期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：多TA空EG .............................................................................................................................................................................. 2 MEG：多TA空EG ............................................................................................................................................................................ 2 橡胶:窄幅震荡 ..................................................................................................................................................................................... 4 沥青：偏强震荡 .................................................................................................................................................................................. 5 LLDPE：市场短期偏弱 ..................................................................................................................................................................... 6 PP：短期偏弱 中期震荡市 ............................................................................................................................................................ 7 纸浆:企稳，偏强整理 ....................................................................................................................................................................... 8 甲醇：低位震荡 趋势偏弱 ............................................................................................................................................................. 9 苯乙烯：短期震荡，中期驱动向下 ........................................................................................................................................... 10 纯碱：低位震荡 趋势偏弱 ........................................................................................................................................................... 11 LPG：仓单大幅增加，仍是震荡市 ............................................................................................................................................ 12 短纤:短期继续震荡 .......................................................................................................................................................................... 13 PVC：短期弱势震荡为主，关注后续库存走势 ..................................................................................................................... 14 燃料油：暂时震荡市 ...................................................................................................................................................................... 16 低硫燃料油：暂时震荡市，逢高做空LU-FU ........................................................................................................................ 16 2021年12月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：多TA空EG MEG：多TA空EG  贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0014023  hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】 直纺涤短华东产销良好、华南市场较为一般，平均110%，部分工厂产销：150%，230%，100%，90%，600%，70%，100%，600%，50%。 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅478446661182.53%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）152.720.4107.72.7昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅47504725250.53%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）31.70.123.20.1变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2101-TA2205-8-70-62-54TA2205-TA22094-46-50-64EG2201-EG2205-9192812EG2205-EG2209340-34-39TA2205-EG22059334-59-181TA2205-PF220552-2032-2084-2130项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.38726.3936原油（美元/桶）71.6771.52石脑油（美元/吨）691672PX（美元/吨）840818PTA（元/吨）45324519MEG（元/吨）47724863瓶片（元/吨）76507650短纤（元/吨）68256825POY（元/吨）69757075FDY（元/吨）71507225DTY（元/吨）84258425PXN（美元/吨）149.0146.0PTA（元/吨）481.2570.4短纤（元/吨）1351.51332.2-0.0064价差-100期货现货价格PTA2205合约MEG2205合约-750涨跌2213-91003-8919现货加工费0192021年12月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 江浙涤丝产销整体放量，至下午3点半附近平均估算在270%左右，江浙几家工厂产销在220%、700%、220%、300%、200%、300%、300%、150%、260%、200%、300%、300%、500%、80%、150%、250%、300%、200%、200%、210%、200%、300%、250%、290%、160%、430%、300%、200%、700%。 尾盘石脑油再度走弱，1月MOPJ目前在691-692美元/吨CFR附近商谈；PX价格僵持为主，2月现货递盘825-840美元/吨CFR，无报盘；3月无商谈；现货无成交。PX估价为840美元/吨CFR，较昨日上涨22美元。 资料来源：CCF，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】 PTA趋势强度：1；MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：油价反弹PTA跟随反弹。PTA供需双弱，装置开工下滑。未来聚酯开工负荷仍有下滑预期，库存小幅下降。年底终端织造补库，但本轮补库力度预计偏弱，聚酯面临较大累库压力。2022年一季度TA相对EG投产压力较小，维持05合约多TA空EG操作。 MEG：现货成交持续疲软，未来MEG呈现出供增需减的局面，2022年1季度累库压力较大，MEG维持反套操作，空单持有。上周MEG装置开工率提升至59.4%，MEG煤制装置持续投放，供应增加。山西美锦煤制装置中交，预计1月份投产。港口库存周一较上周累积8万吨，超出市场预期。供增需减MEG相对其他品种将保持弱势。多TA空EG的操作为主。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶:窄幅震荡 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332  gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1：橡胶基本面数据 资料来源：QinRex,国泰君安期货产业服务研究所 1、 据泰国工业院汽车产业组发布的最新数据显示，2021年11月汽车总产量为165,353辆，预计全年产量将突破160万辆，出口型产能贡献最高32.6%的涨幅。展望2022年，估计总产量将会上升到180万辆。泰国政府刚刚通过了5年新能源汽车刺激税率优惠措施。 素拉蓬副主席兼汽车产业组组长认为，虽然11月汽车总产量创出年度新高的165,353辆，但仍比去年低了4.12%。其中11月产能中出口型产能占到了54.50%，合计90,112辆。国内汽车消费需求疲软的问题仍未改善，好在出口型汽车产能表现活跃。 至此，2021年1月至11月全泰汽车总产量也来到了1,531,337辆，同比提高了19.26%。而这也让工业院看到了今年汽车总产量突破160万辆的希望。这其中出口型产能占到了57.40%合计878,938辆，同比提高了34.85%。 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 泰国产出趋势性增多，下游轮胎开工趋势性下行，短期供需矛盾激化预期对胶价形成一定压力。中国12月进口延续低位预期，青岛地区仓库入库持续偏低，青岛地区元旦前难累库，春节前无大幅累库预期，依旧对胶价存在一定支撑。去库支撑下，一旦价格跌至区间下沿，安全边际提高，价格就易企稳上修