韦尔股份是中国领先的CIS供应商,汽车CIS市场空间广阔。2019年,韦尔在汽车成像和感知摄像头领域占据20%和6%的市场份额,仅次于安森美。公司技术布局完善,产品线分布均匀,未来随着汽车摄像头向更高像素升级,韦尔在较高像素领域布局完善的优势有望逐步显现。此外,公司还布局车载视觉处理技术、CCC模组产品和汽车LCOS产品,有望持续打开成长空间。我们预测公司2021-23年归母净利润分别为45.8、59.7、76.7亿元,维持21年69倍PE估值,对应363.63元目标价,维持买入评级。
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