化工行业周观点：三氯乙烯维持高位运行，电石价格大幅下挫

[Table_RightTitle] 证券研究报告|化工 [Table_Title] 三氯乙烯维持高位运行，电石价格大幅下挫 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——化工行业周观点(11.01-11.07) [Table_ReportDate] 2021年11月08日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，CS基础化工指数下降5.21%，同期沪深300指数下行1.35%，基础化工指数同期落后大盘3.86个百分点。石油石化指数下跌7.87%，同期落后大盘6.52个百分点。其中，南岭民爆（33.11%）、清水源（28.90%）、双一科技（27.52%）、浙江众成（21.22%）、三棵树（20.09%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：石大胜华（-29.06%）、司尔特（-27.01%）、湖北宜化（-25.70%）、氯碱化工（-23.54%）、川恒股份（-22.71%）。 投资要点： 三氯乙烯：上周，国内三氯乙烯市场价格继续维持价格高位运行。据百川盈孚数据显示，截至11月5日，国内市场三氯乙烯市场价格为2.3万元/吨，周环比涨幅为10.14%。需求端方面，下游三代制冷剂R134a近期需求良好，生产商拿货积极性高。供给端方面，近期生产装置开工情况变化不大，维持平稳生产状态。成本端方面，电石价格大幅回落，液氯价格也有下滑，对三氯乙烯成本失去支撑。预计短期内三氯乙烯价格将企稳维持高位运行，建议关注相关龙头企业。 电石：上周，国内市场电石价格宽幅下降。根据百川盈孚数据显示，截至11月5日，电石市场价格为5295元/吨，周跌幅高达28.17%。本次电石价格大幅下跌主要是由于供求结构转为弱势。供给端来看，上周部分电石厂商仍然处于库存高位，货源充足，部分电石厂商有意低价去库存。但需求端来看，下游PVC市场低迷，需求未有放量，进一步造成了电石价格走弱。原料端方面，上游兰炭价格在政策管控下受到重挫，电石成本面失去支撑。考虑到目前电石市场供应稳定，而下游需求难以短期放量，成本端也较为疲软，预计后市电石市场价格仍然有一定下行空间，但在限电限产政策下，中期存在停炉减产预期，所以尽管电石价格有下跌预期，但下跌空间有限，建议关注相关企业动态。 投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，原材料价格继续下降成本面支撑不足价格风险，下游需求不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 磷酸铁锂电池装机量继续增长，支撑磷酸铁锂高价运行 制冷剂价格维持高位运行，煤价大跌PVC受挫 液氯价格宽幅上行、黄磷止跌反弹，基础化工行业整体表现回暖 [Table_Authors] 分析师: 黄侃 执业证书编号： S0270520070001 电话： 02036653064 邮箱： huangkan@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%60%70%化工沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5206 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ........................................................................................................................... 3 1.1 板块行情 ................................................................................................................ 3 1.2 子板块行情 ............................................................................................................ 3 1.3 化工用品价格走势 ................................................................................................ 3 2 原油和天然气 ................................................................................................................... 4 3 氨纶和涤纶长丝 ............................................................................................................... 4 4 聚氨酯 ............................................................................................................................... 6 5 农药化肥 ........................................................................................................................... 6 6 重点化工产品价格变动 ................................................................................................... 8 7 行业动态和上市公司动态 ............................................................................................... 9 图表1： 上周化工产品涨跌幅前十名 .............................................................................. 3 图表2： 上周化工产品涨跌幅后十名 .............................................................................. 3 图表3： 原油价格走势(美元/桶) ...................................................................................... 4 图表4： 天然气价格走势(美元/百万英热单位) .............................................................. 4 图表5： 氨纶、PTMEG、MDI价格及价差(元/吨) ........................................................ 5 图表6： 氨纶库存量(吨) ................................................................................................... 5 图表7： 氨纶开工率(%) .................................................................................................... 5 图表8： POY、PTA、MEG价格及价差(元/吨) ............................................................. 5 图表9： 涤纶长丝库存天数 .............................................................................................. 5 图表10： 纯MDI价格走势(元/吨) .................................................................................. 6 图表11： 聚合MDI价格走势(元/吨) ............................................................................... 6 图表12： 草甘膦、甘氨酸价格及价差(元/吨) ................................................................ 7 图表13： 磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差(元/吨) ............................ 7 图表14： 磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差(元/吨) ............................ 7 图表15： 重点化工产品价格变动数据 ............................................................................ 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 市场回顾 1.1 板块行情 上周，CS基础化工指数下降5.21%，同期沪深300指数下行1.35%，基础化工指数同期落后大盘3.86个百分点。石油石化指数下跌7.87%，同期落后大盘6.52个百分点。其中，南岭民爆（33.11%）、清水源（28.90%）、双一科技（27.52%）、浙江众成（21.22%）、三棵树（20.09%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：石大胜华（-29.06%）、司尔特（-27.01%）、湖北宜化（-25.70%）、氯碱化工（-23.54%）、川恒股份（-22.71%）。 1.2 子板块行情 上周，中信基础化工二级子板块市场景气度继续下行。涨跌幅排名前五的分别是轮胎（12.07%）、涂料油墨颜料（8.35%）、橡胶助剂（5.14%）、改性塑料（2.65%）、其他塑料制品（2.30%）。涨跌幅后五的板块分别为磷肥及磷化工（-15.21%）、氨纶（-12.70%）、其他化学原料（-12.23%）、氟化工（-11.72%）、纯碱（-10.89%）。 1.3 化工用品价格走势 上周，涨幅前五的化工品分别是：天然气现货（15.78%）、氯化钙（12.50%）、代森锰锌（12.00%）、三氯乙烯（10.14%）、泛酸钙（6.45%）。跌幅前五的化工品分别是：一氯甲烷（-39.64%）、沉淀混炼胶（-37.78%）、有机硅DMC（-37.04%）、生胶（-36.36%）、二甲基硅油（-36.36%）。 图表1：上周化工产品涨跌幅前十名 产品 2021/11/5 2021/11/4 单位 较上周 较上月 较21年初 天然气现货 5.414 5.566 美元/百万英热单位 15.78% 15.58% 132.16% 氯化钙 1350 1330 元/吨 12