证券研究报告 [Table_Industry] 晨会纪要 [Table_Title] 2021年11月26日 [Table_Author] 分析师：王浩 执业证书：S1030520090002 电话：13006633505 邮箱：wanghao1@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 证券简称 收盘价 涨跌幅% 上证综指 3584 -0.24 深证综指 14828 -0.40 恒生指数 24740 0.22 道琼斯工业指数 35804 0.00 纳斯达克指数 15845 0.00 法国CAC40 7076 0.48 富时100 7310 0.33 德国DAX 15918 0.25 澳洲标普200 7407 0.11 圣保罗指数 105811 1.24 韩国综合指数 2980 -0.47 日经225 29499 0.67 俄罗斯RTS 1666 0.31 孟买SENSEX30 58795 0.78 标普500 4701 0.00 台湾加权指数 17654 0.07 [Table_BaseData] 经济预测（一致预期） 单位（%） 21/E 22/E GDP 8.1 5.5 CPI 0.9 2.3 PPI 7.0 3.0 工业增长值 9.4 5.8 固定投资增速 7.2 5.6 出口增速 24.5 8.1 进口增速 22.2 7.3 社消增速 12.2 10.3 M2增速 8.8 8.3 人民币汇率 6.5 6.3 数据来源：Wind资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 核心观点： 11月25日，周四，上证指数报3584.178点,下跌0.24%,成交额4505.59亿。深证成指报14827.95点，下跌0.4%，成交额6625.66亿。创业板指报3474.45点，下跌0.12%，成交额3150.85亿。两市合计成交11131.25亿。 北向资金合计净流入11.72亿元。其中沪股通净流出8.66亿元，深股通净流入20.38亿元。 板块方面，元宇宙概念午后大幅下挫，天下秀、宝鹰股份跌停，佳创视讯、中青宝等多股跌逾10%。电力设备、医药医疗板块全天强势，板块内均有约10股涨停。 市场数据 指数 成交金额 (亿元) 收盘 点位 日涨跌幅 (%) 年初至今 涨跌幅(%) 上证综指 4506 3584 -0.24 3.20 沪深300 2555 4896 -0.41 -6.04 深证成指 6626 14828 -0.40 2.47 中小板指 645 9791 -0.41 2.57 创业板指 3151 3474 -0.12 17.13 [Table_PageHeader] 2021年11月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、重要财经信息 ........................................................... 2 1.1产业资讯 ...................................................................... 2 1.2政策与宏观 .................................................................... 3 1.3证券市场 ...................................................................... 4 1.4国际市场 ...................................................................... 4 二、公司重要公告 ........................................................... 6 三、风险提示 ............................................................... 8 [Table_PageHeader] 2021年11月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 一、重要财经信息 1.1 产业资讯 【资金大幅流入智能电网板块，逻辑驱动何在？】 财联社讯，“十四五”期间，南方电网的电网建设将规划投资约6700亿元，投资额相比“十三五”期间同比提升36%，其余电网公司也在陆续给出后续的投资规划。11月25日，智能电网板块指数一路猛攻，创出新高。值得注意的是，今年特高压板块受资金青睐，呈现趋势性上涨。其中，11月以来中辰股份大涨45.9%，许继电气最近11个交易日大涨58%。 特高压建设周期一般为2-3年，设备企业业绩有望在未来2年迎来集中释放。特高压投资中，设备投资约占25%-35%。预计2021-2022年特高压主设备的交付金额分别为791和629亿元。 特高压设备包括一次设备(供电系统主体)和二次设备(控制及软件设备)，其中一次设备产值占变电设备的市场份额的80%。并且特高压设备具备较高的准入门槛，市场集中度较高。根据国网每年的招标结果显示，约有七成的市场份额是被前六大设备商占据，头部厂商稳定受益。 【阿根廷政府网站：宁德时代与YPF能源就共同开发锂资源展开会谈】 财联社讯，阿根廷政府官网周四发布的消息显示，阿根廷矿业部长阿尔伯托·韩泽尔（Alberto Hensel）牵头安排YPF和宁德时代举行会谈，推进电动车电池龙头与YPF下属锂业公司合作开发项目。韩泽尔在开场时表示，宁德时代是中国最重要的电池生产企业，在未来数年内对于锂的需求将达到阿根廷目前产能的五倍，正因如此，推进两家企业的合作格外重要。 YPF总裁Pablo González在会上表示，公司旗下的YPF锂业和YPF luz（电力公司）都在寻找商业机会，与宁德时代共同开发锂矿是一个绝佳的机遇。萨尔塔省、胡胡伊省和卡塔马卡省（“南美锂三角”核心区域）的省长都已经表达了与YPF锂业合作的意愿，目前公司正在调查资源并寻找投资者一同开发。 宁德时代方面也表示，公司向全球最重要的车企供应电池已经有11个年头，目前更多的焦点在于锂等资源，这也是公司前往阿根廷考察盐沼的原因。公司需要得到阿根廷政府的支持，并且与YPF这样的公司组成锂资源战略合作伙伴，毫无疑问会有合作的机会。 【原料R142b近一年暴涨12倍 明年锂电级PVDF缺口或增大】 财联社讯，在锂电池制造，光伏背板及储能等领域应用需求持续扩张下，PVDF [Table_PageHeader] 2021年11月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - （聚偏氟乙烯）呈现出爆发式增长，R142b作为氟化工产品PVDF的主要生产原料同向拉涨，最新价格已涨至180000元/吨，单月涨幅已超10%，近一年累计涨幅达12倍。业内人士认为，当前R142b供应紧俏，国内产能不足，叠加扩产难度较大，下游需求持续旺盛，多数电芯厂将PVDF视为未来最紧缺的材料，下半年以来PVDF价格涨势强劲，预计R142b供应紧张情况短期不会缓解，明年有望延续涨势创新高。供应短缺之下，目前联创股份（300343.SZ）、巨化股份（600160.SH）、东岳集团（00189.HK）、昊华能源（601101.SH）都在进行扩产计划。 从需求来看，每GW消耗PVDF在60吨左右，用于正极粘结剂以及隔膜涂层，国内总产量在5-6万吨。根据测算，明年PVDF的新能源需求占比可能会达到50-60%水平。同时PVDF可以作为光伏背板涂料和氟碳涂料，这部分价格比较刚性，下游价格承受能力强。 业内人士介绍，关于替代的需求方面，锂电PVDF中80%是用在正极粘结剂，目前没有替代材料，在耐高电压、粘附力、稳定性上PVDF优势显著。PVDF在锂电中成本占比只有2%，没有替代需求以及替代方案。目前国内锂电级PVDF需求近1.5万吨，但有效供给量尚不足1万吨，国内锂电级PVDF产能仅约5000吨，锂电级PVDF存在较为明显的供给缺口，这也是导致产品价格一路飙升的主要原因。 【上海市新增3例新冠肺炎本土确诊病例】 据央视新闻消息，截至11月25日17时，上海市新增3例新冠肺炎本土确诊病例。市、区疫情防控应急处置机制立即启动，全面开展流行病学调查、相关人员排查、采样检测和隔离管控，落实相关场所及环境终末消毒等防疫措施。目前这3例病例均已转运至上海市公共卫生临床中心隔离治疗，病情稳定。 1.2政策与宏观 【美商务部将12家中国企业列入实体名单 商务部回应】 11月24日，美国商务部工业与安全局宣布将27和实体和个人列入所谓“实体清单”，其中包括12家中国企业。对此，商务部新闻发言人束珏婷表示，美国商务部出台新的制裁清单，不符合中美两国元首共识，不利于中美两国，不利于全球产业链供应链安全和世界经济复苏。美方泛化国家安全概念，随意出台制裁措施，严重缺乏事实依据，程序非常不透明，中方表示强烈抗议，将向美方进行严正交涉。国科微、紫光股份、国盾量子晚间公告，美国商务 [Table_PageHeader] 2021年11月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 4 - 部工业和安全局将包括12家中国实体在内的27家实体新增列入“实体清单”进行出口管制，无重大不利影响。 【商务部：正抓紧推进全国和自贸试验区外资准入负面清单修订工作】 11月25日，商务部新闻发言人束珏婷答记者问时表示，按照党中央、国务院部署，商务部和国家发展改革委共同开展了全国和自贸试验区外资准入负面清单修订工作，将进一步缩减清单。目前正在抓紧推进中。 1.3证券市场 【收评：沪指缩量跌0.24% 元宇宙概念大跌】 e公司讯，11月25日，两市弱势震荡，下跌个股多于上涨个股，截至收盘，沪指跌0.24%，深证成指跌0.40%，创业板指跌0.12%。两市成交继续缩量。板块方面，医疗保健、医药板块逆市上涨，舒泰神、双鹭药业等逾10股涨停；元宇宙概念大跌，佳创视讯跌逾15%，中青宝跌逾10%，互联网、煤炭等板块跌幅居前。个股方面，国科微等20只个股跌幅达到或超过10%。 【11月25日沪深两市主力资金净流入38.46亿元】 e公司讯，从行业层面看，医药生物、电气设备、计算机获主力资金净买入金额居前，分别为59.02亿元、27.29亿元、9.72亿元。传媒、汽车、采掘遭主力资金净卖出金额居前，分别为20.76亿元、16.06亿元、11.15亿元。从买卖金额来看，国电南瑞、卓胜微、舍得酒业获主力资金净买入金额居前，分别为8.77亿元、6.58亿元、6.54亿元，占当日成交额30.16%、14.22%、22.21%。中国中免、五粮液、国科微获主力资金净卖出金额居前，分别为8.03亿元、7.67亿元、7.63亿元，占当日成交额20.79%、11.99%、25.04%。 1.4国际市场 【高盛：美联储明年1月起加快taper 2022年加息三次】 财联社讯，高盛周四发布报告称，美联储可能从明年1月起加快缩减购债的步伐，即将每月减少的资产购买规模从150亿美元提升至每月300亿美元。高盛预计，美联储有望在明年3月之前完成taper。尽管