业绩大超预期（+126.72%），费用优化带动盈利能力持续提升

东方证券发布中航重机的季报点评，认为公司业绩大超预期，费用优化带动盈利能力持续提升。21Q3单季业绩同比+127.76%超市场预期，期间费用率下降带动净利率持续提升。期末合同负债高达7.49亿元，同比大幅+1519.90%，经营活动净现金流明显改善，发展后劲足。公司作为航空锻铸龙头，技术+设备+客户优势明显，受益于军机升级换代+航发国产替代加速，“十四五”期间航空锻铸业务将进入快速发展期。持续进行管理优化，进行成本和费用管控，三费率有望进一步降低；推出长期激励计划和首次股权激励方案，激发企业活力，将进一步释放利润弹性。预计21~23年eps为0.73、1.01、1.31元，参考可比公司21年58倍市盈率，给予目标价42.34元，维持买入评级。

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