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国债早报:资金面延续收敛,期债窄幅震荡

2022-01-14陈俊州广发期货杨晖三角
国债早报:资金面延续收敛,期债窄幅震荡

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资,风险自担。未经我司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎! 2022年1月14日星期五 国债早报 发展研究中心宏观金融组 陈俊州: 020-88818017 chenjunzhou@gf.com.cn 投资咨询资格:Z0014862 [期债主要观点] 【市场表现】 国债期货窄幅震荡多数收平,10年期主力合约接近收平,5年期主力合约接近收平,2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp,截至17:00,10年期国开活跃券210215收益率下行0.5bp,10年期国债活跃券210017收益率下行0.75bp。 【资金面】 公开市场方面,央行开展了100亿元7天期逆回购操作,有100亿元逆回购到期,因此完全对冲到期量。资金面方面,银行间市场流动性趋紧,主要回购利率多数上行,隔夜加权利率突破2.2%,并与七天期倒挂。距缴税还有几天,但1月面临缴准以及节前取现高峰等叠加影响,关注公开市场逆回购规模。MLF续做依旧是市场关注焦点,特别是利率是否会调降,将影响接下来的政策预期。 【消息面】 商务部表示,2022年将从四方面稳外资:一是扎实推进跨境电商综合试验区建设,会同有关部门做好新一批综试区扩围工作;二是提升市场采购贸易方式便利化水平,完善市场采购贸易方式试点动态调整机制;三是培育一批优秀海外仓企业,完善便利服务各贸易市场的海外仓网络;四是稳步推进外贸综合服务企业、保税维修与离岸贸易发展。国家开发银行日前获得中国人民银行发放的首批碳减排支持工具资金102.67亿元。该专项支持工具采用“先贷后借”的直达机制,由国家开发银行自主决策向显著碳减排领域企业发放优惠利率贷款,再由人民银行对符合要求的贷款按照贷款本金的60%提供低成本资金支持。稳增长政策密集落地,围绕外贸、绿色投资等领域,着力稳定经济大盘,关注近几个月经济金融数据情况以判断稳增长效果和宽信用落地情况。 【操作建议】 市场要闻 1. 2022年地方政府债券发行序幕正式拉开。河南省财政厅发布2022年河南省政府专项债券(一至九期)发行结果公告,1月13日完成招标,成功发行总额约382亿元专项债券。其中,5年期票面利率为2.78%,7年期票面利率为2.95%,10年期票面利率为3.06%,15年期票面利率为3.28%,30年期票面利率为3.5%。 2. 国家开发银行日前获得中国人民银行发放的首批碳减排支持工具资金102.67亿元。该专项支持工具采用“先贷后借”的直达机制,由国家开发银行自主决策向显著碳减排领域企业发放优惠利率贷款,再由人民银行对符合要求的贷款按照贷款本金的60%提供低成本资金支持。 交易提示 ◼ 2年 期 主 力 合 约 为TS2203,5年期主力合约为TF2203,10年期主力合约为T2203。 ◼ TS2203合约交易所最低交易保证金为0 .5 %,TF2203合约交易所最低交易保证金为1%,T2203保证金为2%。 ◼ TS2203涨跌停板为±0 .5%,TF2203涨跌停板为±1 .2 %,T2203涨跌停板为±2%。 资金面延续收敛,期债窄幅震荡 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资,风险自担。未经我司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎! 2022年1月14日星期五 国债早报 当前社融企稳进一步确认,但新增社融和信贷规模均低于市场预期,贷款结构偏差、实体融资需求偏弱、社融受政府融资拉动的特征未变,在此情形下 1月信贷“开门红”的幅度或对市场有较为重要的指向意义。目前内需修复仍然不足、信用稳而未宽、货币稳中趋松的逻辑尚未改变,短期提示MLF即将到期,如果降息预期落空期债可能发生调整。建议短期多单可以适当逢高止盈,注意保持仓位灵活性,以应对可能发生的波动。基差持续低位,可关注正向套利机会。 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资,风险自担。未经我司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎! 2022年1月14日星期五 国债早报 [期债复盘] 国债期货走势行情数据(成交-手;持仓-手)合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TS2203101.060-0.010%12,7171,65746,382201TS2206100.995-0.010%3751171,478238TS2209100.945-0.010%237-2551711TS合计13,3291,51948,031440TF2203101.680-0.005%24,548-81284,3211,054TF2206101.4650.000%1,201-6014,102184TF2209101.285-0.025%314-4242529TF合计26,063-1,45588,8481,267T2203100.630-0.005%52,859-12,112154,491-1,402T2206100.340-0.010%3,018-39613,006696T2209100.110-0.005%63-604275T合计55,940-12,568167,924-7012022/1/13 2022/1/13等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉210015.IB2.56%2023-10-21100.38852.332.4710.4170.0107次廉200014.IB2.88%2023-11-05100.93572.34252.40870.40850.0728三廉210004.IB2.84%2024-04-08101.01072.36671.19220.20560.2691等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉190007.IB3.25%2026-06-06102.84322.5552.17740.38140.1618次廉190016.IB3.12%2026-12-05102.38922.59152.07370.3560.1654三廉210011.IB2.69%2026-08-12100.51422.56751.99440.33880.1107等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉2000003.IB2.77%2030-06-2499.06852.902.37790.39430.0699次廉2000004.IB2.86%2030-07-1699.73762.8952.32170.38690.0946三廉200006.IB2.68%2030-05-2198.44982.892.21630.36610.0854注:期现价差=发票价格-交割成本,基差=债券净价-期货价格*转换因子T2203TF2203国债期货跟踪现货数据TS2203 数据来源:Wind 广发期货发展研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资,风险自担。未经我司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎! 2022年1月14日星期五 国债早报 TS2203日内走势 TF2203日内走势 101.00101.01101.02101.03101.04101.05101.06101.07101.08101.09010020030040050060070080090009:3510:2511:1513:3514:2515:15 101.56101.58101.60101.62101.64101.66101.68101.70101.72101.74101.7605001,0001,5002,0002,5003,0009:4010:3011:2013:4014:300:00T2203日内走势 100.50100.55100.60100.65100.70100.75100.8005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0009:3510:2511:1513:3514:2515:15 TS跨期价差 TF跨期价差 0.000.020.040.060.080.100.120.140.160.180.202021-12-152021-12-252022-01-04TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季 0.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.502021-12-152021-12-252022-01-04TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 T跨期价差 跨品种价差 0.000.100.200.300.400.500.602021-12-152021-12-252022-01-04T当季-T下季T当季-T隔季T下季-T隔季 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.002021-06-232021-07-032021-07-13TS当季-TF当季TS下季-TF下季TS隔季-TF隔季TF当季-T当季TF下季-T下季TF隔季-T隔季TS当季-T当季TS下季-T下季TS隔季-T隔季 数据来源:Wind 广发期货发展研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资,风险自担。未经我司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎! 2022年1月14日星期五 国债早报 [现券复盘] 利率债走势品种期限2022/1/132022/1/122020/1/232019/12/31日变化(BP)M TD变化(BP)YTD变化(BP)2002年至今分位数2Y2.34%2.34%2.46%2.53%-0.50-12.34-19.0119.60%5Y2.61%2.61%2.82%2.89%-0.37-20.85-28.2211.00%10Y2.79%2.80%3.00%3.14%-0.40-20.33

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