成材累库开启，冬储行情推升价格——黑色产业链研究周报（20220104-20220107）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：成材累库开启，冬储行情推升价格研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：临时限产解除及部分钢厂复产，供应继续回升；螺纹、热轧表观需求环比微增但同比来看仍显低迷，累库节点到来；冬储行情支撑价格短期偏强运行，但终端需求较弱、库存开始累积，钢厂又有复产、提产预期，价格后续上涨空间或有限。铁矿：钢厂复产，原料需求回暖对价格有所支撑；因采暖季及冬奥会等因素，需求短期难大幅走高，港口累库趋势并未停止。钢厂复产支撑铁矿价格偏强，但随着成材累库开启，价格上涨动力不足，铁矿亦将受到拖累，或转入高位震荡。焦煤：蒙煤口岸通关量受疫情影响维持低位，临近年末，国内煤矿供应亦受限，现货市场继续偏强运；下游焦钢企补库需求释放，矿上焦煤库存连续回落，焦煤多单可继续持有，关注焦炭现货提落地情况及成材价格表现。焦炭：钢厂复产及原料冬储启动，第二轮现货提快速落地，此前盘面大幅升水得到修复；短期来看，钢厂复产或继续支撑原料价格，但考虑到冬储备货时间所剩不多，现货春节前提涨空间受限，盘面也较难走出升水行情，上涨空间预计不会很高。动力煤：国内煤炭供需面显著改善，电厂、港口库存高于去年同期水平；需求旺季日耗同比显著偏高，但电厂在高库存之下，市场采购意愿较弱；印尼煤出口禁令明显提振市场情绪，坑口、港口现货价格止跌反弹，但由于本次出口禁令仍有变数且实际影响有限，盘面价格冲高后，追多需谨慎。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹回升微增累库开启大幅收缩高位小幅回落偏强热卷回升微增累库开启大幅收缩高位小幅回落偏强铁矿发运高点出现边际回暖港存持平小幅反弹进口多有亏损震荡偏强焦炭维持低位边际回升向中下游转移走扩低位反弹震荡偏强焦煤国内供应收紧持稳矿上库存下滑小幅收缩小幅反弹震荡偏强动力煤有所回落市场采购低迷同比偏高大幅收缩止跌反弹震荡偏强周度策略焦煤低位入场多单继续持有，关注复产背景下钢厂利润收缩套利机会。 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹47701049184526244-2215. 12%华北螺纹4570104791452644-1800. 96%华南螺纹4920-1049204526394-2618. 01%华东热轧49307049304677253-2265. 13%华北热轧4710804710467733-2160. 70%华南热轧49308049304677253-2565. 13%青岛港PB粉82532927719. 0106-412. 85%青岛港金布巴70353784719. 0-16-4-2. 28%普氏铁矿62（美金）128. 459959719. 0239. 528. 924. 99%CCI进口低硫25707025702277. 5292. 52111. 38%天津港准一级焦301030029753159. 5-149. 5101-4. 97%秦港5500现货价格85070854713. 2136. 82916. 09%其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧558050上海（热轧-螺纹)-160-60唐山带钢#N/ A#N/ A上海（冷轧-热轧）650-20唐山钢坯435080RB主力-唐山钢坯176131张家港废钢105020上海螺纹-张家港废钢1540-100唐山铁精粉105020青岛港PB粉-超特粉3052日照港准一级焦3010300CCI5500-500094-18现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD1月6日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布倡议书，倡议书指出要进一步做好煤炭保供稳价工作；扎实推进煤炭中长期合同签订履行；切实做好煤炭安全生产工作。据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量927.86万吨，周环比增加23.67万吨。总库存量1315.09万吨，周环比增加19.36万吨。其中，钢厂库存量426.34万吨，周环比增加5.44万吨；钢材社会库存量888.75万吨，周环比增加13.92万吨。据Mysteel调研，1月复产高炉数量增多，铁矿石需求有恢复空间，但在一季度部分地区压产30%的大压力下，需求回升空间有限。1月铁矿石将呈现出供需双增趋势，铁矿石供应过剩格局不改，库存累库幅度或有加大。5日山东、河北、山西主流地区的焦企自1月6日零时起焦炭价格提涨200元/吨，唐山较多钢厂表示将接受涨价，焦炭第二轮提涨陆续落地，预计短期内焦炭现货偏强运行。12月27日-1月2日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2795.9万吨，环比增加41.5万吨；中国47港到港总量2600.6万吨，环比增464.9万吨；45港到港总量2497.2万吨，环比增加399.8万吨；北方六港到港总量为1285.5万吨，环比增加185.2万吨。中国煤炭运销协会秘书长赵建国强调，印尼煤炭1月份断供对于中国市场的影响有限。目前国内电力企业煤炭库存合计1.68亿吨，较2021年9月底增加约9000万吨，迎峰度冬期间煤炭保供压力不大。银保监会:银行业坚决落实“房住不炒”政策，2021年11月末房地产贷款同比增长8.4%，整体保持稳定。购房者合理住房需求进一步满足，个人住房贷款中90%以上用于支持首贷房。 一、钢材 部分钢厂复产，高炉开工、铁水产量环节继续回升研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率74.2%,周环比+4.16%505560657075808590951月1日2月23日4月17日6月8日7月31日9月21日11月13日2018年2019年2020年2021年2022年元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率50.79%,周环比+8.73%01020304050607080901月1日1月17日2月5日2月23日3月13日3月30日4月17日5月4日5月22日6月8日6月26日7月13日7月31日8月17日9月4日9月21日10月9日10月26日11月13日11月30日12月18日20182019202020212022年%247家钢厂铁水产量208.52万吨,周环比+5.51万吨1801902002102202302402502601月1日1月10日1月19日2月1日2月12日2月23日3月6日3月16日3月27日4月6日4月17日4月27日5月8日5月18日5月29日6月8日6月19日6月29日7月10日7月20日7月31日8月10日8月21日8月31日9月11日9月21日10月2日10月12日10月23日11月2日11月13日11月23日12月4日12月14日12月25日20182019202020212022年万吨高炉产能利用率77.89%,周环比+2.1%(剔除淘汰产能）60657075808590951001月1日2月23日4月17日6月8日7月31日9月21日11月13日2018年2019年2020年20212022年% 唐山废钢仍升水铁水，电炉开工低位下探研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量62个,周环比-14个020406080100120140020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002021-01-222021-02-062021-02-212021-03-082021-03-232021-04-072021-04-222021-05-072021-05-222021-06-062021-06-212021-07-062021-07-212021-08-052021-08-202021-09-042021-09-192021-10-042021-10-192021-11-032021-11-182021-12-032021-12-182022-01-02唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率53.21%,周环比-0.64%203040506070801月1日1月15日2月7日2月28日3月19日4月3日4月23日5月8日5月28日6月12日7月2日7月17日8月6日8月21日9月10日9月25日10月15日10月25日11月6日11月19日11月29日12月11日12月24日201920202021年2022年%钢厂废钢库存343.38万吨,周环比+24.67万吨1502002503003504004505005501月1日1月15日2月7日2月26日3月13日4月2日4月17日4月30日5月10日5月22日6月4日6月14日6月26日7月9日7月19日7月31日8月13日8月23日9月4日9月17日9月27日10月11日10月23日11月5日11月15日11月27日12月10日12月20日2019年2020年2021年2022年万吨唐山废钢与铁水价差134.22元/吨,周环比-113.56元/吨-1,200-1,000-800-600-400-2000200400废钢-生铁（唐山）元/吨 临时性限产结束叠加钢厂复产，钢材产量有所回升研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量324.18万吨,旬环比+3.49万吨1701902102302502702903103303501月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日2018201920202021万吨Mysteel螺纹钢产量280.53万吨,周环比+11.41万吨200250300350400450201720182019202020212022年万吨Mysteel热轧产量305.82万吨,周环比+8.97万吨250260270280290300310320330340350(空白)1月10日1月22日2月2日2月15日2月28日3月12日3月23日4月5日4月17日4月30日5月11日5月24日6月5日6月18日6月29日7月12日7月24日8月6日8月17日8月27日9月6日9月15日9月25日10月5日10月...10月...11月3日11月...11月...12月3日12月...12月...<2017/8/18201720182019202020212022年万吨Mysteel冷轧产量81.67万吨,周环比+3.89万吨606570758085901月1日1月11日1月24日2月5日2月16日3月1日3月13日3月26日4月6日4月19日5月1日5月14日5月25日6月7日6月19日7月2日7月13日7月26日8月7日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月6日10月16日10月26日11月5日11月15日11月24日12月4日12月14日12月24日201720182019202020212022年万吨Mysteel线材产量130.56万吨,周环比-1.02万吨951051151251351451551651751月1日1月11日1月24日2月5日2月16日3月1日3月13日3月26日4月6日4月19日5月1日5月14日5月25日6月7日6月19日7月2日7月13日7月26日8月7日8月18日8月28日9月7