点评报告：Q3费用控制良好，持续加强研发确保中长期成长性

国瓷材料发布2021年三季报，2021年前三季度实现营收22.73亿元，同比增长24.37%，实现归母净利润6.01亿元，同比增长44.69%。公司优化管理与运营效率，抵御原材料涨价风险，Q3毛利率有所下滑，但公司加强其他环节成本控制，净利率小幅上行。公司引入战投高瓴德祐与松柏投资，将补足公司在医疗领域的研发、销售、营销短板，为公司口腔To B业务保驾护航。公司是新材料标杆企业，看好公司现有业务MLCC粉、蜂窝陶瓷载体、口腔修复材料、氮化硅等在各个赛道的确定性增量，以及强大研发实力将持续焕发新活力。预期公司2021-2023年可实现归母净利7.76/9.57/11.63亿元，对应P/E为57.0/46.3/38.0x，维持“买入”评级。