硅宝科技（300019）发布2021年度业绩预告，预计2021年实现营业收入25.5亿元（同比增长67%），实现归母净利润2.52-2.92亿元（同比增长25%-45%），实现扣非净利润2.34-2.74亿元（同比增长26%-48%），超出市场预期。2022年公司主要原材料价格回归合理区间，盈利能力将得到修复；随着公司新建项目投产，未来业绩将持续稳定提升。 新建项目稳步推进，投产后产能有望翻倍。公司前期募投的10万吨高端有机硅密封胶产能中，已有4万吨产能于2021年7月正式投产，剩余6万吨密封胶产能处于稳步建设中，预计今明两年陆续建成投产，达产后产能有望翻倍。在建筑用胶领域，公司市场份额持续提升，复合增速 20%以上，持续保持超出市场预期的增长韧性，稳站行业细分龙头地位；工业用胶领域，下游光伏产业需求确定性高，大客户数量及采购份额快速增加，业绩增长明显。 布局硅碳负极材料，拥抱新能源产业链。公司利用自身硅材料产业优势，积极布局碳硅负极材料，拟建设1万吨/年锂电池用硅碳负极材 料、4 万吨/年专用粘合剂生产基地、以及锂电材料研发中心。目前各类负极材料中，传统负极石墨材料已接近 372mAh/g 的理论容量，而硅 碳负极材料理论容量可达 4200mAh/g，远高于其他材料，且快充性能 较好，是未来理想的替代材料。此外公司与宁德时代签署长期战略合作协定，深度拥抱新能源产业链。 业绩拐点已至，维持 “买入”评级。公司去年受上游原材料价格大幅上涨导致利润率下滑影响盈利，Q4随着原材料价格回落，利润率得到改善，同时新产能开始释放，业绩拐点已至；长期看，公司在新能源产业链中具有重要地位，有望持续受益于行业成长。 目标价：30 公司研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告
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