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公司业绩概览
营收与净利润增长
- 2022年：公司实现营收47.1亿元，同比增长75.9%；归母净利润6.5亿元，同比增长132.3%；扣非净利润6.3亿元，同比增长156.4%。
- 2023年第一季度：营收17.2亿元，同比增长164.6%；归母净利润3.4亿元，同比增长3473.7%；扣非净利润3.3亿元，同比增长6269.2%。
主营业务亮点
- 储能逆变器：受益于欧洲能源危机和户用储能需求激增，销量增长274%，营收增长308%，均价提升约9%。
- 储能电池：随着欧洲储能需求增长，储能电池销量增长448%，营收增长732%。
- 光伏并网逆变器：销量同比增长3%，保持增长态势，新推出光电建材等新产品，为公司开辟新市场空间。
毛利率与成本控制
- 2022年：综合毛利率提升至32.5%，其中储能逆变器毛利率高于并网逆变器约15个百分点，海外地区毛利率较国内高近24个百分点。
- 2023Q1：毛利率进一步提升至39%，主要得益于原材料成本的下降。
盈利能力提升
- 期间费用率：2022年下降3.7个百分点，净利率提升3.1个百分点至13.5%，显示盈利能力增强。
未来展望与评级
- 盈利预测：预计未来三年公司归母净利润复合年增长率（CAGR）为77.58%，维持“持有”评级。
风险提示
- 全球光伏装机需求风险、产能投放风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险、政策变化风险。
盈利预测关键假设
- 并网逆变器销量：2023-2025年分别增长至70万台、100万台、130万台，毛利率稳定在30%-28%。
- 储能产品业务：储能逆变器销量预计2023-2025年分别为60万台、100万台、150万台，储能电池出货量预计2023-2025年分别为1.5GWh、3GWh、4.5GWh。
- 户用系统业务：2023-2025年营收增速预计为50%、50%、40%，毛利率稳定在12%。
此报告总结了公司在2022年及2023年第一季度的业绩亮点，特别是储能逆变器和储能电池业务的增长，以及毛利率和盈利能力的提升。同时，报告提供了对未来的盈利预测和关键假设，同时也提醒了可能存在的风险。
