矿钢周报： 港存大增 钢厂补库放缓 铁矿震荡偏弱

yi 本周评级： ☆☆☆ 混沌天成研究院 工业品组 ：黑色组 联系人：徐妍妍 ：13764926897 ：xuyy@chaosqh.com 从业资格号：F3079492 港存大增 钢厂补库放缓 铁矿震荡偏弱 观点概述： 虽然澳巴发运量有所下滑，但因近期到港增加，节后卸港回升，叠加唐山封港导致疏港量下降，本周港口库存大幅增长，进口矿供应宽松，而国内矿因限电影响，供应依然有限。需求方面，本周高炉开工率及铁水产量延续增势，但因钢厂库存已有增加，补库动力不足，港口成交表现低迷，但近期美元货成交表现活跃。短期供增需弱格局下，预计矿价将震荡偏弱运行。 1）供应端，上周澳巴发运大幅回落，但国内到港仍有小幅增长，不过发运推算未来两周到港量预计将有小幅下降。此外，国内矿生产仍受到限电影响，铁精粉产量供应有限。 2）需求端，本周部分地区钢厂仍有高炉复产，高炉开工率及铁水产量延续小幅回升，进口矿日耗也有所增加，近期美元货成交表现活跃，但港口现货成交低迷。 3）库存端，本周钢厂库存小幅增加，港口库存大幅上升，国内铁精粉库存延续增势。 4）利润端，本周美元货到港利润为正，显示当前国内需求略好于国外。 尽管部分地区仍受到限电影响，但本周钢材供应继续回升，且长短流程钢材产量均有增长，不过钢材供应总量仍明显低于同期水平。需求方面，本周建材成交表现低迷，但考虑到旺季来临，且前期因疫情、天气等影响的项目进入赶工期，预计建材需求仍有一定的韧性。板材需求依然分化，且仍受到限电影响，整体需求表现偏弱。短期供需双弱格局下，预计钢价走势依然偏震荡。注意下周公布的9月经济数据，对市场需求预期或有较大影响。 1）供应端，本周五大品种钢材产量继续增加，除热卷产量仍延续小幅下降，其他各品种产量均有不同程度上升，其中建材产量增幅依然较大，长短流程产量继续回升。 2）需求端，本周建材成交持续低迷，明显低于往年同期水平，但考虑到旺季来临，需求仍有一定的韧性，且前期因疫情、天气等影响的项目也进入赶工期，预计建材需求仍有部分支撑。板材需求表现依然分化，汽车、机械、家电销量持续回落，集装箱、造船产量仍保持一定增速，且限电对制造业下游也有一定影响。 3）库存端，钢材社会及钢厂库存均表现下降，总库存降幅与往年相当。 4）利润端，目前长短流程钢材生产仍有一定利润空间，成材现货及盘面利润均有明显收窄，螺纹现货利润表现好于热卷，二者盘面利润仍处同期高位。 策略建议： 1. 近期钢矿波动预期较大，建议观望。 2. 风险提示： 3. 铁矿：疫情及天气等对铁矿供应影响，限产政策放松。 4. 钢材：国内外宏观经济政策环境重大变动。 求真 细节 科技 无界 2021年10月16日 矿钢周报 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 第一部分 铁矿市场 一、 铁矿供应 1. 铁矿进口及发运：9月国内铁矿进口量9561万吨，同比降12%。上周澳巴发运量大幅下滑，环比减少351.9万吨至2146万吨，处于近年来的同期低位。 图表 1：中国月度铁矿石进口量（万吨） 图表 2：澳洲巴西铁矿石发运合计（万吨） 数据来源：海关总署,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 上周澳洲发运继续下滑，环比下降134.4万吨；巴西发运大幅减少，环比下降217.5万吨。 图表 3：澳洲周度发运合计（万吨） 图表 4：巴西周度发运合计（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 上周力拓发运至中国的量明显减少；BHP至中国的发运量略有下降，二者均处正常水平。 图表 5：力拓周度发运至中国（万吨） 图表 6：BHP周度发运至中国（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 上周FMG发运至中国的量回升至正常区间；但VALE发运量大幅下降至同期低位。 图表 7： FMG周度发运至中国（万吨） 图表 8： VALE周度发运量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2. 进口矿到港：上周45港到港量环比小增28.6万吨至2456.2万吨，其中26港到港量环比上升11.5万吨。根据澳巴发运量推算，预计近期国内港口到货资源将会有小幅下降。 图表 9： 26港铁矿石到港量（万吨） 图表 10： 19港澳巴发运量及到港量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3. 国产矿供应：因部分地区矿山仍受到限电影响，国庆假期期间国内矿产能利用率及日均产量均延续小幅下降态势。 图表 11：大样本矿企产量及产能利用率（%，万吨） 图表 12：小样本矿山日均产量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 二、 铁矿需求 1. 高炉生产情况：由于多地仍受到环保限产及限电等影响，本周高炉开工率环比仅增0.55%至78.07%的水平，但日均铁水产量环比增加1.92万吨至216.22万吨，同比下降31.08万吨。 图表 13：样本钢厂高炉开工率（%） 图表 14：样本钢厂日均铁水产量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 2. 钢厂配比使用：高炉开工率继续小幅回升，显示本周仍有部分高炉复产，大样本钢厂进口矿总日耗环比也继续上升1.6万吨，但小样本钢厂烧结矿入炉配比本周暂无数据更新。 图表 15：大样本钢厂进口矿总日耗（万吨） 图表 16：小样本钢厂烧结矿入炉配比 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 近期钢厂块矿入炉配比继续回升，但球团入炉配比略有下降，整体钢厂对中高品需求仍较高 图表 17：小样本钢厂块矿入炉配比 图表 18：小样本钢厂球团入炉配比 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 3. 疏港情况：本周日均疏港量环比降6.77万吨至267.42万吨，压港天数增5天至116天。 图表 19：全国45港日均疏港量（万吨） 图表 20：全国45港压港情况（天） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 4. 成交情况：随着节后补库结束，近期铁矿港口现货成交偏弱，但远期美元货成交表现依然活跃。 图表 21：铁矿石港口人民币现货成交 图表 22：铁矿石远期美金现货成交 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 三、 铁矿库存 1. 总库存：由于唐山地区环保封港，疏港量受限，叠加近期到港及卸港资源增多，本周45港总库存环比大幅攀升478.89万吨至13898.19万吨，当前港存处于近年来的同期偏高水平。 图表 23：MS45港进口矿总库存（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2. 分品种库存：块矿库存增加159.4万吨，增幅7.7%；球团库存增加6.79万吨，增幅1.8%。 图表 24：港口块矿库存量（万吨） 图表 25：港口球团库存量（万吨） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 铁精粉库存微降2.36万吨，降幅0.23%。除铁精粉库存表现略有下降外，本周港口块矿和球团库存均有不同程度上升，其中块矿增幅较大。 图表 26：港口铁精粉库存量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 3. 澳巴库存：本周澳矿库存环比大幅增长237.8万吨，高于近两年同期水平；巴西库存环比继续大幅增加246.3万吨，已连续十一周增库，当前库存水平明显高于往年同期。 图表 27：港口澳洲矿库存量（万吨） 图表 28：港口巴西矿库存量（万吨） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 4. 国内矿库存：因近期钢厂限产对铁精粉需求也有所减弱，国内矿山的铁精粉库存继续上升。 图表 29：126家矿企（266座矿山）铁精粉库存（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 5. 钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比大幅增加242.66万吨，显示随着部分钢厂高炉复产，近期钢厂有所补库。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数本周暂无数据更新。 图表 30：MS大样本钢厂进口矿总库存（万吨） 图表 31：MS小样本钢厂进口矿库存可用天数（天） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 四、 落地利润 本周普氏价格震荡下跌，港口现货价也有小幅下降，目前青岛港PBF落地利润为正，截至周五远期美元货落地利润为13.8元，较上周-9.7元的利润增长23.5元。 图表 32：61.5%青岛港PBF落地成本与利润 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 第二部分 钢材市场 一、 钢材供应 1. 本周螺纹周产量环比增11.39万吨；热卷周产量环比继续降1.92万吨，均远低于近年同期。 图表 33：MS周度螺纹钢产量（万吨） 图表 34：MS周度热卷产量（万吨） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 本周五大品种周产量环比继续增加18.96万吨，同比降149.38万吨，仍处于近年同期低位。 图表 35：MS五大品种钢材周度总产量（万吨） .数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 2.