全面降息渐行渐近？

本次报告主要分析了2021年12月一年期LPR报价利率下调的政策逻辑和后续政策展望。首先，报告指出本次下调一年期LPR的政策逻辑是银行让利实体经济，通过压降加点幅度的方式降低LPR报价，以帮助实体经济降低融资成本。其次，报告预测企业贷款需求有望再次得到提振。最后，报告指出在稳增长的政策基调下，预计在明年两会前后房地产政策有望迎来积极变化，进而我们可以期待全面降息等更多政策协同发力。报告还指出，全面降息对于资产价格有重要影响，对债市的影响较为明确，会带来利率下行，但也取决于降息的节奏和力度以及实体经济恢复增长的情况。对于股市而言，如果全面降息在两会前后落地，2022年A股可能是与“旧经济”相关性较强的价值蓝筹股及与能源革命相关的新能源上中游成长股均有所表现。报告最后也提到了一些风险提示，包括国内经济基本面下滑超预期和国内货币政策超预期。

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