每周经济观察2022年第1期：汽车消费回暖

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】2022年第1期 汽车消费回暖 主要观点  国内疫情：西安疫情防控处于关键阶段 2021年12月26日-2022年1月2日，全国累计新增确诊1225人。西安本轮疫情累计报告本土确诊病例1663例，目前当地疫情处于胶着对垒的关键阶段。 12月29日，国务院联防联控机制新闻发布会，要求元旦和春节期间“严格限制中高风险地区的人员流动”。  经济部分：节前旺销期车市回暖，韩国、越南出口维持高位 内需：地产销售方面，2021年12月三十大中城市地产销售面积两年平均增速为-7.9%。土地成交方面，7城集中土拍下成交规模上涨，2021年12月20日-26日当周，百城住宅类土地成交面积1040万平米，上周为429万平米。汽车消费方面，春节前旺销期车市逐步回暖，2021年12月20日-26日当周，零售同比为6.0%，批发同比为27.0%，较上周的-8.0%和5%有显著回升。生产方面，汽车开工率略有回落，螺纹去库速度放缓，12月25日-31日当周厂库+社库合计补库1.4万吨，此前连续11周平均每周去库34.4万吨。 外需：12月越南与韩国出口同比增速均维持高位。越南12月出口2年复合同比增速+25.8%，前值+15%；韩国12月出口2年复合同比增速+15.3%，前值+17%，或反映12月外需仍旺盛，且电子、机械等中间品与资本品的需求强势。自1月1日起区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式生效，我国与东盟等经济体之间的零关税比例将提升，贸易投资的自由化水平也将显著提升。  物价部分：节前蔬菜价格企稳，港口动力煤价跌入长协价区间 蔬菜价格企稳，节前一周蔬菜批发价上涨0.4%，结束此前六周连跌走势，猪肉价格连续四周下跌。神华外购煤价大幅下调195元/吨后，后市港口煤价大幅下行，上周秦皇岛动力煤市场价（Q5500）收于800元/吨，环比大跌14.9%，当下5500大卡动力煤已经落入长协定价范围（550-850元/吨之间）。 印尼宣布2022年1月1日至1月31日间停止煤炭出口，我国进口煤炭六成由印尼供应。  财政与货币：新增地方债全年发行工作基本完成，十年期国债突破2.8% 地方债：新增地方债全年发行工作基本完成，其中一般债完成下达限额97.9%，专项债完成下达限额98.6%。1月4日当周预计无地方债发行。政策方面，12月27日召开的全国财政工作会议要求：积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前...2022年积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续。 资金面：截至12月31日，DR007收于2.2916%，DR001收于2.0324%，较上周环比分别变化+39.24bps、+23.5bps。本周央行净投放（含国库现金定存）为5300亿，下周央行公开市场7000亿资金到期。跨年前资金面较为紧张，周四DR007一度上升至2.47%，周五有所回落至2.29%。央行本周逆回购净投放6000亿呵护机构平稳跨年。 本周十年期国债收益率突破2.8%，央行的货币政策委员会例会，对资金面的呵护均是对本周债市走多的解释因素。  风险提示： 稳增长政策超预期。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 证券分析师：殷雯卿 电话：010-66500892 邮箱：yinwenqing@hcyjs.com 执业编号：S0360521040002 证券分析师：高拓 电话：010-66500860 邮箱：gaotuo1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080001 联系人：付春生 电话：010-66500991 邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】外需不弱，地产仍低迷——每周经济观察第46期》 2021-12-05 《【华创宏观】11月非农数据的两个修复与两个困境——11月非农数据点评&海外双周报第22期》 2021-12-05 《【华创宏观】今年的贷款都去哪了？——每周经济观察第47期》 2021-12-12 《【华创宏观】疫情抬头，生产趋弱——每周经济观察第48期》 2021-12-19 《【华创宏观】疫情形势严峻，港口数据走弱——每周经济观察第49期》 2021-12-26 华创证券研究所 宏观研究 每周经济观察 2022年01月03日 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、疫情现状：西安疫情防控处于关键阶段 ......................................................................... 4 二、每周经济观察 ..................................................................................................................... 4 （一）需求：汽车消费显著上升 ..................................................................................... 4 （二）生产：螺纹去库速度放缓 ..................................................................................... 5 （三）物价：节前蔬菜价格企稳，港口动力煤价跌入长协价区间 ............................. 5 （四）贸易：12月韩国、越南出口维持高位 ................................................................ 6 （五）地方债：全年发行任务基本完成，新年首周预计无发行 ................................. 7 （六）资金：十年期国债突破2.8% ................................................................................ 8 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本土新增确诊人数 ..................................................................................................... 4 图表 2 汽车销售 ..................................................................................................................... 5 图表 3 螺纹表观消费量 ......................................................................................................... 5 图表 4 水泥价格 ..................................................................................................................... 5 图表 5 沥青开工率 ................................................................................................................. 5 图表 6 上周蔬菜价格企稳，猪肉价格续跌 ......................................................................... 6 图表 7 港口动力煤价大幅下跌，落入长协价区间 ............................................................. 6 图表 8 上周国际油价小幅上涨 ............................................................................................. 6 图表 9 上周螺纹钢和铁矿石价格下跌 ................................................................................. 6 图表 10 BDI指数12月25日当周环比-17.2% .................................................................... 7 图表 11 中国进口干散货运价指数本周环比+0.7% ............................................................. 7 图表 12 CBR指数本周环比+1.4% ........................................................................................ 7 图表 13 中国出口集装箱运价指数本周环比+1.3% ............................................................. 7 图表 14 全年新增专项债完成下达限额98.6% .................................................................... 8 图表 15 Q1各地地方债发行计划 ......................................................................................... 8 图表 16 本周与下周公开市场操作到期一览 ....................................................................... 8 图表 17 年前资金面较为紧张 ............................................................................................... 9 图表 18 十年期国债收益率突破2.8% .................................................................................. 9 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、疫情现状：西安疫情防控处于关键阶段 2021年12月26日-2022年1月2日，全国累计新增确诊1225人。1月2日，新增本土确诊病例101例（陕西92例，其中西安市90例、咸阳市1例、延安市1例；浙江9例，均在宁波市）。西安本轮疫情（2021年12月9日至今）累计报