电力及公用事业行业动态点评：9月用电需求保持火热，用电量同比增加6.8%，多省限电停产范围进一步扩大

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2021年11月01日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 分析师：马晓明 S1070518090003 ☎ 021-31829702  maxiaoming@cgws.com 分析师：范杨春晓 S1070521050001 ☎ 010-88366060  fycx@cgws.com 联系人（研究助理）：王舜 S1070121010029 ☎ 0755-83511405  wangshun@cgws.com 联系人（研究助理）：黄楷 S1070120070062 ☎ 0755-83667984  huangkai@cgws.com 行业表现 数据来源：WIND 相关报告 <<代理购电政策出台，电网暂时承担经纪人角色，保障电改平稳推进>> 2021-10-27 <<市场化改革持续推进，综合电价有望长期温和上涨>> 2021-10-12 <<8月用电需求保持火热，用电量同比增加3.6%，全国节能形势严峻，多省发布限电停产措施>> 2021-09-28 9月用电需求保持火热，用电量同比增加6.8%，多省限电停产范围进一步扩大 ——电力及公用事业行业动态点评 用电需求火热，9月用电量同比增长6.8% ◼ 1-9月份，全国全社会用电量61651亿千瓦时，同比增长12.9%，其中，9月份全国全社会用电量6947亿千瓦时，同比增长6.8%，我们测算2019-2021两年年复合增速为7.43%。 ◼ 进入2021年以来，我国经济持续增长带动了电力需求的上行，随着夏季高峰时段的结束、多省市发布限电举措以及能耗双控政策的缩紧，9月全社会用电量较前两月有所下滑，环比减少8.68%。 9月发电量同比增长4.9%，两年复合增长6.9% ◼ 1-9月份，全国规模以上电厂发电量 60721亿千瓦时，同比增长10.7%。其中，水电9030亿千瓦时，同比下降0.9%；火电43273亿千瓦时，同比增长11.9%；核电3031亿千瓦时，同比增长12.3%；风电4715亿千瓦时，同比增长41.6%。 ◼ 电力生产本月有所下降，两年年均平稳增长，日均环比有所减少。9月份，发电量同比增长4.9%，环比减少8.56%；两年复合增速为6.9%；日均发电217.8 亿千瓦时，环比减少28.3亿千瓦时。 ◼ 分品种看，除风电外，9月核电、水电、火电均呈个位数增长。其中，火电9月发电量达4521.4亿千瓦时，同比增长5.7%，以2019年9月份为基期，两年复合增速4.4%；水电1408.8亿千瓦时，同比减少0.3%，两年复合增速为11.69%；核电332.4亿千瓦时，同比增长4.3%，两年复合增速5.9%。风电413.2亿千瓦时，同比增长37%，两年复合增速25.3%。 ◼ 相较于去年，今年丰水期来水较弱，水电发电量与去年同期相比有所减少；火电由于电煤供给紧张以及能耗双控政策的影响，发电量较上月有所减少。 全国节能形势较为严峻，短期内用电紧缺态势仍将持续 ◼ 1-9月份，全国主要电网统调最高发电电力合计119095万千瓦，同比增长10.7%；最高发受电电力合计119162万千瓦，同比增长10.6%。9月份，全国主要电网统调最高发电电力合计104415万千瓦，同比增长5.0%，环比减少8.50%；最高发受电电力合计104482万千瓦，同比增长5.1%，环比减少8.43%。迎峰度夏时段迎来尾声，连续的高温现象不再存在叠加能耗双控政策缩紧，9月用电负荷在一定程度上得到缓解，但随着冬季高峰-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%20/1020/1221/221/421/621/8电力及公用事业(中信)沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力及公用事业行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 期临近，未来用电负荷或将迎来新高峰。 ◼ 今年以来多地出现电力缺口，3月以来，全国用电负荷水平均高于去年同期水平，其中，9月份，全国最高用电负荷达104482万千瓦，同比增长5.1%，延续上月用电负荷缺口态势。今年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9省能耗强度同比不降反升，十个省份能耗强度下降率未达标，我国当前节能形势十分严峻，今年以来云南、广西、广东、江苏、浙江、山东、内蒙古、青海、河北等多省已相继出台限电、停产措施。 ◼ 除“双控”制度缩紧外，4月以来国家发改委联合多部门开展多次遏制“两高”项目盲目发展专项检查取得了初步成效，但仍有部分地区政府片面追求“两高”项目带来的短期效应忽视了盲目上马带来的长期影响。在当前节能形势总体严峻的大背景下，国家发改委进一步缩紧了对“两高”项目的管控，各省陆续出台了多项电力政策，以保障民生为基础，对高能耗企业用电进行了限制。此外煤电价格市场化政策的不断完善也为火电企业盈利创造了空间，未来火电企业发电意向或将提高，有望一定程度上缓解我国当前电力供应紧张态势。 ◼ 受制于电煤供给紧缺以及今年来水力度较去年减弱，考虑到全国用电需求的快速增长和能源结构转型的大背景下，预计今年内我国电力供应紧张现象短期内仍将持续。 9月新增装机较去年同期上涨，各类装机均有一定增长 ◼ 截至9月底，全国发电装机容量22.9亿千瓦，同比增长9.4%。水电3.8亿千瓦，同比增长5.0%，其中，常规水电3.5亿千瓦，同比增长4.8%。火电12.8亿千瓦，同比增长3.9%，其中，燃煤发电11.0亿千瓦，同比增长2.4%，燃气发电10657万千瓦，同比增长10.6%。核电5326万千瓦，同比增长6.8%。风电3.0亿千瓦，同比增长32.8%。太阳能发电2.8亿千瓦，同比增长24.6%。 ◼ 9月，全国新增装机容量1229.6万千瓦，同比增加267.68万千瓦，环比增加182.1万千瓦，主要系本月火电新增装机有所上升。其中，水电140.6万千瓦，同比增加60万千瓦；火电572.1万千瓦，同比增加45.1万千瓦，环比增加223.9万千瓦；风电194.9万千瓦，同比减少121.7万千瓦；太阳能发电322.07万千瓦；核电无新增装机。9月整体来看，除火电、水电外，其他新增装机容量较去年同期均有一定减少，但除核电外，各类装机均有一定增长。 发电量保持增长态势，利用小时数同比增长113小时 ◼ 1-9月份，全国发电设备累计平均利用小时为2880小时，比上年同期增加113小时。水电2794小时，比上年同期降低100小时。火电3339小时，比上年同期增加280小时，其中，燃煤发电3450小时，比上年同期增加318小时，燃气发电2074小时，比上年同期增加140小时。核电5842小时，比上年同期增加321小时。并网风电1640小时，比上年同期增加91小时。太阳能发电1006小时，比上年同期降低4小时。 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 ◼ 火电设备平均利用小时高于全国平均水平的省份依次为江西、内蒙古、福建、新疆、甘肃、海南、浙江、广西、安徽、广东、江苏、陕西、山东和宁夏。 ◼ 风险提示：宏观经济波动，疫情好转不及预期，煤价高涨，用电需求下滑、环保政策风险。 行业动态点评 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 2021年9月全国电力工业总体情况 ................................................................................ 6 2. 2021年1-9月全社会用电量情况 .................................................................................... 6 2.1 分产业用电量情况 .................................................................................................... 6 2.1 各省用电量情况 ........................................................................................................ 7 3. 2021年1-9月全国发电量情况 ........................................................................................ 8 4. 电力缺口 ........................................................................................................................... 10 5. 装机容量 ........................................................................................................................... 15 6. 利用小时 ........................................................................................................................... 16 7. 其他................................................................................................................................... 16 7.1 供电煤耗和厂用电 .................................................................................................. 16 7.2 全国跨区、跨省送电及进出口电量情况 .............................................................. 17 7.3 电力销售及负荷情况 .............................................................................................. 17 7.4 电力投资和建设情况 .............................................................................................. 17 8. 风险提示 ........................................................................................................................... 17 行业动态点评 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2007年-2021年每年1-9月分产业用电量（亿千瓦时）和总用电量同比增速 ......... 7 图2：2021年1-9月各省市用电量（亿千瓦时）和同比增速 ............................................... 8 图3：2000年~2021年火电发电量（亿千瓦