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收入稳健增长，新业务投入期致使利润承压

2025-04-25 崔文娟太平洋证券王擦

丰立智能2024年实现收入5.05亿元，同比增长17.56%，但归母净利润1679.53万元，同比下降30.28%。公司齿轮业务平稳增长，2024年收入2.40亿元，同比增长21%，与博世、史丹利百得等头部厂商保持合作。精密减速器及零部件收入1.30亿元，同比增长21%；新能源动力传动业务收入1068.94万元，同比增长276%。新业务投入期导致利润承压，2024年销售毛利率14.90%，同比下降2.19pct，主要系新业务初期设备折旧压力大。公司深耕小模数齿轮，重点开发汽车、机器人板块，汽车客户包括比亚迪、东风等，机器人方面与星动纪元等企业合作。预计2025-2027年营业收入分别为5.94亿元、6.96亿元、8.33亿元，归母净利润分别为0.25亿元、0.54亿元、0.75亿元，对应EPS分别为0.21元、0.45元、0.62元，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示包括汇率波动、行业竞争、新业务拓展不顺及折旧支出增加等。

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