商贸零售行业2021年中报综述及三季度展望：景气赛道趋势成长，估值洼地绩优修复

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国泰君安证券研究发布的2021年中报综述及三季度展望显示，全国社零总额21.2万亿元，同比增速23%，较2019H1增速8.6%，两年平均增速4.2%。其中，除汽车外社零总额19万亿元，同比增速21.9%，较2019H1增速8.6%，两年平均增速4.2%。从1-7月数据看，全国社零总额24.7万亿元，同比增速20.7%，较2019H1增速8.1%，两年平均增速4%；除汽车外社零总额22.2万亿元，同比增速19.9%，较2019H1增速7.5%，两年平均增速3.7%。从7月单月数据看，全国社零总额3.5万亿元，同比增速8.5%，较2019年同期增长7.2%；除汽车外社零总额3.2万亿元，同比增速9.7%，较2019年同期增长5.2%。增速均进一步下滑。此外，金银珠宝、专业市场、贸易等领域增速最快。投资建议方面，推荐电商、黄金珠宝以及低估值改善方向的百货、超市龙头。