根据报告正文，历史上三轮PPI-CPI剪刀差收窄后下游消费与中游制造表现较好，其本质上为盈利沿着价格链的再分配。2022年剪刀差收窄我们认为更应关注CPI的上行而非PPI下行。2022年将进入到PPI-CPI剪刀差收敛的阶段，但并非2016-2017年的简单复制，预计CPI上涨的同时PPI高位回落。基于剪刀差收窄将由CPI上行驱动的逻辑，而非仅仅是PPI回落，因此不应仅将投资目光局限于2016-2017年的大盘蓝筹，消费与中游制造板块全面的机会值得期待。具体而言，行业聚焦于下游消费与中下游制造上，推荐两条主线：1）抗通胀思路，把握竞争格局改善的大众消费，具体包括：生猪/种植业/白酒/啤酒/乳制品/调味品/汽车零部件/小家电等。2）高端制造：出口景气与国产替代率先破局，成本压力收敛后迎盈利修复共振。推荐电机设备、机械设备等高技术行业。
