流量匮乏拖累收入增长，投入加大使利润承压

阿里巴巴健康(00241)发布财报，显示收入增速放缓，业绩亏损。FY2022H1，公司实现营业收入93.58亿元，同比增长31%，收入增速比去年同期降低44%。Non-GAAP净利润-2.83亿元，净利率为-3.28%，为2019财年以来首次亏损。亏损原因在于品类占比变化和商品促销导致毛利率恶化，同时品牌营销加大又使得费用率有所升高。建议给予其 FY2023 对应的估值区间为 7.54-8.91 港币，分别下调28%/36%，下调为“中性”评级。