海外宏观周报：全球通胀压力加剧，美国三季度GDP增速放缓

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。宏观研究报告原因:定期报告2021年10月30日全球通胀压力加剧，美国三季度GDP增速放缓——海外宏观周报（20211024-20211030）投资要点：欧洲疫情分化，东南亚及美国持续改善本周全球新冠肺炎日均新增确诊约44万例，较上周（约43.1万例）上行，疫苗完全接种人数占比约37.9%。其中，欧洲主要国家本周疫情再度分化，英法意日均新增确诊人数较上周有所回落，俄德疫情发展趋势仍不乐观。美国日均新增确诊人数继续下行，但完全接种人数占比仍不足57%。日本疫情继续改善，韩国日均新增确诊人数再上行，两国疫苗覆盖率均已超70%。东南亚国家疫情持续，疫苗接种加速，巴西、墨西哥等拉美国家本周疫情较上周有所改善。美国三季度GDP增速大幅放缓，9月PCE再创新高美国三季度GDP环比增长2.0%，较前值6.7%大幅回落，创2020年二季度以来最低纪录，在供应瓶颈持续以及疫情再起影响下，个人消费支出环比增0.4%，较前值回落2.5%，是拖累GDP环比增速大幅放缓的主要因素。Q3劳动力总体报酬指数再走高，同比增3.7%，环比增1.3%。工资与薪金指数同比增长4.3%，环比增长1.5%。四季度疫情影响渐退或带动美国就业数据边际改善，但结构性扭曲难缓，工资——物价螺旋上升机制或已形成，美国通胀压力难消。9月PCE环比上涨0.4%，同比上涨4.4%，创近30年以来最高记录。欧元区三季度GDP增速略超预期，10月CPI大幅走高欧元区三季度GDP增速略超预期，环比增长2.2%，较前值再度走高0.1%，反映欧元区三季度经济修复动力较强劲，同比增长3.7%，两年复合同比增速仍为负值，总体产出依然低于疫情前水平。10月CPI大幅走高，同比增长4.1%，环比增长0.8%，核心CPI同比增长2.1%，环比增长0.3%。冬季能源需求上升、产能不足延续以及进口受阻等因素使得能源价格或将维持高位，欧洲通胀压力不容忽视。本周全球大类资产表现本周欧美股指全线收涨，新兴市场涨跌互现。板块方面，全球及发达市场非日常消费品、信息科技领涨，新兴市场仅公共事业收涨。美债长端收益率有所回落。美元指数略回升，非美货币多走弱，美元兑在岸人民币涨0.17%报6.4009，兑离岸人民币涨0.34%报6.4057。全球基本金属及贵金属价格均走低，布油价格回落，天然气价格周涨4.9%。山证宏观固收团队分析师：郭瑞执业登记编码：S0760514050002邮箱：guorui@sxzq.com李淑芳执业登记编码：S0760518100001邮箱：lishufang@sxzq.com研究助理：邵彦棋邮箱：shaoyanqi@sxzq.com太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2证券研究报告：宏观研究/定期报告目录1.欧洲疫情分化，东南亚及美国持续改善.......................................................................................................................42.主要国家经济数据回顾...................................................................................................................................................62.1美国：三季度GDP增速大幅放缓，9月PCE再创新高........................................................................................62.2欧元区：三季度GDP增速略超预期，10月CPI大幅走高...................................................................................73.全球大类资产表现...........................................................................................................................................................83.1全球股市：欧美股指全线收涨，新兴市场涨跌互现..............................................................................................83.2全球债市：美债长端收益率回落，欧债收益率涨跌互现......................................................................................93.3外汇市场：美元指数回升，非美货币多走弱..........................................................................................................93.4全球商品：基本金属价格继续回落，天然气价格回升........................................................................................10风险提示...............................................................................................................................................................................11 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3证券研究报告：宏观研究/定期报告图表目录图1：本周全球日均新增确诊人数再度走升...................................................................................................................4图2：全球新冠疫苗完全接种人数占比超过37.9%........................................................................................................4图3：英国、法国、意大利日均新增确诊人数回落.......................................................................................................4图4：俄罗斯、德国疫情继续恶化...................................................................................................................................4图5：美国日均新增确诊人数继续下行...........................................................................................................................5图6：美国17岁以下确诊占比持续走高.........................................................................................................................5图7：日本疫情持续好转，韩国疫情反弹.......................................................................................................................5图8：东南亚国家除越南外，疫情均持续改善...............................................................................................................5图9：美国Q3GDP环比增速回落.....................................................................................................................................6图10：个人消费支出环比走低或为主要拖累.................................................................................................................6图11：美国Q3劳动力报酬及工薪指数大幅上行..........................................................................................................7图12：23日当周美国初请失业金人数再走低................................................................................................................7图13：美国9月PCE增速创新高.....................................................................................................................................7图14：10月密歇根大学消费者信心指数再度回落........................................................................................................7图15：欧元区三季度GDP增速略超预期........................................................................................................................8图16：欧元区10月CPI大幅走高....................................................................................................................................8图17：美债长端收益率本周回落.........................