图南股份2021年三季报点评：高温合金持续景气，公司发展空间广阔。公司2021年前三季度业绩超预期，实现营收5.21亿元、归母净利1.31亿元，分别同比增27.23%、69.31%。我们认为高温合金需求将维持景气，伴随公司新增产能陆续投产，公司业绩将持续释放。公司持续优化产品结构，其高毛利产品铸造高温合金、特种不锈钢占比不断提升，盈利能力稳步增强。公司费用管控能力较强，财务费用大幅下降。截至2021年三季度末公司资产负债率为10.10%，较2021H1升5.59个百分点。公司规模和竞争能力将继续提升，公司业绩有望稳步释放。风险提示：国防政策风险，新产能投产不及预期。给予公司2021年PE70倍进行估值，上调其目标价至61.60元（原51.83元），维持“增持”评级。
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