传媒行业周观点：字节业务单元化调整架构，微软迈入元宇宙社交战场

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 字节业务单元化调整架构，微软迈入元宇宙社交战场 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业周观点(11.01-11.07) [Table_ReportDate] 2021年11月08日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）上涨3.44%，居市场第4位，跑赢沪深300。字节跳动调整组织架构，实行业务线业务单元化，成立六个业务板块：抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok，其中今日头条、西瓜、搜索、百科以及国内垂直服务业务都将并入抖音。我们认为字节正在从高速扩张期迈入稳定期，业务单元化有利于避免业务重叠及内部竞争，维持高体系效率。微软发布了具有虚拟形象功能的Metaverse产品——Microsoft Teams聊天和会议应用版本，能在虚拟世界分享Office文件和PowerPoint面板等，将于2022年上半年推出。我们认为这是微软将office软件由2D朝着数据3D化、可视化、动态化方向蜕变，提升视觉表现力，实现高交互性，布局企业化元宇宙。 投资要点： ⚫ 游戏：1）Sensor Tower发布10月中国手游发行商全球收入排行榜。随着《英雄联盟手游》在中国上市，以及《王者荣耀》6周年庆的到来，10月腾讯游戏全球收入环比增长32%，同比增长23.3%，创下新的历史纪录。2）《英雄联盟手游》领衔生态进军手游市场，上线一年全球收入超过了1.5亿美元。据App Annie数据显示，MOBA手游《英雄联盟手游》在正式推出一年后，全球累计收入已经超过了1.5亿美元。中国上线不足一月，iOS玩家贡献收入已超过海外地区累计收入总和。3）腾讯收购角川6.86%股份，将加强动画和IP领域合作。双方将建立商业合作联盟，腾讯将出资约人民币17.6亿收购其6.86%的股份，从而成为角川的第三大股东。迄今为止，这是腾讯在日本规模最大的一笔投资。 ⚫ 互联网应用：1）微软迈入元宇宙社交战场，可分享Office文件和PowerPoint面板等。11月2日开始举办的Ignite大会上，微软发布了具有虚拟形象功能的Metaverse产品：Microsoft Teams聊天和会议应用版本。届时客户能在虚拟世界分享Office文件和其他功能，比如PowerPoint面板，微软也将籍此创建一个更加企业化的Metaverse。公司打算通过一系列整合虚拟环境的新应用程序，将数字世界和物理世界结合在一起。未来，Xbox平台也将加入到Metaverse中。2）字节跳动调整组织架构，游戏业务由朝夕光年负责。11月2日，字节跳动宣布调整组织架构，实行业务线BU化，成立六个业务板块：抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok。在此次调整的六大业务版块中，朝夕光年将负责游戏研发与发行，主要方向为面向全球用户与开发者，提供顶级游戏和打造玩家社群；今日头条、西瓜、搜索、百科以及国内垂直服务业务都将并入抖音。 ⚫ 投资建议：1）游戏领域：H1多数厂商受去年高基数影响营收有所下滑，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股。2）影视院线领域：重点关注拥有较强内容IP商业化能力的个股，多元化精品剧场或将是影视剧视频行业发展重点。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 王者荣耀进军开放世界，Facebook更名Meta Steam下架NFT游戏，TapTap携手阿里云共建反网络黑灰产联盟 搜狗正式并入腾讯，《英雄联盟手游》热度爆棚 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5206 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 $$start$$ 正文目录 1 传媒行业周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 传媒行业涨跌情况 ................................................................................................. 3 1.2 传媒行业估值与交易热度 ..................................................................................... 4 1.3 个股表现与重点个股监测 ..................................................................................... 5 2 传媒行业周表现回顾 ........................................................................................................ 6 2.1 游戏 ......................................................................................................................... 6 2.2 影视院线 ................................................................................................................. 8 3 行业新闻与公司公告 ........................................................................................................ 9 3.1 行业及公司要闻 ..................................................................................................... 9 3.2 公司重要动态及公告 ........................................................................................... 11 4 投资建议 .......................................................................................................................... 12 5 风险提示 .......................................................................................................................... 13 图表1： 申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................................................... 3 图表2： 申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） .................................................. 3 图表3： 传媒各子行业周涨跌情况（%） ........................................................................ 4 图表4： 传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ...................................................... 4 图表5： 申万传媒行业估值情况（2011年至今） ......................................................... 4 图表6： 申万传媒行业周成交额情况 .............................................................................. 5 图表7： 申万传媒行业周涨跌前10（%） ....................................................................... 5 图表8： 申万传媒行业年涨跌前10（%） ....................................................................... 6 图表9： 重点跟踪个股行情 .............................................................................................. 6 图表10： 中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 ......................................................... 7 图表11： 游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） ........................................ 7 图表12： 新游预约Top5排行（iOS、安卓） ................................................................ 8 图表13： 电影周票房及环比增速变动情况 .................................................................... 8 图表14： 上周票房榜单（含服务费） ............................................................................ 9 图表15： 传媒行业股东拟增减持情况 ........................................................................... 11 图表16： 传媒行业大宗交易情况 .................................................................................. 11 图表17： 传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） .................................................. 12 图表18： 传媒行业股权质押情况 .................................................................................. 12 qR