有机硅项目正式投产，打开业绩增长空间

恒星科技的控股子公司恒星化学“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”试生产方案获专家组评审通过，正式进入试生产阶段。该项目选址布局优，具有便利的交通网络和较为完备的产业集群，有助于公司有机硅业务构筑核心成本优势。公司有机硅项目正式投产，产能释放支撑业绩增长弹性。我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.2/72.4/89.3亿元，实现归母净利润1.7/9.4/12.3亿元，当前股价对应PE分别为45/8/6倍，给予“买入”评级。