基础化工行业周报：农药行业景气度有望延续

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 农药行业景气度有望延续 ——基础化工行业周报 投资摘要： 每周一谈： 近期，中央农村工作会议召开，研究部署2022年“三农”工作，对稳住农业基本盘、做好“三农”工作具有特殊重要意义。我们认为，在粮食安全问题凸显以及出口持续向好的背景下，明年农药行业的景气度有望延续。  供应集中度逐步提升，从全球来看，农药行业呈现寡头垄断格局。经过多年的激烈竞争和重大并购重组，世界农药行业集中度愈发明显。虽然我国农药总体产量处于世界前列，但行业集中度低。随着行业竞争的加剧以及环保压力加大，我国农药行业正进入新一轮整合期，未来行业集中度有望进一步提升。  需求有望长期向好。我们认为，未来农药需求仍然有较大的提升空间。一方面，农药可以在耕地面积有限的情况下保障国家粮食安全。按照联合国粮农组织的测算，不用农药平均每年可造成粮食损失30%—40%。通过施用农药提高单位面积产量可以增加粮食供给。另一方面，农药出口的提升也对需求有积极的推动。农药出口量占我国农药生产总量的60%左右，随着中国加入RCEP以及贸易协定的签订，一带一路的农业比重大的国家也将成为农药出口增长的地区。  投资策略：随着行业竞争的加剧以及环保压力加大，国内农药行业集中度逐步提升，在粮食安全问题凸显以及出口持续向好的背景下，明年农药行业的景气度有望延续，建议关注技术壁垒较高、规模优势明显的扬农化工、利尔化学等农药龙头企业。 市场回顾：  板块表现：本周中信基础化工板块上涨4.2%，上证综合指数成份上涨2.3%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先1.9个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中钾肥、食品及饲料、其他塑料制品、橡胶助剂、绵纶等子板块涨幅居前；磷肥及磷化工、涤纶等子板块跌幅居前  个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括长江材料、美邦股份、国机通用、雅本化学、星湖科技等；领跌个股包括善水科技、龙蟠科技、硅宝科技、争光股份、金石资源等。 风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。 评级 增持（维持） 2022年01月03日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 相关报告 1、《基础化工行业周报：丁二烯持续下挫 SBS行业有望受益》2021-12-27 2、《基础化工行业周报：供需格局转变 钾肥板块走高》2021-12-20 3、《基础化工行业周报：氢能产业链中的碳纤维需求前景》2021-12-13 化工行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：农药行业景气度有望延续 .................................................................................................................................. 3 1.1 供应集中度逐步提升 ................................................................................................................................................. 3 1.2 需求长期向好 ........................................................................................................................................................... 4 2. 化工板块股票市场行情 ....................................................................................................................................................... 5 2.1 板块表现................................................................................................................................................................... 5 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................................... 6 3. 重点化工产品价格及价差走势............................................................................................................................................. 6 3.1 聚氨酯系列产品 ........................................................................................................................................................ 6 3.2 PTA-POY产业链 ....................................................................................................................................................... 6 3.3 氯碱（PVC/烧碱） ................................................................................................................................................... 7 3.4 化肥 .......................................................................................................................................................................... 7 3.5 橡胶 .......................................................................................................................................................................... 7 3.6 纯碱 .......................................................................................................................................................................... 8 3.7 钛白粉 ...................................................................................................................................................................... 8 3.8 其他产品................................................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 9 图表目录 图1： 农药产业链 .................................................................................................................................................................. 4 图2： 国内农药产量（万吨） ................................................................................................................................................ 4 图3： 基础化工子行业周涨跌幅（%） .................................................................................................................................. 5 图4： 纯MDI价格走势（元/吨） .......................................................................................................................................... 6 图5： 聚合MDI价格走势（元/吨） ....................................................................................................................................... 6 图6： PTA价格走势（元/吨） ............................................................................................................................................... 6 图7： POY价格走势（元/吨） ...............................................................................................................................