中央经济工作会议定调经济“稳字当头”，重视军工逆周期属性，聚焦高景气度子领域和国企改革

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2021年12月13日中央经济工作会议定调经济“稳字当头”，重视军工逆周期属性，聚焦高景气度子领域和国企改革板块回顾上周表现：12月06日-12月10日，申万一级所有板块中社会服务、食品饮料领涨，涨幅分别为9.47%和5.47%，国防军工、采掘领跌，跌幅分别为3.11%和1.90%。其中国防军工指数下跌3.11%。上周军工板块涨幅前十的个股是：西仪股份（61.18%）、湖南天雁（61.14%）、利君股份（17.89%）、上海沪工（14.58%）、中国海防（10.33%）、奥普光电（10.01%）、光威复材（5.13%）、图南股份（5.05%）、中天火箭（4.53%）、晨曦航空（3.25%）。跌幅前十的个股是：航亚科技（-11.18%）、钢研高纳（-11.03%）、国光电气（-10.97%）、菲利华（-9.87%）、中航西飞（-8.96%）、盟升电子（-8.73%）、中直股份（-8.01%）、睿创微纳(-7.91%)、中航光电(-7.69%)、中科海讯(-7.69%)。上周观点及投资建议中央要求明年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，展望2022年，军工逆周期属性将有望为资金提供相对收益，成为非常值得关注的行业之一。军工行业重点公司于2021年前三季度财务表现优异，市场对于“‘十三五’末以来军工装备加速列装、板块业绩拐点向上且持续较高速释放”的观点继续获得充分验证，这意味着军工板块有望继续获得资金关注，市场资金活跃，宜自上而下与自下而上挖掘个股。中长期持续聚焦高景气度子领域，加大配置力度，包括航空、航天、新材料、信息化等；近期久未获关注的军工国企改革再次获得资金青睐，西仪股份、湖南天雁、凤凰光学、奥普光电等标的获得持续连板，我们建议沿军工国企改革主线，自下而上挖掘具有资产注入预期/股权激励预期/已经做过股权激励的品种。重点关注：1）航空：航空装备受益于总量与世代差距下的补缺补强，目前国家正处于军机更新换代的关键时期，新型战机需求量大增，预计未来几年先进战机将持续放量生产，建议关注中航西飞（股权激励预期）、中直股份、中航机电、中航重机、航发动力、中航沈飞；2）航天：精准制导武器受益于增量武器平台挂载+新品替代升级+实弹演练加大消耗，建议关注新雷能、盟升电子、天箭科技；3）新材料：受益于航空航天领域武器装备放量及载体用量占比提升+国产化替代等因素，新材料板块有望维持高景气度，建议关注西部超导、宝钛股份、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、中简科技、光威复材、中航高科。4）信息化：行业受益于军工信息化趋势加深及多个下游领域放量增长，随着军队现代化建设加速，叠加国产化替代等因素，信息化子版块有望迎来高速发展时期。建议关注中航光电、航天电器、景嘉微、睿创微纳、紫光国微、振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子；5）国企改革：受益于资产注入预期/股权激励预期/已经做过股权激励的，建议关注中航西飞、四创电子等；按军工集团划分，则要关注航天系、电科系以及兵器系旗下的上市公司。风险提示军费投入力度低于预期；军工领域国企改革进度慢于预期。报告作者作者姓名段小虎资格证书S1710521080001电子邮箱duanxh@easec.com.cn股价走势相关研究《能耗双控加速能源转型，风光发电更上新台阶》2021.09.22《新能源车8月销量超预期，电动化进程再提速》2021.09.14《新能源中报业绩持续超预期，大时代加速来临》2021.09.09《全球电动车8月销量持续高增，超市场预期》2021.09.08《动力电池梯次利用政策出台，锂电回收有保障》2021.08.31行业研究·国防军工·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2国防军工正文目录一、上周行业动态.................................................................................................................................................................31.1上周板块行情回顾...................................................................................................................................................31.2上周个股行情回顾...................................................................................................................................................3二、上周观点及投资建议.....................................................................................................................................................4三、行业新闻及核心标的公告.............................................................................................................................................63.1国内新闻....................................................................................................................................................................63.2国际新闻....................................................................................................................................................................83.3核心标的公告.........................................................................................................................................................10四、公司估值.......................................................................................................................................................................124.1行业估值水平.........................................................................................................................................................124.2个股估值水平与盈利预测.....................................................................................................................................13五、风险提示.......................................................................................................................................................................14图表目录图表1.申万一级各行业涨跌图............................................................................................................................................3图表2.上周（12.06-12.10），军工板块涨幅前十和跌幅前十个股................................................................................4图表3.2007-2020年我国军费增速与GDP增速对比.......................................................................................................5图表4.国防军工各子板块走势情况..................................................................................................................................12图表5.国防军工各子板块估值水平..................................................................................................................................12图表6.核心标的盈利预测估值..........................................................................................................................................13 请仔细阅读报告尾页的免责声明3国防军工一、上周行业动态1.1上周板块行情回顾上周表现：12月6日-12月10日，申万一级所有板块中社会服务、食品饮料领涨，涨幅分别为9.47%和5.47%，国防军工、采掘领跌，跌幅为3.11%和1.90%。其中国防军工指数下跌3.11%。图表1.申万一级各行业涨跌图资料来源：Wind、东亚前海证券研究所1.2上周个股行情回顾上周军工板块涨幅前十的个股是：西仪股份（61.18%）、湖南天雁（61.14%）、利君股份（17.89%）、上海沪工（14.58%）、中国海防（10.33%）、奥普光电（10.01%）、光威复材（5.13%）、图南股份（5.05%）、中天火箭（4.53%）、晨曦航空（3.25%）。跌幅前十的个股是：航亚科技（-11.18%）、钢研高纳（-11.03%）、国光电气（-10.97%）、菲利华（-9.87%）、中航西飞（-8.96%）、盟升电子（-8.73%）、中直股份（-8.01%）、睿创微纳(-7.91%)、中航光电(-7.69%)、中科海讯(-7.69%)。本月军工板块涨幅前五的个股是：中国海防（27.33%）、利君股份(18.20%)、奥普光电(10.01%)、七一二(6.60%）、航天彩虹(6.50%）。本月板块跌幅前五的个股是：新雷能（-14.45%）、钢研高纳（-13.90%）、天奥电子（-13.74%）、国光电气（-12.88%）、天秦装备