安踏体育（02020.HK）是中国非必需性消费/纺织及服饰行业的领先企业。公司2021年10月19日发布投资评级为买入，股价为130.90港元。预计2021-2023年净利润为74.0/96.1/118.8亿元，对应EPS为2.7/3.6/4.4元。公司主品牌双奥营销见效，DTC红利释放，利润率与经营持续好于预期。FILA高基数及外部因素导致增长趋缓，线上依然稳健，长期战略提振信心。其他品牌在外界因素扰动下依然亮丽，Amer下半年贡献盈利的预期不改。公司面临的风险包括疫情反复影响终端零售、天气降幅不及预期。
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