医药生物行业本周上涨1.08%，跑输沪深300指数，跑赢创业板指数。本周周专题，我们对2022年度策略报告“核心五问揆情度理，先进制造+创新升级大处落墨”的精华内容进行了抽提，以供参考。本周医药整体指数表现较好，具体表现为：第一，整体节奏上，前低后高。第二，风格上，从上半周的个股切到下半周的大小共振，和前面一段时间发生了变化，周维度去看更侧重低估值变化。第三，子领域上，周维度看是中药和药店表现较好，下半周更为亮眼的是消费医疗医药。这样的表现背后，我们认为原因如下：第一，以白酒为代表的消费板块持续表现，形成了逻辑外溢。第二，人民币持续升值导致外资近期的持续流入，底部医药也会受益。第三，市场对于底部医药逐步识别，配置意愿在逐步加强，但纠结点还是在“结构性估值是否便宜”、“结构性持仓集中度是否得到充分释放”、“经历了几年的高景气龙马价值观的洗礼，对于过渡期均衡风格下个股行情选择问题上的不适应”，对于低估值变化相对有信心。第四，周四大票行情启动，但小票也表现较好，其实这也是市场对于医药再平衡阶段“风格均衡化”适应的一种表达。本周医药无重大事项。最后还是那句，大观点没变化，医药进入长期配置区间，底部耐心向上，2022年上半年，背靠赛道而非依赖赛道的自下而上的选股策略应该是主基调。医药板块观点：1、从几年维度思考：如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”，那么今年要更重视“估值消化状态下的个股性价比”，虽然都是结构性机会，但其表达不同。面对医药短期弱势，我们把眼光拉长了看，医药行业长期增长的本质是什么？是医药刚需的长期拉动，是健康消费升级的长期拉动，并且当下的需求满足度和渗透率极低，这是医药最为长期的大逻辑，但是因为大家对于支付端变革政策的担忧，大家似乎忽略了这个本质，支付端政策不会是一个刚性行业的长逻辑限制，最多算中短期干扰项。中长期看，我们是乐观的。GDP处于增速下行阶段，经济结构持续调整，而我国医药产业又处于成长早期
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