大唐新能源（股票代码：01798 HK）的2022年业绩报告显示，公司实现了显著的股东利润增长，超出彭博一致预测和分析师预期，主要得益于运营费用和财务成本的节省，以及风机供应商的一次性赔偿收益。2022年，公司新增装机容量为1.1吉瓦，略低于原定的2吉瓦目标，这主要是由于去年新冠疫情的反复以及光伏成本的上涨所导致。对于2023年，大唐新能源计划新增1.5至2.0吉瓦的新能源装机容量。
报告强调，2023年的盈利能力提升将更多地来自于运营优化，而非装机量的增长。2022年，公司通过一系列措施，如技术改造、数字化和发电管理的优化，成功降低了因机组性能问题造成的电量损失22.32%，以及因机组缺陷造成的电量损失7.48%。这显示了公司在运营优化方面的潜力。
值得注意的是，大唐新能源首次在其官方公告中提到“以大代小”的老旧风场改造方式。这种改造方式被认为具有较强的经济性，并在国内的推广正逐渐加速。根据国内外案例研究，“以大代小”改造后，发电装机容量可以提高至原来的两倍，发电量提高至原来的三倍。截至2022年底，公司约有2吉瓦的风电项目符合此政策和技术条件，预计到2025年底，这一数字将接近4吉瓦。
在风险因素方面，报告提到了电力需求低于预期、原材料成本超预期、监管政策不利变化、极端天气等可能影响公司业绩的因素。
基于以上分析，分析师维持对大唐新能源的“买入”评级，并调整了2023-2024年的每股收益（EPS）预测，分别为人民币0.34元和0.47元，主要考虑了公司好于预期的运营表现和财务业绩，以及低于预期的2023年装机目标。同时，分析师新增了2025年的EPS预测，为人民币0.61元。考虑到当前宏观经济环境下的香港上市可再生能源企业的估值倍数下降，分析师下调了目标价至3.20港元（基于2023年市盈率8.2倍）。
