上周五，A股两市股指集体走高，上证指数涨1.13%，深证成指涨1.19%，创业板指涨1.04%。市场成交额为11150亿元，连续第21个交易日破万亿。上周五的放量大涨，助推的核心驱动力来自于地产、金融、周期，持续性我们并不看好，脉冲式行情是上述行业的主要特征因而我们谨慎。而近期的三季度执行报告，一定程度是货币转松的一个信号所以我们乐观。预期宽松逻辑在于，货币政策执行报告，删除了之前的“货币总闸门”的表述，报告此前是在2020Q3加入并持续到2021Q2。此外报告增加强调“以我为主”。我们认为，删除了之前报告的“货币总闸门”的表述表示要“增强信贷总量增长的稳定性”，其次增加“以我为主”在于引导预期，我国货币政策有其独立性而非完全受到美联储影响，又由于四季度以及明年一二季度经济压力，两国央行或有不同的货币政策选择，这意味着信用收缩大概率告一段落，逐步转向稳信用，甚至是结构性宽信用转变。信用边际宽松对A股而言无疑是利好，但同时我们要清晰，目前市场行情角度而言，并不能定义已经走出趋势行情，信用的宽紧也需要后续社融数据论证，目前单就行情角度，上证指数唯有站稳60日均线，才能定义为转强的信号。
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