长春高新（000661）2021年三季报显示，公司实现营业收入82.39亿元，同比增长28.75%，归母净利润31.47亿元，同比增长39.25%。公司核心子公司金赛药业业绩持续高增长，预计全年收入将有较大幅度提升，且生长激素在成人适应症领域将有一定突破，产品天花板得到进一步提高。尽管市场对生长激素集采有所担忧，但我们认为短期对业绩影响极为有限，长期看公司可以通过渠道调整以及长效产品迭代短效产品来逐步降低集采影响。我们预计2021年生长激素新患有望恢复高增长，再考虑到未来生长激素在成人适应症的拓展空间，我们认为生长激素这个产品还有较高的天花板。此外，公司即将放量的重磅品种包括促卵泡素和流感疫苗独家鼻喷剂型，有望成为10亿量级重磅产品。我们维持2021-2023年归母净利润预测42.26/53.82/65.46亿元，2021-2023年EPS分别为10.44/13.30/16.17元，当前市值对应2021-2023年PE分别为26/21/17倍。
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