珀莱雅2021年Q3净利润同增30%,大单品策略成效显著。营收同比增长20.71%,归母净利润分别同增30.09%。其中,线上占比提升至82%,其中直营/分销占线上68%/32%。线下继续调整中,CS同降约36%、Q3线下同降约50%。分品类,护肤快速增长、彩妆维持高增。Q3大单品策略下毛利率继续升,销售费用率升幅收窄。预计今年预售占今年“双11”全部成交50%。维持“买入”评级。
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