北京大学国民经济研究中心 食品价格带动CPI抬升，采掘工业带动PPI回落 ——黄昱程 2022年04月 CPI同比(%) PPI同比(%) 统计局 2.1 8.0 北大国民经济研究中心预测 1.8 8.1 wind市场预测均值 2.0 7.8 2021年均值 0.9 8.1 要点 ● 食品项价格环比普涨，鲜果蛋类成主要原因 ● 非食品价格环比回落，交通通信仍是主要拉动 ● 采掘原材料工业环比双落，工业出厂价格同环比回落 ● 工业价格传导显现，价格剪刀差或收窄 CPI、PPI点评报告 A0101-20220511 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜 黄昱程 康 健 邵宇佳 杨盈竹 周 圆 联系人： 康健 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 摘 要 2022年4月，CPI同比上涨2.1%，较上月扩大0.6个百分点，环比上涨0.4%，较上月扩大0.4个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响约为0.7个百分点，较上月上升约0.3个百分点；新涨价影响约为1.4个百分点，较上月扩大0.3个百分点。食品价格环比抬升造成此次CPI环比抬升，同时食品价格同比抬升是此次CPI同比抬升的主要原因。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落0.2个百分点，显示需求复苏温和，总体价格平稳增长。我们预测4月份CPI同比增长1.8%，低于实际结果0.3个百分点，误差主要来源是鲜菜环比大跌，与此同时肉蛋果三者同涨，造成了对食品价格环比低估0.7个百分点。 2022年4月，PPI同比上涨8.0%，较上月回落0.3个百分点，环比上涨0.6%，较上月回落0.5个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为5.9个百分点，较上月下降约0.9个百分点；新涨价影响约为2.1个百分点，较上月上升约0.6个百分点。上游原油等开采及加工行业环比回落带动生产资料价格的回落是造成PPI环比回落的主要原因，同时加工工业同比回落带动生产资料同比的回落是造成PPI同比回落的主要原因。我们预测4月份PPI同比上涨8.1%，高于实际结果0.1个百分点，误差主要来源是数据精度造成的误差。 图1 CPI、PPI当月同比增速（%） 图2 CPI、PPI环比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 正 文 食品项价格环比普涨，鲜果蛋类成主要原因 CPI关注食品和非食品两个方面，食品价格由猪肉、鲜菜、鲜果和水产品等驱动，非食品价格由工业消费品和服务业价格驱动。4月份，受去年低基数效应、国内多地散发疫情和供应端频繁扰动导致的国际大宗商品价格上涨等因素影响，CPI同比上涨2.1%、环比上涨2.1 8.0 -6-4-22468101214162017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比0.4 0.6 -1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.02017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:环比PPI:全部工业品:环比 北京大学国民经济研究中心 0.4%，具体而言：食品项价格环比抬升显著，其中鲜果、蛋类和畜肉类价格环比抬升是本月食品价格环比抬升的主要原因；非食品价格环比小幅上涨，其中工业消费品价格上涨是本月非食品价格环比上涨的主要原因。 图3 CPI食品与非食品当月同比增速（%） 图4 CPI食品与非食品环比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 食品项中，从同比看，食品价格上涨1.9%，较上月抬升3.4个百分点，影响CPI上涨约0.35个百分点。受高基数效应及生猪出栏较快影响，猪价仍是主要压制因素，猪肉价格同比下降33.3%，降幅较上月收窄8.1个百分点，对CPI同比拖累显著；受低基数效应影响，鲜菜价格同比上涨24%，较上月上升6.8个百分点。 总的来说，食品项八大类价格除畜肉类外同比普涨，其中鲜菜同比涨幅最高（24%），较上月同比变动分化，5正1负，其中鲜果同比变动最显著（+9.8%）。 表1 食品八大项同比及较上月变动（单位：%） 食品八大类 粮食 食用油 鲜菜 畜肉类 水产品 蛋类 奶类 鲜果 4月同比 2.70 3.50 24.00 -19.60 2.40 12.10 0.40 14.10 同比变动 0.70 0.00 6.80 5.20 -1.80 5.10 0.00 9.80 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 1.9 2.2 -10-55101520252017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比0.9 0.2 -5-4-3-2-1123452017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:食品:环比CPI:非食品:环比 北京大学国民经济研究中心 图5 粮食、食用油、鲜菜、畜肉价格同比（%） 图6水产品、蛋、奶、鲜果价格同比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 从环比看，食品价格上涨0.9%，较上月上升2.1个百分点，影响CPI上升约0.17个百分点。4月生猪产能逐步调整、中央冻猪肉储备收储工作有序开展，猪价上涨1.5%，较上月上升10.8个百分点；受鲜菜上市量增加，鲜菜下降3.5%；受疫情期间物流成本上升，加之囤货需求增加，粮食、食用油、水产品、鲜果、蛋类和奶类皆有所上涨。 总体而言，食品八大类价格环比除鲜菜外普涨，其中蛋类环比幅度最高（+6.3%），较上月环比变动分化（6正2负），其中鲜果环比变动最显著（+7.5%）。 表2 食品八大项环比及较上月变动（单位：%） 食品八大类 粮食 食用油 鲜菜 畜肉类 水产品 蛋类 奶类 鲜果 4月环比 0.70 0.50 -3.50 0.40 1.20 6.30 0.20 5.20 环比变动 0.20 0.10 -3.90 5.30 3.30 6.00 -0.10 7.50 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 图7 粮食、食用油、鲜菜、畜肉价格环比（%） 图8水产品、蛋、奶、鲜果价格环比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 2.7 3.5 24.0 -19.6 -40-20204060801002017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:食品烟酒:粮食:当月同比CPI:食品烟酒:食用油:当月同比CPI:食品烟酒:鲜菜:当月同比CPI:食品烟酒:畜肉类:当月同比2.4 12.1 0.4 14.1 -40-30-20-1010203040502017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:食品烟酒:水产品:当月同比CPI:食品烟酒:蛋类:当月同比CPI:食品烟酒:奶类:当月同比CPI:食品烟酒:鲜果:当月同比0.7 0.5 -3.5 0.4 -20-15-10-55101520252017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:食品烟酒:粮食:环比CPI:食品烟酒:食用油:环比CPI:食品烟酒:鲜菜:环比CPI:食品烟酒:畜肉类:环比1.2 6.3 0.2 5.2 -15-10-5510152017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:食品烟酒:水产品:环比CPI:食品烟酒:蛋类:环比CPI:食品烟酒:奶类:环比CPI:食品烟酒:鲜果:环比 北京大学国民经济研究中心 图9 食品烟酒、烟草、酒类价格同比（%） 图10食品烟酒、烟草、酒类价格环比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 此外，从食品烟酒指标来看，4月食品烟酒价格同比1.90%，环比0.70%，具体而言，4月烟草同比上升1.70%、环比上涨0.10%，酒类同比上升1.80%、环比上涨0.30%。 非食品价格环比回落，交通通信仍是主要拉动 非食品项中，从同比看，4月非食品价格上涨2.2%，较上月不变，影响CPI上涨约1.78个百分点。具体而言，受燃油价格带动，工业消费品价格较上月有所上升；受疫情反复影响，服务价格上涨0.8%，较上月回落0.3个百分点。 总体而言，非食品项七大类价格同比普涨，其中交通通信项同比涨幅最高（+6.5%），较上月同比变动分化（2正1零4负），其中交通通信项同比变动最显著（+0.7%）。 表3 非食品七大项同比及较上月变动（单位：%） 非食品项 七大类 衣着 居住 生活用品 交通通信 教育娱乐 医疗保健 其他用品 4月同比 0.50 1.20 1.20 6.50 2.00 0.70 1.70 同比变动 -0.10 -0.10 0.30 0.70 -0.60 0.00 -0.40 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 1.9 1.7 1.8 -551015202017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:食品烟酒:当月同比CPI:食品烟酒:烟草:当月同比CPI:食品烟酒:酒类:当月同比0.7 0.1 0.3 -4-3-2-112342017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01CPI:食品烟酒:环比CPI:食品烟酒:卷烟:环比CPI:食品烟酒:酒类:环比 北京大学国民经济研究中心 图11 衣着、居住、生活用品及服务同比（%） 图12 交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健价格、其他用品和服务价格同比（%） 数据来源：Wind，北京大学国民