徐工机械发布21年三季度业绩预告，预计实现归母净利润45.03-47.03亿元，同比增长84.99-93.21%。其中，预计Q3归母净利润7.00-9.00亿元，同比增长87.94-141.64%。公司业绩稳定增长主要基于技术创新能力持续提升，公司强化质量意识，提高内部管理水平；公司紧抓发展机遇，加快全球产业布局，海外市场开拓进程明显加快。同时，公司加快全球化业务布局，海外收入增长明显，全球化布局持续推进，公司具备强大的品牌影响力。吸收合并徐工有限草案出炉，公司盈利能力有望提升。预计2021-23年实现营收880.2/994.7/1094.1亿元，实现归母净利62.3/73.6/81.8亿元，对应PE为7.8/6.6/5.9倍。公司当前历史估值中枢为13.6x，同时可比公司三一重工21年PE为11.7倍（Wind一致预期），公司当前估值水平远低于历史估值中枢，考虑到混改落地注入经营活力，公司盈利能力有望提升，维持“推荐”评级。
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