每周经济观察2020年第1期：中东生变油价涨，猪价再度回升

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【每周经济观察】2020年第1期 中东生变油价涨，猪价再度回升 主要观点  每周经济观察 商品房销售面积环比下降，一、二线城市销售面积降幅较大。土地成交面积持续回落，溢价率回升幅度较大。生产端，发电耗煤量下滑，高炉开工率回升。价格端，中东局势生变，国际油价跳涨。南华工业品指数持续攀升。猪肉价格再度回升，元旦和春节期间猪肉供应将有显著增加。蔬菜价格环比不变，菜篮子价格指数基本稳定。DR001“破1”后有所回升，国债收益率普遍上行。人民币美元双双走贬，中美第二阶段协议谈判即将展开。  风险提示： 猪肉价格超预期下跌，逆周期政策力度调整。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500918 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 联系人：高拓 电话：010-66500987 邮箱：gaotuo1@hcyjs.com 《【华创宏观】“定力”还是“宽松”？兼论如何解读货币政策执行报告——2019Q3货币政策执行报告点评》 2019-11-17 《【华创宏观】生产热度回升，菜篮子价格平稳——每周经济观察》 2019-12-01 《【华创宏观】商品房销售下滑，菜篮子价格持续上升——每周经济观察2019年第46期》 2019-12-16 《【华创宏观】土地成交回落，蔬菜价格上行——每周经济观察第47期》 2019-12-22 《【华创宏观】谋机制而后动，不同贷款人换锚动机比较——每周经济观察》 2019-12-29 相关研究报告 华创证券研究所 宏观研究 每周经济观察 2020年01月06日 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 每周经济观察 ............................................................................................................................................................................. 4 （一）商品房销售面积环比下降，土地成交面积持续回落 ......................................................................................... 4 （二）中东生变国际油价跳涨，南华工业品指数持续攀升 ......................................................................................... 4 （三）猪肉价格再度回升，菜篮子指数基本稳定 ......................................................................................................... 5 （四）DR001“破1”后有所回升，央行开年降准符合预期 ......................................................................................... 5 （五）人民币美元双双走贬，中美第二阶段协议谈判即将展开 ................................................................................. 6 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 一二线城市商品房销售面积环比降幅较大 ............................................................................................................. 4 图表 2 土地成交面积持续回落 ............................................................................................................................................. 4 图表 3 中东局势生变，国际油价跳涨 ................................................................................................................................. 5 图表 4 南华工业品指数持续攀升 ......................................................................................................................................... 5 图表 5 猪肉价格再度回升 ..................................................................................................................................................... 5 图表 6 菜篮子价格指数保持稳定 ......................................................................................................................................... 5 图表 7 DR001“破1”后有所回升 ...................................................................................................................................... 6 图表 8 国债收益率普遍上行 ................................................................................................................................................. 6 图表 9 人民币本周走贬 ......................................................................................................................................................... 6 图表 10 美元指数持续下行 ................................................................................................................................................... 6 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 每周经济观察 （一）商品房销售面积环比下降，土地成交面积持续回落 商品房销售面积环比下降，一、二线城市销售面积降幅较大。30大中城市商品房日均成交面积50.84万平方米，周环比下降8.87%。其中一线城市日均成交面积降幅达25.5%，二线城市日均成交面积降幅达9.2%，三线城市日均成交面积上升10%。 土地成交面积持续回落，溢价率回升幅度较大。截至12月29日当周，100大中城市成交土地占地面积1072.4万平方米，周环比下降19.5%，为连续第三周回落。成交土地溢价率回升幅度较大，录得12%。 图表 1 一二线城市商品房销售面积环比降幅较大 图表 2 土地成交面积持续回落 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 （二）中东生变国际油价跳涨，南华工业品指数持续攀升 生产端，发电耗煤量下滑，高炉开工率回升。其中，6大发电集团日均耗煤量75.19万吨，周环比下降2.15%，同比下降5.04%。全国高炉开工率报66.71%，环比上升1.38%。汽车全钢胎、半钢胎开工率分别录得64.02%、69.73%，环比分别下降4.08%和上升6.93% 价格端，中东局势生变，国际油价跳涨。1月3日，美国对巴格达两处与伊朗有关目标发动袭击。伊朗“圣城旅”指挥官苏莱曼尼在巴格达机场空袭中丧生，国际油价闻讯跳涨4%。据IEA11月报告，国际原油目前存在约100万桶/日的需求缺口，伊朗目前为欧佩克第五大产油国。国内南华工业品指数持续攀升收于2351.6，环比上升0.7%；Myspic综合钢价指数收于139.76，环比下降0.17%；全国水泥价格指数录得165.91，环比下降0.29%； 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 图表 3 中东局势生变，国际油价跳涨 图表 4 南华工业品指数持续攀升 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 （三）猪肉价格再度回升，菜篮子指数基本稳定 猪肉价格再度回升，截至1月3日平均批发价报44.65元/kg，环比上升3.24%。商务部市场运行司副司长王斌12月30日称，将继续加大储备猪肉投放力度，元旦和春节期间猪肉供应将有显著增加。同日，农业农村部副部长于康震在国新办发布会上表示，今年我国部分菜篮子产品价格波动幅度较大。但11月份以来，猪肉供需矛盾有所缓解，当前养猪场户补栏信心进一步增强，全国生猪生产开始探底回升。据监测，11月全国生猪存栏环比增长2%，能繁母猪存栏环比增长4%。从2018年4月份以来首次出现“双增”好势头。 蔬菜价格环比不变，菜篮子价格指数基本稳定。截至1月3日，蔬菜价格环比价格不变，菜篮子产品价格指数环比微升达0.12%。 图表 5 猪肉价格再度回升 图表 6 菜篮子价格指数保持稳定 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 （四）DR001“破1”后有所回升，央行开年降准符合预期 DR001“破1”后有所回升。截至1月3日，DR001收于1.1452%，DR007收于2.0189%，分别较上周上行21.63bp及下行41.57bp。利率曲线方面，1 年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.4359%、2.9353%、3.1428%，较上周分别上行4.41/4.72/2.91个bp。消息面上，央行1月1日宣布全面降准0.5个百分点，释放8000亿元流动性，整体符合市场预期。 42465054586266707478期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 图表 7 DR001“破1”后有所回升 图表 8 国债收益率普遍上行 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 （五）人民币美元双双走贬，中美第二阶段协议谈判即将