每日头条 2021年11月2日星期二 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 日本将在11月中制定“大规模”经济刺激计划 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数25154-0.88-7.63国企指数8899-0.70-8.81上证综合指数3544-0.088.01沪深300指数4891-0.3714.22创业板指数3332-0.5653.91日经225指数296472.61-5.32道琼斯指数359140.26-7.00标普500指数46140.180.86纳斯达克指数155960.6317.50罗素2000指数23582.65-10.06德国DAX指数158060.75-3.22法国CAC指数68930.92-17.05富时100指数72890.71-18.71俄罗斯指数42211.72-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数10.861.122.38国企指数10.011.112.00上证综合指数13.481.502.05MSCI中国指数11.401.321.95道琼斯指数25.197.001.41波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数16.26-1.6374.89VHSI指数20.033.4652.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续12370.08-5.97LME铜连续95550.6223.04COMEX黄金连续17960.67-5.14COMEX白银连续24.070.52-8.58ICE布油84.711.1863.53利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00235.8210年期美国国债0.000.0072.165年期中国国债2.810.00-4.0510年期中国国债2.950.00-6.94数据源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。全球销量，2021年预计400万辆左右，增速40%左右。 关键资讯：  造车新势力公布10月交付数据。其中，小鹏汽车交付10138辆，同比增233%，连续两个月交付突破万台，晋升“蔚小理”销冠；理想汽车以7649辆位列交付量第二名，同比增长107.2%；目前“缺芯”的影响仍未完全消。除蔚来汽车受产线调整等因素影响，10月仅交付3667辆，同比下降27.5%。但10月蔚来新订单再创新高。哪吒汽车交付量8107台，同比增长294%。威马汽车交付5025辆，同比增长67.3%。  10月财新中国制造业PMI录得50.6，较9月回升0.6个PCT，重回扩张区间。生产指数较9月下降，连续三个月位于收缩区间。新订单指数在扩张区间上行，升至四个月来高点。  中国香港第三季度GDP初值同比增5.4%，预期增5.8%，前值增7.6%；环比增0.1%，预期增0.8%，前值减0.9%。  美国10月ISM制造业PMI降至60.8，预期60.5，前值61.1；就业指数为52，前值50.2；新订单指数为59.8，前值66.7。美国10月Markit制造业PMI终值为58.4，预期59.2，初值59.2。  印度10月日经制造业PMI录得55.9，预期为54，前值为53.7。  日本央行货币政策会议纪要：如有需要，将会毫不犹疑加大宽松力度；海外经济总体上已经复苏，尽管各国和各区域有所不同，全球商业情绪有所改善，制造业的生产水平和贸易量大大高于2020年春季前后的疫情前水平；密切关注疫情对经济的影响；一些委员表示，芯片短缺、供应链中断正在影响全球产出和贸易；委员们一致认为，随着大流行病的影响消退，日本经济可能会改善。  日本首相岸田文雄：将在11月中旬左右制定“大规模”的刺激计划，将包括有针对性地向临时工、有孩子的家庭提供援助，以应对疫情的影响；将考虑恢复旅游补贴项目；将尽快通过额外预算，需要对提高薪资制定具体行动计划。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 11/02日本10月基础货币:同比(%)11.70 - - 11/02中国香港9月中国香港:零售数量:同比(%)10.50 - - 11/02中国香港9月中国香港:零售总额:同比(%)11.93 - - 11/02德国10月制造业PMI58.40 58.20 58.20 11/02欧盟10月欧元区:制造业PMI58.60 58.50 58.50 11/02美国第三季度住房自有率(%)65.40 - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.91-0.51-72.03中联重科11575.440.25-32.18东北电气420.64-2.17-68.00兖州煤业117112.000.84-52.43四川成渝1071.790.00-53.71中国铁建11865.05-0.97-38.81青岛啤酒16866.40-0.87-36.49比亚迪1211287.201.82-13.93江苏宁沪1777.36-1.62-20.41农业银行12882.690.36-17.75京城机电1872.19-1.52-67.88新华保险133622.401.16-48.27广州广船3176.610.00-68.79工商银行13984.310.64-17.53马鞍山钢铁3233.25-0.48-30.30丽珠医药151326.85-0.93-31.53上海石油化工3381.761.76-58.95中国中冶16182.070.76-52.81鞍钢股份3474.050.00-11.67中国中车17663.491.49-47.00江西铜业35813.460.86-47.92广发证券177613.082.21-40.39中国石油化工3863.82-0.58-18.07中国交通建设18004.091.14-50.04中国中铁3903.840.64-34.55晨鸣纸业18123.70-1.65-52.70广深铁路5251.36-0.68-41.39中煤能源18984.801.06-39.32深圳高速5487.36-0.56-31.89中国远洋191911.306.46-36.16南京熊猫电子5533.13-0.60-58.82民生银行19883.150.00-27.27郑煤机5647.914.57-29.61金隅股份20091.301.83-57.83山东墨龙5683.800.00-18.89中集集团203915.08-2.21-20.92北京北辰实业5881.260.00-49.32复星医药219636.654.37-33.70中国东方航空6702.970.00-42.44万科企业220217.841.64-11.23山东新华制药71917.325.15107.35金风科技220817.201.46-14.47中国国航7535.391.04-42.13广汽集团22387.017.36-61.10中兴通讯76322.304.76-35.70中国平安231856.600.362.21中国石油8573.75-0.37-36.91长城汽车233333.000.75-54.47白云山87419.361.99-40.05潍柴动力233813.500.82-18.92东江环保8953.530.21-53.36中国铝业26004.581.48-31.93华能国际电力9024.02-1.20-50.97中国太保260124.351.32-21.99安徽海螺水泥91438.002.36-9.25上海医药260713.861.91-31.82海信科龙9218.524.55-33.35中国人寿262813.661.55-58.50建设银行9395.33-0.34-19.47上海电气27272.210.00-58.42大唐发电9911.440.00-52.61中海集运28661.470.00-60.52安徽皖通高速9954.750.00-26.64大连港28800.720.00-61.21中信银行9983.460.89-31.33中海油田28837.38-1.42-56.14仪征化纤10330.740.00-70.10紫金矿业289910.520.64-9