[Table_RightTitle] 证券研究报告|化工 [Table_Title] 制冷剂价格维持高位运行，煤价大跌PVC受挫 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——化工行业周观点(10.25-10.31) [Table_ReportDate] 2021年11月01日 [Table_Summary] 市场回顾： 上周，CS基础化工指数下降0.20%，同期沪深300指数下行1.03%，基础化工指数同期跑赢大盘0.83个百分点。石油石化指数下跌5.06%，同期落后大盘4.03个百分点。其中，丰元股份（53.13%）、海优新材（33.05%）、晶华新材（30.19%）、龙蟠科技（29.27%）、天赐材料（24.01%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：福莱蒽特（-26.39%）、C华润材（-26.20%）、双乐股份（-22.08%）、国立科技（-20.65%）、中自科技（-19.88%）。 行业核心观点： 三代制冷剂：10月国内主流制冷剂市场价格维持高位运行。据百川盈孚数据显示，截止10月29日，R32价格为2.15万元/吨，R125价格为5.5万元/吨，R134a价格为4.9万元/吨，均较月初有不同幅度的价格上行。成本端方面，在能耗双控政策管控下，近期萤石开工受限，据百川盈孚数据显示，上周萤石行业开工率仅在36%左右，萤石粉供应紧张，同时硫酸价格维持高位运行，导致无水氟化氢成本端支撑强度不减，进而导致无水氟化氢价格继续高位上探，10月29日无水氟化氢市场价达到1.3万元/吨的高位。氯化物方面，上周各品类价格涨跌互现，10月29日二氯甲烷价格为6203元/吨，7日环比下跌22.32%；三氯甲烷价格为6250元/吨，7日环比上涨5.04%；四氯乙烯价格为1.48万元/吨，7日环比下跌9.2%；三氯乙烯价格为2.09万元/吨，7日环比上涨3.10%。从需求端看，目前三代制冷剂外需平稳，内贸维持刚需。企业以完成前期订单为主，部分订单受限电影响延期交付。预计后市制冷剂价格将继续维持高位运行，建议关注相关龙头企业。 PVC：上周，PVC市场价格有所回落，其中电石法PVC价格降幅更为显著。据百川盈孚数据显示，截至10月29日，电石法PVC市场价格为9949元/吨，周跌幅15.81%，乙烯法PVC市场价格为1.245万元/吨，周跌幅8.90%。本次PVC价格回调主要系近期在政策压力之下，煤炭期货、现货市场价格下调，领跌能源化工板块，造成了一定的市场恐慌情绪，多种煤化工产品期、现价格跟跌，PVC是跟跌的煤化工品类之一。成本端方面，动力煤价格下跌，电石价格高位回落，10月29日电石价格为7372元/吨，7日环比下跌7.63%，电石法PVC的成本端支撑减弱，进而导致电石法PVC价格跌幅明显。供给端方面，目前外购电石的企业仍存在亏损，具有一体化优势的企业利润尚可。部分企业为消耗库存让利出货有意下调报价。需求端则仍主要以观望情绪为主，补货积极性不高。预计后市在需求疲软、原料端价格震荡的情况下，PVC价格将继续维持高位震荡，建议关注相关企业动态。 投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 液氯价格宽幅上行、黄磷止跌反弹，基础化工行业整体表现回暖 特斯拉三季报传出利好，磷酸铁锂电池热度再起 双氧水价格宽幅上涨，制冷剂维持高位运行，R134a涨势依旧 分析师: 黄侃 执业证书编号： S0270520070001 电话： 02036653064 邮箱： huangkan@wlzq.com.cn 0%10%20%30%40%50%60%70%80%化工沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5293 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所www.wlzq.cn 第2页共12页 风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，国内部分地区疫情反复，双碳政策下原料生产进一步受限制影响氟化工产能的风险，PVC下游需求不及预期风险。 rQzRqOzRqPuMuNsQtOvMtQ9P8Q7NpNpPoMmNjMrQrQjMnNoMaQmMvMuOmPoOuOsPmN [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所www.wlzq.cn 第3页共12页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ............................................................................................................................ 4 1.1 板块行情 ......................................................................................................................... 4 1.2 子板块行情 ..................................................................................................................... 4 1.3 化工用品价格走势 ......................................................................................................... 4 2 原油和天然气 .................................................................................................................... 5 3 氨纶和涤纶长丝 ................................................................................................................ 5 4 聚氨酯 ................................................................................................................................ 7 5 农药化肥 ............................................................................................................................ 7 6 重点化工产品价格变动 .................................................................................................... 8 7 行业动态和上市公司动态 ................................................................................................ 9 图表1：上周化工产品涨跌幅前十名 ................................................................................ 4 图表2：上周化工产品涨跌幅后十名 ................................................................................ 4 图表3：原油价格走势(美元/桶) ........................................................................................ 5 图表4：天然气价格走势(美元/百万英热单位) ................................................................ 5 图表5：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差(元/吨) .......................................................... 5 图表6：氨纶库存量(吨) ..................................................................................................... 5 图表7：氨纶开工率(%) ...................................................................................................... 6 图表8：POY、PTA、MEG价格及价差(元/吨) ............................................................... 6 图表9：涤纶长丝库存天数 ................................................................................................ 6 图表10：纯MDI价格走势(元/吨) ..................................................................................... 7 图表11：聚合MDI价格走势(元/吨) ................................................................................. 7 图表12：草甘膦、甘氨酸价格及价差(元/吨) .................................................................. 7 图表13：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差(元/吨)............................... 7 图表14：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差(元/吨)............................... 8 图表15：重点化工产品价格变动数据 .............................................................................. 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所www.wlzq.cn 第4页共12页 1 市场回顾 1.1 板块行情 上周，CS基础化工指数下降0.20%，同期沪深300指数下行1.03%，基础化工指数同期跑赢大盘0.83个百分点。石油石化指数下跌5.06%，同期落后大盘4.03个百分点。其中，丰元股份（53.13%）、海优新材（33.05%）、晶华新材（30.19%）、龙蟠科技（29.27%）、天赐材料（24.01%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：福莱蒽特（-26.39%）、C华润材（-26.20%）、双