想要找全报告，就来发现报告（www.fxbaogao.com）。作为国内顶尖的研报平台，我们拥有超大的用户群体，大家都信赖这里的数据。研报覆盖面极广，从宏观策略到细分行业，再到个股分析，内容多到数不清。我们用最朴素实用的设计，配合强大的技术，助您高效获取核心信息，实现深度洞察，是专业投资者的必备工具。
贵州茅台(600519) 2021Q3实现收入255.55亿元，同比+9.86%；归母净利126.12亿元，同比+12.36%；扣非归母净利127.08亿元，同比+13.17%。基本符合预期。茅台酒收入略低于预期，我们判断：1）预计为公司前期发货节奏慢于同期，叠加三季度高层变动+批价大幅波动保守放量导致，公司中秋节前加快发货进度，预计四季度茅台酒收入增速会有所提升；2）21Q3整体市场氛围一般，相较20年火爆市场状态，增速仅出现微幅下调（公司21Q1-Q3营业收入同比+11.05%，21H1营业收入同比+11.68%），已经体现出了茅台超高的消费刚性需求与极强的控盘能力；3）茅台严控传统渠道的计划内配额不增长，但直销渠道的供货量并未随旺季到来而显著提升。
