港股晨报 安信国际证券(香港)有限公司 研究部 请参阅本报告尾部免责声明 2022年1月20日 今日重点 1. 安信视点 优先关注国企地产股 2. 行业点评 新能源行业动态分析-能源局：深入推进能源领域“放管服”改革，着力培育和激发市场主体活力 2022年1月21日 1. 安信视点：优先关注国企地产股 昨日，港股高开高走全天强势上涨。截至收盘，恒生指数收涨3.42%，报24952.35点，创2020年7月6日以来最大单日涨幅；恒生科技指数涨4.5%；恒生国企指数涨3.79%。大市成交放量升至1783.7亿港元，南向资金净买入65.44亿港元，为连续第12日净买入。 人行周一公告，为维护流动性充裕而开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF及逆回购利率均下调10基点至2.85%及2.1%，是近两年来首次同步下调长端和短端货币政策工具利率。而市场报价利率（LPR）亦有所下调，1年期LPR下降10基点至3.7%，作为房贷利率基准的5年期LPR下降5基点至4.6%，为2020年4月以来首次，受消息刺激，地产、物管板块股价有所反弹。 周三网络广传一则由外媒路透社发出的信息：四位知情消息人士称，中国正在起草适用全国的规定，使房地产开发商更易获得托管账户中的商品房预售资金，这是中国为缓解房地产业的严重资金短缺而采取的最新举措。虽然有关信息难以证实，但大方向与政府稳经济、稳市场的主调一致。我们认为假若有关信息属实的话，将有助银行及主管机关向民营房企释放受限现金，虽然释放条件估计应当从严，但有明确定义之下，将有利投资者量化房企风险，促进再融资之活动。 整体而言，我们认为从人行释放流动性、副行长开腔要出台政策防止债务危机、5年LPR降点，到传言清晰明朗化托管账户之预售金放款，都明显对民营房企再融资压力有所缓减。然而消息尚未落实之前，民营房企现金流压力仍在。部分房企如大发6111.HK、禹洲1628.HK已为到期债务作出展期要约，奥园3883.HK已正式宣告违约，部分房企亦延迟派付中期股息以增加现金水平的安全性。我们基于风险考虑，仍然建议投资者继续关注龙湖960.HK及国营房企。部分较优质的民企，如旭辉884.HK、龙光3380.HK等，考虑到近期亦能成功发债，投资者亦可适量关注。 分析师：韩致立 港股晨报 2022-1-21 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 2. 行业点评 新能源行业动态分析-能源局：深入推进能源领域“放管服”改革，着力培育和激发市场主体活力 上周大盘指数录得上涨，香港恒生指数上涨3.79%，恒生综指上涨3.83%，恒生中国企业指数上涨3.93%。万得港股新能源概念股指数上涨1.26%，总体跑输大盘，表现在十三个板块中可排倒数第四。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生医疗保健指数、恒生非必需性消费业指数、恒生资讯科技业指数。 能源局：深化能源领域“放管服”改革，着力培育和激发市场主体活力。国家能源局印发《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境实施意见的通知》。放管服，即简政放权、放管结合、优化服务的简称。《意见》提出，持续深化行政审批制度改革，切实加强能源领域科学监管，推进政务服务标准化规范化便利化，优化营商环境培育和激发市场主体活力，创新推动能源低碳转型。其中行政审批制度改革包括能源领域“证照分离”改革全覆盖，优化涉企审批服务，推行行政许可告知承诺制并且加大简政放权改革试点力度。我们认为《意见》有效简化了能源领域特别是新能源方面的项目核准手续，完善了多能互补项目一体化规划，推动分布式发电市场化交易，推动传统火电企业低碳转型，促进新能源加速发展。继续推荐新能源运营商龙源电力916.HK及中广核新能源1811.HK。 核心观点 光伏产业链：上周港股美股A股光伏产业链股价上涨，港股光伏产业链板块升1.9%，美股光伏产业链板块上涨3.2%。我们认为主要是组件端价格回调后，需求部分提升，组件环节排产率提升，市场预期产业链需求回暖。我们仍然维持推荐光伏产业链目前利润率最高环节多晶硅料的企业新特能源（1799.HK）。 风电产业链：上周金风科技（2208.HK）上涨1.45%。2021年是海上风电国补的最后一年，多地明确海上风电规划，山东、广东和江苏省的“十四五”海上风电发展目标分别为1000万千瓦、1800万千瓦和1500万千瓦。建议投资者关注相关投资机会。 新能源电场运营：上周港股的新能源运营商板块上涨2.8%。其中，中广核新能源（1811.HK）上涨2.71%，华润电力（836.HK）上涨1.72%，中国电力（2380.HK）上涨0.70%，龙源电力（916.HK）上涨6.96%，新天绿色能源（956.HK）下跌2.44%，大唐新能源（1798.HK）上涨7.23%。近日能源局印发《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境实施意见的通知》有效简化了能源领域特别是新能源方面的项目核准手续。能源局局长章建华近日发表文章，十四五期间可再生能源将实现高质量跃升发展，继续推荐新能源运营商龙源电力（916.HK）、中广核新能源（1811.HK）、大唐新能源（1798.HK）。 电池及储能：上周A股电池及储能涨势较好，上涨6.1%。其中宁德时代（300750.SZ）上涨6.95%，亿纬锂能（300014.SZ）上涨6.46%，当升科技（300073.SZ）上涨5.69%。2021年电池销量数据公布，2021年12月，我国动力电池销量共计35.5GWh，同比增长190.5%。2021年全年，动力电池销量186.0GWh，同比累计增长182.3%。其中三元电池累计销量79.6GWh，同比累计增长128.9%；磷酸铁锂销量106.0GWh,同比累计增长245%。当升科技（300073.SZ）预告业绩盈喜，预计2021年盈利10亿-10.5亿元，同比增长159%-172%。建议投资者关注相关投资机会。 投资建议 光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；向新能源运营商转型的华润电力836.HK、新能源电场运营商龙源电力916.HK、中广核新能源1811.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ 风险提示 新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 分析师：罗璐、颜晨 客户服务热线 香港：2213 1888 国内：40086 95517免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫ 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 ⚫ 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 ⚫ 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入 — 预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持 — 预期未来6个月的投资收益率为5%至15%； 中性 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至5%； 减持 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至-15%； 卖出 — 预期未来6个月的投资收益率为 -15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话：+852-2213 1000 传真：+852-2213 1010