美国滞胀期纳斯达克的崛起：美股70年代复盘（更正）

美国70年代的滞胀期，纳指的崛起是市场的一个重要现象。本文复盘了当时的情况，主要特征如下：1）石油价格上涨带动了整体大宗商品价格，周期股普遍上涨，而金融股表现滞后；2）消费股陨落的原因是高利率背景下杀估值，深层次原因是高通胀导致居民可支配收入下降；3）十年维度的周期，当时最亮眼的是纳斯达克指数在芯片产业革命带动下出现了结构性大牛，大幅跑赢所有指数。立足当下，近期国内外能源价格快速攀升，但资本市场对“滞胀”担忧的核心在于经济增长与物价中国目前不存在“滞”，经济虽然有所下滑，但整体增速在政府可容忍范围内，且不存在“胀”，货币工具仍有空间，财政工具也有空间，可以控制价格上涨幅度防止失控。