2021Q3营收略有下降，盈利能力承压

欧普照明发布2021年三季报，营收为61.58亿元，同比增长17.74%；归母净利润为6.24亿元，同比增长22.50%。家照业务受房地产竣工走弱影响，但线下渠道持续发展，电商渠道积极与华为、小米等合作开发智能家居产品。商照业务中标中石化全国集采项目，有望进一步开拓商照业务。成本压力显现，盈利承压下降。现金流略有下降，整体资产风险可控。产品迭代、品牌建设提升竞争力。预计2021-2023年归母净利润分别为9.98、11.47、13.47 亿元，维持“买入”投资评级。