传媒行业专题分析报告：传媒9月经营跟踪，游戏公司Q3业绩回暖

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 杨晓峰 分析师 SAC执业编号：S1130520040001 yangxiaofeng＠gjzq.com.cn 伍兆丰 联系人 wuzhaofeng＠gjzq.com.cn 传媒9月经营跟踪：游戏公司Q3业绩回暖 基本结论  9月游戏经营跟踪： 政策端：游戏行业发起《网络游戏行业防沉迷自律公约》，后续关注游戏监管的动向。我们认为目前政策端与18年Q4较为类似，市场或在关注版号的发放时间。9月多家游戏公司联合发起《网络游戏行业防沉迷自律公约》，《英雄联盟手游》10月8日正式上线反映出重点游戏已对未成年防沉迷保护规范做出相应的调整。我们认为未成年人防沉迷保护规范化后，需要关注游戏行业监管的动向。  行业端：重点公司Q3业绩回暖，手游出海成大趋势。随着新产品逐步进入变现期，游戏公司Q3业绩环比有所改善，如三七互娱Q3归母净利润预计环比增长1%-15%。出海端，39个中国厂商入围9月全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入近25.2亿美元，环比上升3.7%，占全球TOP100手游发行商收入的41.5%，收入和占比均创历史新高。  9月流媒体经营跟踪： 政策端：电视剧备案数量保持稳定，都市题材仍是主流。9月国家电视广播总局发布全国电视剧拍摄制作备案公示39部，5-9月公示数量保持稳定，题材仍以都市题材为主，占比51%。 影视赛道：热门影视剧播放平台上，爱奇艺、腾讯保持领先地位。根据徳塔文数据，2021年9月，电视剧景气指数排行榜前10作品中，腾讯视频、爱奇艺播放占比分布为60%、30%，保持较高水平。 综艺赛道：芒果TV新综《哥哥》持续优异表现，哔哩哔哩新综热度提升。根据骨朵数据，9月全网热度前10综艺中，哔哩哔哩凭借综艺《90婚介所》、《我的音乐你听吗》的热度提升，占比提升至20%，芒果占比为20%，其中芒果TV综艺《哥哥》持续优异表现，排名全网热度榜Top1。 投资建议 Q3业绩环比逐渐改善，低估值游戏板块和优质流媒体有望获得更多关注：核心公司Q3爆款游戏表现较好，业绩环比有所回升，随着新产品逐步进入变现期，其变现能力逐步显现；同时随着游戏出海的持续进行，海外市场有望成为游戏公司发展的新驱动因素。优质流媒体公司随着Q3-Q4的热门综艺和影视剧持续推出，有望持续推动业绩增长。建议关注标的：三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技。 风险提示  影视综艺节目上线表现及招商情况不及预期；游戏上线表现不及预期；线下恢复不及预期：行业政策风险 2021年10月19日 传媒行业专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 用使司公限有理管金基商招供仅告报此此报告仅供招商基金管理有限公司使用 传媒行业专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、游戏板块9月跟踪 ...................................................................................4 1.1 9月政策层面跟踪 ..................................................................................4 1.2 行业层面跟踪 ........................................................................................4 1.3 重点个股跟踪 ........................................................................................8 二、 流媒体板块8月跟踪 .............................................................................12 2.1 行业政策跟踪 ......................................................................................12 2.2 影视热度跟踪 ......................................................................................12 2.3 综艺热度跟踪 ......................................................................................14 2.4 国创动漫热度跟踪 ..............................................................................17 2.5 电影票房跟踪 .....................................................................................18 三、投资建议 ...............................................................................................19 四、风险提示 ...............................................................................................21 图表目录 图表1：6-9月版号过审数量...............................................错误!未定义书签。 图表2：2021.03-2021.09中国手游市场实际销售收入规模（单位：亿元） ....5 图表3：2021年Q3 VS Q2前四大行业广告投放占比 .....................................5 图表4：2021.03-2021.09中国自研手游海外市场实际销售收入规模（单位：亿美元） ........................................................................................................6 图表5：9月中国App Store手游收入Top10 ..................................................6 图表6：9月中国手游发行商收入Top30 .........................................................7 图表7：8月中国手游发行商收入Top30 .........................................................7 图表8：19Q1-21Q3E三七互娱单季度归母净利润（万元）及同比增速 ..........8 图表9：三七互娱代表性手游国内iOS畅销榜排名..........................................9 图表10：三七互娱代表性手游美国iOS畅销榜排名........................................9 图表11：三七互娱代表性手游日本iOS畅销榜排名 ........................................9 图表12：19Q1-21Q3E吉比特单季度归母净利润（万元）及同比增速..........10 图表13：吉比特代表性手游国内iOS畅销榜排名 .........................................10 图表14：19Q1-21Q3E完美世界单季度归母净利润（万元）及同比增速 ...... 11 图表15：完美世界代表性手游iOS畅销榜排名............................................. 11 图表16：5-9月备案电视剧（部） ................................................................12 图表17：5-9月备案电视剧类型分布 ............................................................12 图表18：9月电视剧景气指数排名Top10 .....................................................13 图表19：8月电视剧景气指数排名Top10 .....................................................13 图表20：9月连续剧景气指数Top10播出平台占比 ......................................14 oPuMsMnNyQqPvNpQwPoQpMaQbP7NmOqQnPrQiNqRqQjMmOpPbRqQvMuOsRrPNZnMmM传媒行业专题分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表21：8月连续剧景气指数Top10播出平台占比 ......................................14 图表22：9月综艺热度指数Top10 ...............................................................15 图表23：8月综艺热度指数Top10 ...............................................................15 图表24：9月热度前十综艺平台独占比例 .....................................................15 图表25：8月热度前十综艺平台独占比例 .....................................................15 图表26：6-9月新播综艺及广告植入数量情况 ..............................................16 图表27：9月新播网络综艺植入广告品牌数量以及投放节目数量情况 ...........17 图表28：网综9月主要行业广告投放占比 ....................................................17 图表29：9月国创动漫热度排名 ...................................................................17 图表30：8月热度前10国创动漫播放平台占比 ............................................18 图表31：9月热度前10国创动漫播放平台占比 ............................................18 图表32：9月电影票房Top10 ......................................................................19 图表33：9月影片票房占比 ..........................................................................19 传媒行业专题分析报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、游戏板块9月跟踪 1.1