每日头条：Q3日本GDP增速好于预期，并宣布7080亿美元的刺激方案

每日头条 2020年12月9日星期三 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 Q3日本GDP增速好于预期，并宣布7080亿美元的刺激方案 各國指數收市價日變動%年初至今%恒生指數26305-0.76-6.69國企指數10410-0.61-8.81上證綜合指數3410-0.198.01滬深300指數5010-0.2514.22創業板指數27460.7353.91日經225指數26467-0.30-5.32道瓊斯指數301740.35-7.00標普500指數37020.280.86納斯達克指數125830.5017.50羅素2000指數19181.40-10.06德國DAX指數132780.06-3.22法國CAC指數5561-0.23-17.05富時100指數65590.05-18.71俄羅斯指數3180-0.48-4.18預期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指數15.541.311.94國企指數13.151.341.80上證綜合指數15.841.522.06MSCI中國指數15.281.572.02道瓊斯指數29.496.391.65波幅指數收市價日變動%年初至今%VIX指數21.302.4574.89VHSI指數18.26-1.3552.34商品收市價日變動%年初至今%CBOT大豆連續1146-1.1021.50LME銅連續7699-0.1424.70COMEX黃金連續18710.4823.12COMEX白銀連續24.68-0.2338.46ICE布油48.840.10-26.00利率收市價日變動%年初至今%5年期美國國債0.390.00-77.0210年期美國國債0.93-0.32-51.755年期中國國債3.11-0.507.7110年期中國國債3.27-0.473.90資料來源：彭博、西證證券經紀 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。亦关注时有发生的中印冲突(升级可能性较小)、台海局势等可能存在的市场风险因素。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块。美国大选的不确定风险逐步解除。  美股：拜登顺利当选，对美国大规模财政刺激落地有利。对美国重返气候协定更为乐观，对新能源等节能减排等行业利好。国际贸易局势可能会有所缓解。但市场可能会担忧拜登加税政策的影响。后面将重点关注美国疫情政策的变化，经济复苏预期的变化。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  欧元区第三季度GDP终值同比收缩4.3%，预期收缩4.4%，初值收缩4.4%；环比增12.5%，预期增12.6%，初值增12.6%。欧元区第三季度季调就业人数环比增1%，预期增0.9%，前值增0.9%；同比减2.3%，预期减2%，前值减2%。  日本内阁府发布数据显示，2019年度GDP增幅结合基准修正等因素下降0.3%，为五年来首次呈现负增长，初值阶段为零增长。GDP修正后下降主要原因包括将消费税率上调至10%等。日本今年第三季度GDP修正后环比增长5.3%，预估为5%；GDP折合年率增长22.9%，为纪录最大涨幅，预估为21.4%。  日本首相菅义伟宣布一项预期中的经济刺激方案，总价值将达到73.6万亿日元（合7080亿美元），其中有40万亿日元将涉及财政措施。  EIA短期能源展望报告：预计2020年WTI原油价格为38.96美元/桶，此前预期为38.24美元/桶；预计2020年布伦特原油价格为41.43美元/桶，此前预期为40.61美元/桶。  乘联会：11月狭义乘用车市场零售达到208.1万辆，同比增长8%，实现了连续5个月8%左右的近两年最高增速；今年1-11月的零售累计增速-8.3%，较1-10月累计增速-10.2%提升2个百分点，体现行业的稳步回暖态势；其中，新能源汽车11月零售量为16.9万辆，同比增长136.5%；1-11月累计零售量为90.3万辆，同比增长2.7%。  银保监会主席郭树清：关注新型“大而不能倒”风险。少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征；一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营；必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明  風險提示： 以上投研要點、行業研判是基于我們研究團隊的視野範圍及可靠資料來源而擬備。幷非在掌握全部市場信息下做出的理解。市場可能會出現超過預期的因素及投資機會。同時舊數據亦可能不時被供應方修訂。請閱者留意。 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 當天重要資料日期國家指數前值預測今值12/9日本10月機械訂單:環比:季調(%)(4.36) 12/9日本10月機械訂單:同比:季調(%)(3.96) 12/9中國11月CPI:同比(%)0.50 0.05 12/9中國11月PPI:同比(%)(2.10) (1.46) 12/9德國10月出口額:環比:季調(%)2.30 1.00 12/9德國10月進口額:環比:季調(%)(0.10) 1.00 12/9中國12月09日瀝青庫存率(%)33.55 12/9中國12月09日石油瀝青裝置開工率(%)45.60 12/9美國12月04日MBA購買指數(1990年3月16日=100)342.90 12/9美國12月04日MBA再融資指數(1990年3月16日=100)3,891.10 12/9美國10月商業批發庫存:季節調整638,488.00 12/9美國10月商業批發銷售:季節調整486,039.00 12/9美國10月職位空缺數:非農:總計:季調6,436.00 12/9美國12月04日EIA庫存周報:成品汽油(千桶)26,076.00 12/9美國12月04日EIA庫存周報:商業原油增量(千桶)(679.00) 資料來源：彭博、西證證券經紀 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.87-0.69-77.05中联重科11579.220.25-17.46东北电气420.59-2.17-71.75兖州煤业11716.230.84-48.13四川成渝1071.800.00-51.51中国铁建11864.89-0.97-47.00青岛啤酒16879.50-0.87-26.73比亚迪1211181.401.82-7.75江苏宁沪1778.54-1.62-18.81农业银行12882.860.36-19.61京城机电1871.32-1.52-70.36新华保险133632.301.16-52.92广州广船3177.570.00-72.92工商银行13984.770.64-15.68马鞍山钢铁3232.24-0.48-24.63丽珠医药151332.50-0.93-32.63上海石油化工3381.611.76-58.84中国中冶16181.330.76-55.08鞍钢股份3473.120.00-7.11中国中车17663.001.49-51.08江西铜业35811.920.86-46.83广发证券177611.022.21-39.99中国石油化工3863.40-0.58-24.95中国交通建设18003.861.14-54.27中国中铁3903.590.64-41.14晨鸣纸业18123.74-1.65-47.52广深铁路5251.48-0.68-43.24中煤能源18982.231.06-52.73深圳高速5487.42-0.56-24.80中国远洋19197.176.46-32.82南京熊猫电子5535.13-0.60-37.68民生银行19884.310.00-26.68郑煤机56411.824.57-8.72金隅股份20091.561.83-54.01山东墨龙5680.820.00-78.67中集集团203912.66-2.21-24.82北京北辰实业5881.540.00-42.40复星医药219634.104.37-42.34中国东方航空6703.570.00-34.46万科企业220226.401.64-18.12山东新华制药71918.205.1567.23金风科技220812.461.46-9.85中国国航7536.481.04-24.52广汽集团22388.077.36-45.17中兴通讯76319.564.76-47.62中国平安231893.250.36-4.15中国石油8572.36-0.37-49.26长城汽车233315.660.75-45.26白云山87419.121.99-43.45潍柴动力233815.760.82-13.76东江环保8955.490.21-48.02中国铝业26002.811.48-34.11华能国际电力9022.86-1.20-46.63中国太保260129.351.32-29.48安徽海螺水泥91448.152.36-18.45上海医药260712.461.91-42.61海信科龙92111.464.55-31.90中国人寿262817.381.55-62.38建设银行9395.85-0.34-21.79上海电气27272.260.00-64.18大唐发电9910.990.00-61.04中海集运28661.240.00-62.34安徽皖通高速9954.820.00-32.26大连港28800.770.00-65.15中信银行9983.290.89-41.96中海