请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司点评 2022年01月14日 中科创达（300496.SZ） 年报业绩预告小幅超预期，智能化产业高景气度再次验证 事件：2022年1月13日晚，公司公布2021年报预告，2021年度公司营业收入预计超过40亿元，较上年同期增长超过50%。归母净利润同比增长44.32%~53.34%，扣非后归母净利润同比增长56.04%~66.97%，业绩预告小幅超预期。 收入端的加速再度验证智能化产业的高景气度。根据我们2021年11月27日的报告《业绩符合预期，智能化将持续推动公司成长》里的分析，公司单三季度收入的环比降速主要源于物联网IoT业务的季节波动性的收入影响，2021年全年有望在IOT业务的提振下维持全年40%~50%的收入增速（股权激励目标为2021年全年收入增速40%），本次公告预告2021年全年收入增速有望超过40亿元，YoY超过52%，验证了智能化产业的高景气度。 CES2022，公司智能汽车板块新品频发。根据公司微信公众号信息，公司在CES2022上发布了融合智能泊车技术与解决方案，基于座舱域的冗余算力，实现低速泊车，并降低方案成本，同时通过HMI工具类Kanzi One为用户呈现沉浸感的泊车场景画面。公司还发布了基于高通SA8295硬件平台的智能座舱解决方案，充分发挥SA8295在算力、图形、图像处理等方面的突出性能，打造了包含数字仪表、中控娱乐、副驾娱乐、双后座娱乐、流媒体后视镜和抬头显示器的一芯多屏智能座舱域控，而SA8295在Security & Safety方面的新特性，为智能座舱带来了用户数据加密、存储安全、功能安全，车到云安全等全方位的安全防护。智能汽车产品矩阵的迭代创新有望持续夯实公司在智能座舱领域的研发实力，并实现向智能驾驶领域的延伸，依托和高通等国际芯片巨头的紧密合作关系，在当前汽车产业智能化变革浪潮中赢得先机。 维持“买入”评级。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.68亿元、9.27亿元、13.21亿元。维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行风险；产业供应链紧张的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。 财务指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 1,827 2,628 4,016 6,007 8,706 增长率yoy（%） 24.7 43.8 52.8 49.6 44.9 归母净利润（百万元） 238 443 668 927 1,321 增长率yoy（%） 44.6 86.6 50.7 38.7 42.5 EPS最新摊薄（元/股） 0.56 1.04 1.57 2.18 3.11 净资产收益率（%） 12.0 10.3 13.5 16.0 18.8 P/E（倍） 250.3 134.1 89.0 64.2 45.0 P/B（倍） 31.0 13.7 12.1 10.3 8.5 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为2022年1月13日收盘价 买入（维持） 股票信息 行业 IT 服务 前次评级 买入 1月13日收盘价(元) 139.95 总市值(百万元) 59,486.43 总股本(百万股) 425.05 其中自由流通股(%) 75.27 30日日均成交量(百万股) 4.76 股价走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨烨 执业证书编号：S0680519060002 邮箱：yangye@gszq.com 相关研究 1、《中科创达（300496.SZ）：业绩符合预期，智能化将持续推动公司成长》2021-10-27 2、《中科创达（300496.SZ）：全年股权激励目标托底，长期受益于智能化浪潮》2021-10-17 3、《中科创达（300496.SZ）：发布股权激励，依托全栈能力和模块扩张，长期受益于智能化浪潮》2021-09-07 -23%-11%0%11%23%34%2021-012021-052021-092022-01中科创达 沪深300 2022年01月14日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 会计年度 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 流动资产 1531 3429 4240 5500 8112 营业收入 1827 2628 4016 6007 8706 现金 748 2087 1965 2393 3468 营业成本 1048 1466 2294 3455 4950 应收票据及应收账款 659 799 1792 2083 3534 营业税金及附加 5 7 11 16 24 其他应收款 38 39 79 98 159 营业费用 87 109 149 240 348 预付账款 34 68 87 145 192 管理费用 210 262 402 619 914 存货 35 400 280 745 724 研发费用 281 403 602 919 1349 其他流动资产 17 35 35 35 35 财务费用 20 6 11 15 9 非流动资产 1299 2128 2245 2412 2615 资产减值损失 -1 0 0 0 0 长期投资 40 67 124 201 288 其他收益 76 91 100 155 185 固定资产 85 421 493 599 752 公允价值变动收益 -0 0 1 -0 -0 无形资产 340 356 356 351 312 投资净收益 3 10 39 62 75 其他非流动资产 834 1285 1273 1261 1263 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 2830 5558 6485 7912 10727 营业利润 246 462 687 959 1371 流动负债 793 1073 1416 1951 3515 营业外收入 0 1 1 1 1 短期借款 402 311 270 655 1678 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 80 152 212 337 449 利润总额 246 462 687 959 1371 其他流动负债 311 610 934 960 1387 所得税 9 12 18 26 37 非流动负债 67 98 105 118 96 净利润 237 450 669 933 1335 长期借款 4 5 12 25 3 少数股东损益 -1 6 0 6 13 其他非流动负债 63 93 93 93 93 归属母公司净利润 238 443 668 927 1321 负债合计 860 1171 1520 2069 3610 EBITDA 341 527 792 1079 1490 少数股东权益 53 60 61 67 80 EPS（元） 0.56 1.04 1.57 2.18 3.11 股本 403 423 425 425 425 资本公积 645 2395 2395 2395 2395 主要财务比率 留存收益 799 1114 1642 2379 3434 会计年度 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 归属母公司股东权益 1916 4327 4904 5776 7036 成长能力 负债和股东权益 2830 5558 6485 7912 10727 营业收入(%) 24.7 43.8 52.8 49.6 44.9 营业利润(%) 45.4 87.5 48.7 39.6 43.0 归属于母公司净利润(%) 44.6 86.6 50.7 38.7 42.5 获利能力 毛利率(%) 42.6 44.2 42.9 42.5 43.1 现金流量表（百万元） 净利率(%) 13.0 16.9 16.6 15.4 15.2 会计年度 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E ROE(%) 12.0 10.3 13.5 16.0 18.8 经营活动现金流 142 341 224 364 450 ROIC(%) 10.2 8.7 12.3 13.7 14.6 净利润 237 450 669 933 1335 偿债能力 折旧摊销 93 108 133 162 178 资产负债率(%) 30.4 21.1 23.4 26.2 33.7 财务费用 20 6 11 15 9 净负债比率(%) -16.1 -39.0 -32.7 -28.3 -24.2 投资损失 -3 -10 -39 -62 -75 流动比率 1.9 3.2 3.0 2.8 2.3 营运资金变动 -210 -224 -549 -685 -997 速动比率 1.8 2.7 2.7 2.3 2.0 其他经营现金流 5 11 -0.6 0 0 营运能力 投资活动现金流 -74 -525 -210 -267 -307 总资产周转率 0.7 0.6 0.7 0.8 0.9 资本支出 88 406 60 89 117 应收账款周转率 3.2 3.6 3.1 3.1 3.1 长期投资 28 -128 -57 -27 -87 应付账款周转率 13.4 12.6 12.6 12.6 12.6 其他投资现金流 42 -247 -207 -204 -277 每股指标（元） 筹资活动现金流 -36 1530 -136 -73 -112 每股收益(最新摊薄) 0.56 1.04 1.57 2.18 3.11 短期借款 29 -92 -41 -20 -20 每股经营现金流(最新摊薄) 0.33 0.80 0.53 0.86 1.06 长期借款 -160 1 7 13 -22 每股净资产(最新摊薄) 4.51 10.18 11.53 13.58 16.55 普通股增加 -1 21 2 0 0 估值比率 资本公积增加 -6 1751 0 0 0 P/E 250.3 134.1 89.0 64.2 45.0 其他筹资现金流 103 -151 -104 -66 -70 P/B 31.0 13.7 12.1 10.3 8.5 现金净增加额 27 1330 -123 24 32 EV/EBITDA 173.7 109.8 73.1 53.6 38.8 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为2022年1月13日收盘价 rQtMrQqQoMmQtMzQoRvMmRbRcMbRsQqQoMsQiNqQpOfQoPtP8OmMyRMYsPoOuOrQxO 2022年01月14日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告