业终端处于市场增长初期，多方协力培育产业应用，产业发展已进入加速复制阶段 从整体市场终端情况看，手机市场加速普及，泛智能终端加速渗透高速成长：根据BCI和IDC公开数据，2021年手机市场市场规模预计3.4亿部，较2020年3.2亿部略涨4%，其中5G网络占比82%，网络基础快速切换，预计2022年市场规模3.6亿部，预计5G网络占比有望达到86%。 我们认为，新技术与市场应用阶段往往呈现“螺旋上升”关系，5G时代2B市场有望加速产业升级。新技术基于不同网络形式而产生，因为其满足特定需求或场景加速渗透，提升生产力水平，从而带来新的生产关系，首先对行业格局产生不同变化，从而带来全社会生产力进步，促进新科技的创新发展，周而复始。 在当前普遍共识下，2C端在移动互联网时代迅猛发展并成熟，行业红利逐渐消退。 而2B市场因其特有属性和特定需求大多仍处于“2G或3G”时代。在5G网络包括低时延、大带宽、高覆盖特点的技术支持下，有产业化复制的底层基础。 我们认为，在目前5G网络由基础建设转向应用拓展的关键节点，在包括政策、产业和市场的合力推动下，5G 2B市场有望从产业孵化阶段加速演进至产业复制阶段，企业设备连接需求大幅提升，多个行业企业的数字化升级需求拉动5G建网改网需求，最终以点带面加速产业大爆发。 （1）政策支持：为了推动5G专网在更多行业落地，国家出台多项政策大力支持5G专网建设。根据工信部数据，目前我国5G行业虚拟专网、混合专网数量总和为2300个左右，尚处起量阶段。而2021年7月工信部等部门发布的《5G应用“扬帆”行动计划》要求，到2023年大型工业企业的5G应用渗透率超过35%，因此制造、电力等重点行业建网数量，预计将在2022年快速增长。政策高度聚焦的“5G+工业互联网”应用模式将实现规模化复制推广，智慧园区、智慧医疗、智慧煤矿、智慧物流等高频细分场景将在2022年得到率先推广。 （2）产业端：蓝海初显，运营商加速推进，通信设备厂商、互联网巨头布局5G专网应用。我国设备厂商华为、中兴、爱立信、浪潮、海能达等，互联网巨头阿里巴巴、腾讯等纷纷入局5G专网建设。其中华为与运营商和产业伙伴已在工业制造、港口、医疗等多个领域展开了5G行业专网的合作；中兴通讯首发面向5G行业专网的i5GC小型化5G核心网解决方案；爱立信发布了5G RAN切片软件解决方案；浪潮推出云熠5G云网融合一体机(iAIO)；海能达面向垂直行业的5G专网解决方案已具备端到端商业化部署的能力；阿里巴巴与中国移动合作建设的5G智慧园区专网已正式启用；腾讯部署一张拥有近1000个基站的LoRa网络，为to B客户提供接近于5G专网的物联网服务。 （3）市场端：智能家居和行业应用处于快速发展起量阶段，模组价格成为行业终端升级渗透增速的关键要素。5Gto C端手机市场逐渐饱和，中国电信研究院预计2022年我国5G手机市场份额将达到86%，同时to C端的5G行业终端尚处买方市场，高成本高售价制约了市场的替换需求，这些因素驱使通信运营商和设备商探索新的收入增长点。而5G to B市场已从产业孵化阶段演进为产业复制阶段，企业设备连接需求大幅提升。 历史上NB市场规模几乎都是在运营商补贴通用模组价格的50%-60%之后开始起量，NB-IoT在运营商补贴后下半年产业链支持程度拔高，eMTC热度快速提升，双模芯片成为主流。 3.5G专网应用多点开花，重点关注优质、成熟和潜力赛道 我们认为，在5G行业应用由孵化至复制的关键阶段，行业技术应用推广首先一定由处于技术升级端口的两类产品推广开来，一是本身具备市场规模具备起量基础的标准化产品市场，二是高毛利成熟型产品。此外，伴随应用推广展开，以及部分新兴技术结合，众多创新低市占领域也有望迎来下一轮高速成长。对此，根据波士顿产品矩阵模型，可将5G终端产品大致划分为四大产品群体。 我们认为，基于以上多项产品，可以将行业应用方向收缩为三大类型赛道，包括优质、成熟和潜力赛道，分别为 优质赛道：公共安全领域（智慧安防、智慧巡检、智慧执法、智慧楼宇等）； 成熟赛道：智慧媒体&高清直播领域，交通物流领域、智慧能源等； 潜力赛道：工业互联网、无人机领域、智慧医疗等。 5G应用有望在以上行业赛道中多点开花，并以点带面实现行业应用终局。 3.1.5G专网拉动安防设备升级需求 在公共安全行业信息化领域，关键通信具有不可或缺的重要作用。专网通信能满足安防领域客户的内部组织管理、调度指挥等需求。但由于用户系统相对封闭， 其改网进展相对较慢，仅有部分领域（比如政务网）广泛引入4G，大部分仍处于相当于2G的窄带技术。近年来政务网和公安专网对图像数据需求提升，但由于系统中存在不同时期不同制式的网络，导致后台无法连通、频段干扰。同时，政企上云需求高涨，这些因素共同驱动公共安全领域走向数字化、智能化。在“新基建”的推动下，我国5G网络部署迅猛发展，其广连接、高可靠、低时延特点及SDNNFV技术在行业专网领域有天然优势，为公共安全行业的数字化转型带来了新的动能，因此预计安防系统CPE升级将成主流。 智能安防应用市场广阔，5G助力构建安防设备LoT场景。根据A&S Research统计，2020年中国安防设备市场达1455.2亿元，其中视频监控市场达718亿元，防盗报警市场达190亿元，出入口控制市场达320亿元，楼宇对讲/智能家居市场达227亿元。2020年城市级大安防项目招标信息共2803条，合计采购预算849.76亿元，合计中标金额803.61亿元。从工程项目及招标金额看，整体城市级大安防项目受疫情影响并不大。 相关上市公司包括：海能达、海康威视、大华股份等。 3.2.5G+新媒体:助力媒体行业各场景超高清直播 超高清视频是视频技术继模拟、标清、高清后的新一轮代际演进。在5G网络技术加持下，移动、高空、多机位4K直播促进超高清直播的普及，同时促进全景直播以及AR植入、在线包装等技术的良好发挥。在5G的环境下，多路的高清信号可以同时上传，多视角可以进行同步，为内容创造者提供多机位的选择，也保障用户在切换不同视角同时不会卡顿。5G技术辅助中国超高清视频产业涌现了国庆70周年大庆、全国两会8K直播、春晚8K直播等一批超高清视频应用经典案例。根据中国电信研究院测算，5G可将直播网络部署人力节省80%以上。 超高清内容进入大众生活，市场受众不断扩大。根据《超高清视频产业发展白皮书》，截至2021年，8K关键技术产品研发和产业化取得突破，4K终端基本普及，7个4K超高清电视频道陆续开通，超高清内容制作能力大幅提升，百兆以上宽带接入用户占比超90%，规模60亿元的超高清视频产业投资基金启动设立。目前，超高清视频产业规模前景巨大。根据工信部和国家广播电视总局联合印发《超高清视频标准体系建设指南（2020版）》提到，预计到2022年，我国超高清视频产业总体规模将超过4万亿元。 相关上市公司包括：捷成股份、当虹科技、TCL科技、京东方A等。 3.3.5G促进物流产业头部升级 5G能够被广泛应用于物流中，主要是因为其与物联网的紧密联系。新一代物流具有复杂的架构体系，面向智慧化发展，同时具有短链和共生的特征，灵活兼容性强。 而物联网具有智能感知、快稳传送、智慧处理等特征，可实现任何物体间随时、 随地完美连结，而5G将改善物联网的运作效率，从而提高整个物流行业的信息化传递速率； 同时5G专网保证了物流网络安全、信息安全和货物隐私权。 智慧物流市场高速增长，5G+AI大有可为。根据网经社数据，中国智慧物流市场近十年来平均增速高于20%同时，。根据艾瑞咨询预计到2025年，人工智能+物流的市 场规模将接近100亿。疫情影响下，无人化、少人化发展趋势加速。因此，2020年成为了“AI+物流”的应用元年。当前，智慧物流正处于大发展阶段，常规的调度系统已无法驾驭海量订单和子系统的情况。在这样的趋势之下，AI的调度和5G的联结将成为智慧物流发展的新引擎。 相关上市公司包括：德马科技、怡亚通、安通控股、迦南科技等。 3.4.5G+工业互联网深度赋能智能制造/工业4.0发展 目前“5G+工业互联网”并已在采矿、钢铁、电力、石化化工等十大重点行业率先布局，形成远程设备操控、机器视觉质检、生产能效管控等20大典型应用场景。 我国“5G+工业互联网”政策发展环境持续向好。政策体系、技术标准、产业生态等顶层设计基本形成，地方政策支持持续加强，80%的省份都出台了对“5G+工业互联网”的支持政策。自2018年起，每年政府工作