北京大学国民经济研究中心 消费价格年尾回落，工业价格继续下行 ——黄昱程 2021年12月 CPI同比(%) PPI同比(%) 统计局 1.5 10.3 北大国民经济研究中心预测 1.5 11.5 wind市场预测均值 1.8 9.6 2020年均值 2.5 -1.8 要点 ● 食品项供需矛盾缓解，菜、猪价格显著回落 ● 非食品价格小幅回落，交通燃油成主要因素 ● 工业出厂价格加速回落，保供稳价效果持续显现 ● 工业价格传导显现，价格结构分化收窄 CPI、PPI点评报告 A0101-20220112 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜 黄昱程 康 健 邵宇佳 翟乃森 周 圆 联系人： 康健 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 价格部分：消费价格年尾回落，工业价格继续下行 2021年12月，CPI同比增长1.5%，较上月回落0.8个百分点，环比下降0.3%，较上月回落0.7个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为0%，较上月回落约0.6个百分点；新涨价影响约为1.5%，较上月回落0.2个百分点。此外，从扣除食品和能源价格的核心CPI来看，12月同比上涨1.2%，涨幅较上月不变，显示需求复苏温和，总体价格平稳增长。 2021年12月，PPI同比增长10.3%，较上月回落2.6个百分点，环比下降1.2%，较上月回落1.2个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为0%，较上月回落约1.2个百分点；新涨价影响约为10.3%，较上月回落约1.4个百分点。上游大宗商品回落带动生产资料价格的回落成为此次工业出厂价格回落的主要动因。 图1 CPI、PPI当月同比增速（%） 图2 CPI、PPI环比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 食品项供需矛盾缓解，菜、猪价格显著回落 CPI关注食品和非食品两个方面，食品价格由猪肉、鸡蛋和鲜菜、鲜果等驱动，非食品价格由工业消费品和服务业价格驱动。12月份，受国内疫情散点复发、季节性因素、部分商品供需矛盾缓解等因素综合影响，CPI有所回落，具体而言：食品项价格回落显著，其中鲜菜、猪肉价格的回落是本月食品价格环比回落的主要原因；非食品价格小幅回落，其中工业消费品价格的回落是本月非食品价格环比回落的主要原因，服务业价格较上月不变。 1.5 10.3 -6-4-22468101214162017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比-0.3 -1.2 -1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.02017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:环比PPI:全部工业品:环比 nMrOnMmQpPuNqMqRmOqNwP9PdNaQtRpPpNnPeRrRqRfQnMrN8OrQqQxNrMuNwMsOnQ 北京大学国民经济研究中心 图3 CPI食品与非食品当月同比增速（%） 图4 CPI食品与非食品环比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 食品项中，从同比看，食品价格下降1.2%，较上月回落2.8个百分点，影响CPI下降约0.22个百分点。12月猪价仍是主要压制因素，猪肉价格同比下降36.7%，但受生猪出栏加快影响，降幅扩大4个百分点，对CPI同比拖累显著；受前期异常天气、需求季节性回升叠加生产运输成本增加的影响，鲜菜同比大幅上涨10.6%，但受供需矛盾有所缓解影响，涨幅较上月大幅回落20个百分点。 总的来说，食品项八大类价格除畜肉类外同比普涨，其中蛋类同比涨幅最高（12.7%），较上月同比变动除粮食、奶类、鲜果外普遍为负，其中鲜菜同比变动最显著（-20.0%），具体而言：粮食、食用油同比分别为2.0%、6.4%，较上月变动0.5%、-0.8%；鲜菜、畜肉同比分别为10.6%、-22.2%，较上月变动-20.0%、-2.5%；水产品、蛋类同比分别为7.9%、12.7%，较上月变动-0.6%和-4.9%；奶类、鲜果同比分别为1.4%、4.8%，较上月变动0.2%、0.7%。 图5 粮食、食用油、鲜菜、畜肉价格同比（%） 图6水产品、蛋、奶、鲜果价格同比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 从环比看，食品价格下降0.6%，较上月回落3个百分点，影响CPI下降约0.10个百分点。12月冬季腌腊渐入尾声，受生猪出栏加快影响，猪价上涨0.4%，但较上月大幅回落11.8-1.2 2.1 -10-55101520252017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比-0.6 -0.2 -5-4-3-2-1123452017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:食品:环比CPI:非食品:环比2.0 6.4 10.6 -22.2 -40-20204060801002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:食品烟酒:粮食:当月同比CPI:食品烟酒:食用油:当月同比CPI:食品烟酒:鲜菜:当月同比CPI:食品烟酒:畜肉类:当月同比7.9 12.7 1.4 4.8 -40-30-20-1010203040502017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:食品烟酒:水产品:当月同比CPI:食品烟酒:蛋类:当月同比CPI:食品烟酒:奶类:当月同比CPI:食品烟酒:鲜果:当月同比 北京大学国民经济研究中心 个百分点；疫情防控背景下各地区各部门统筹推进保供稳价效果显现，受蔬菜上市量渐增的影响，鲜菜环比下降8.3%，较上月涨幅回落15.1个百分点。 总体而言，食 品 八 大 类 价 格 除 鲜 菜 、蛋 类 外 环 比 普 涨 ，其中鲜果环比涨幅最高（3.4%），较上月环比变动除水产品、奶类外普遍为负，其中鲜菜环比变动最显著（-15.1%），具体而言：粮食、食用油环比分别为0.6%、0.4%，较上月环比分别变动-0.1%、-0.6%；鲜菜、畜肉环比分别为-8.3%、0.5%，较 上 月 环 比 分 别 变 动-15.1%、-4.7%；水 产 品 、蛋 类 环 比 分 别 为0.3%、-1.8%，较上月环比分别变动2.0%和-4.8%；奶、鲜果环比分别为0.4%、3.4%，较上月环比分别变动0.1%、-0.9%。 图7 粮食、食用油、鲜菜、畜肉价格环比（%） 图8水产品、蛋、奶、鲜果价格环比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 此外，从食品烟草指标来看，12月食品烟酒价格同比-0.1%，环比-0.3%，具体而言，12月烟草同比上升1.6%、环比上涨0.1%，酒类同比上升2.1%、环比上涨0%。 图9 食品烟酒、烟草、酒类价格同比（%） 图10食品烟酒、烟草、酒类价格环比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 非食品价格小幅回落，交通燃油成主要因素 非食品项中，从同比看，12月非食品价格上涨2.1%，涨幅较上月回落0.4个百分点，0.6 0.4 -8.3 0.5 -20-15-10-55101520252017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:食品烟酒:粮食:环比CPI:食品烟酒:食用油:环比CPI:食品烟酒:鲜菜:环比CPI:食品烟酒:畜肉类:环比0.3 -1.8 0.4 3.4 -15-10-5510152017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:食品烟酒:水产品:环比CPI:食品烟酒:蛋类:环比CPI:食品烟酒:奶类:环比CPI:食品烟酒:鲜果:环比-0.1 1.6 2.1 -551015202017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:食品烟酒:当月同比CPI:食品烟酒:烟草:当月同比CPI:食品烟酒:酒类:当月同比-0.3 0.1 0.0 -4-3-2-112342017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09CPI:食品烟酒:环比CPI:食品烟酒:卷烟:环比CPI:食品烟酒:酒类:环比 北京大学国民经济研究中心 影响CPI上涨约1.69%。具体而言，受上游燃油价格带动，工业消费品价格上涨2.9%，较上月回落1个百分点；受全年疫情虽有反复但逐渐好转影响，服务价格上涨1.5%，较上月不变。 总体而言，非食品项七大类价格同比除其他类普涨，其中交通通信类同比涨幅最高（5.0%），较上月同比变动分化（5升2降），其中交通通信类同比变动最显著（-2.6%），具体而言：衣着、居住、生活用品及服务同比分别为0.6%、1.6%、0.8%，较上月同比分别变动0.1%、-0.1%、0.3%；交通和通信、教育文化和娱乐同比分别为5.0%、3.1%，较上月同比分别变动-2.6%、0.1%；医疗保健、其他用品和服务同比分别为0.7%、-0.5%，较上月同比分别变动0.1%、0.1%； 图11 衣着、居住、生活用品及服务同比（%） 图12 交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健价格、其他用品和服务价格同比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 从环比看，非食品价格环比下降0.2%，较 上 月 回 落0.2个百分点，影 响CPI下降约0.17%。受能源品、原材料等大宗商品价格回落影响，工业消费品价格下降0.5%，较上月回落0.8个百分点；受春节将至及疫情散点式复发影响，服务价格不变，较