新泉股份603179.SH拟实施二期员工持股计划，客户拓展及东方证券在手订单将保障盈利较高增长ORIENTSECURITIES事件：新宗股份拟实施不超过3亿元的员工持股计划投资评级买入中(维持）核心观点股价（2021年10月13日）33.8元新案股份拟开展第二期员工持股计划。新案股份10月13日发布公告，拟目标分格39.6元升展总金额不超过3亿元的第二期员工持股计划，其中一半资金由公司实控52周最高价量低价41.88/26.11元总股本/原涵A股（万段）人之一唐志华先生提供借款，标的股票将通过二级市场购实等方式取得。假37,485/37,485A段十值（百万元）12,670设按10月13日盘价33.8元计算，员工持股计划预计可购实股票887.57国家地区中国万股，约占公司发行总股享的2.37%。本次员工持股计划充分影显管理层对行业汽车与零部件公司长期发展的信心，有利于强化全体股东及市场投资者的信心。金吉发和日期2021年10月13日员工持股计划通盖人数较多，进一步完善公司激励约束机制。此次员工持股计划参与认购的总人数不超过600人，其中11人为公司高管，拟认购份额1周1月3月12月能对表现14.9711.21.842.05约占本次员工持股计划总份款的16.2%，损定期为12个月。此次员工持股相对表现10.8114.512.570.78计划使公司管理层与全体股东的利益保持高度一致，有助于公司完善激励约(F深 3004.16-3.3-10.731.27束机制，进一步优化治理结构、提升经营效率。公司上半年所获订单充格，积极扩张海内外产能。公司积极开拓新能源汽车新案股份泸深300动态跟踪业务，上半年实现国际知名电动车企、吉利、长城、上汽、广汽新能源、理20% 10% 想等客户多项新项目配套，主副仪表板等重点产品获得多款新车型定点，在10%手订单充裕。为满足持续增长的订单需求，公司积极扩张海内外产能，国内推进上海智能制造基地、西安生产基地及上海研发中心等募投项目，达产后20%将有效提升公司产能水平和研发实力，进一步增强公司核心竞争力；海外在马来西亚、美国、墨西爵等地陆续设立生产基地及子公司，更好地开拓北美资料源：WIND、东方延券研究系及东南亚市场、服务当地客户。随着新能源汽车持续发展，公司新能源汽车配套项目有望维持增长，助力公司业绩持续同好。财务预测与投资建议：略调整毛利率等，预计2021-2023年EPS0.99、证券分析师1.55、2.15元（原1.09、1.56、2.16元），参考可比公司估值，给予公司2021jiangxueqing@orientsec.com.cn年40倍PE，目标价39.6元，维持买人评级。执业证书编号：S086C612060001风险提示：乘用车行业需求任于预期、乘用车、商用车产品配套量低于预期。公司主要财务信息201BA2020A2021E2022E2023E营业收人(百万元)3,0363,6805,0266,3588,028BA%)-f0.8%21.2%36.6%26.5%26.3%营业利润(百万元)1972884286720E6%-39.6%48.5%57.6%39.4%好属母公要净和润(百万元)183258369582807@%-35.0%40.6%43.3%57.6%38.7%【公司·证券研究报告】每胶收益（元）0.490.6966:01.552.15.毛剂率(%)净剂率(%)21.2%23.0%22.7%24.3%25.3%6.0%7.0%7.3%NZG10.1%相关报告(%11.1%10.0%10.4%15.1%18.7%新源车配会生务支范展新客户将保章盈2021-08-2569.149.234.321.815.7R增净率7.43.73.53.12.8非模预期，产品结势善提进毛利2021-04-274学度生器超模期，毛利净转球双升2021-03-31 东方证ORIENTSECURITIES新票股份动态距踪斯实施二期员工持段计划，客户拓展及在手订单将保障盈利较高鲁长表1：可比公司估值比段公司量新价热：示）2121年13月日2021:市盈率200A23206OIEG039630.500.540.5012167.4461.92URZE3130.571.0576.5430.8225.51技智热002050C410.5426.45152ETES35.7129.4160938513.8C0.740.221120.670.8548.2232.7324.2119.02精级科技30C2584.660.516.3342.6749.2326.9940.58.20.6116.15星主6029199804.9177425.8256.2739.742372翼料开源：阳阳款锁、东方证务研究所 东方证券ORIENTSECURITIES新票股份动态距踪—期实施二期员工持段计划），客户范票及在手订单将保障显利较高意长附表：财务报表预测与比率分析授产负质表利润装单位：百万元2019A2020A2021E2022E2023E单位：百万元2019A2020A2021E2022E2023E德市资金5991.5852.0102,5433,211营业收入3,0363,6805,0266,3588,028底收累据、速款及款功健货1.4451,8881,5681,9712,489营业成产2,3922,8343,8864,8135.994预付速款164179251318401营业农会及用加1318253240存货8861,1001,4771,8292,278营业费用141167226267345其他7363505465管理费用及讲发费用270457566714床动资产合计3,1674,7965,3476,7158,438则务费用te45243532长期股权投资000强产、信用减值损失5280日定资产001,0611,4481,7362,1932,490公允价值变动收差00000在注工程299733865814530000无形度产163229222215209其他1712202528其他119113969698营业利阀197288428672Oc6季流动资产计1,6431,8622,4413,0853,250营业外收入0-1-资产总计4,8096,6587,7889,80111,688营业外支出2-55514806631,6022,100利滤总鼠1962884236679254密付需据及付述款1,8422,0102.7203,3894,196所得院16315587120113134166183净利润180257368581805家动负债合计2,5062,6243,5495,1546,527[3)(1)(1)(1)(2)长期情款1504c0CC妇翼于母公寻净利润18325869C582807应付债券38892C880每股收垫（元）.0.490.890.991.552.15524856非流动岗售合计5715448zs536536主要财务比率负情合计3,0773,1684,0775,6897,0622019A2020A2021E2022E2023E少数股东股控3040474543成长能力买收资本（或股率）228388375375375营业收入-10.8%21.2%36.6%26.5%26.3%8132.1102,1002,1002,100营业利润-8.6%45.9%48.5%57.0% 38.4%巴存收性7759421.1641,522,078（3限于导公司净利属-35.0%40.6%43.3%%9 2S38.7%其他862225CE30缺利能力股东权量合计1,7333,4903,7114,1114,625无利秤21.2%22.7%24.3%NESZ负债和股东权盐总计4,8096,6587.7888,80111,688净利率6.0%7.0%7.3%9.2%10.1%ROE11%10.0%10.4%15.1%18.7%现金流量表ROIC8.3%8.1%8.4%11.1%12.5%单位：百万元2019A2020A2021E2022E2023E密猫能力净利润180257ateSO8资产负债率64.0%47.6%52.4%60.4%10011810913917028.4%0.0%0.0%0.0%%0034452435321.261.831.511.301.28投资损失00动比型0.911,411:090.950.94(400)(455)617(171)(180)营运能力376161(10)4.64.34.44.54.5经营活动现会液(49)141,124584817存菱周转军2.93.02.929资车支出(453)(329)1002)(776)(324)总资产国转军0.70.60.70.7 20长期安资10(4)000每限招标（元）其他58450每段收垒0.490.890.991.552.15投资活动视金流(325)(695)(771)(324)-0.220.045.001.552.18债权融资170(46)(12)0(0)每股净烫产4.649.189.7710.8512.22161,637(3)0结道比率其他186(300)12729 17569.149.234.321.815.7韩资活动视金流tLs1,291(4)720175市净率7.43.73.128汇率变动影响(3)(2)-0-0-0EV/EBITDA36.727.121.714.410.7限金净增加摄(114)978425533668EVIEBIT52.536.526.9.17.212.6良料来题：东方证券研究所 东方证券ORIENT SECURITIES新桌股份动态跟踪——拟实施二期员工持段计到，客户拓展及在手订年持保障盈利较高鲁长分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和规点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断：分析师新酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表迹的具体建议或观点无任何直接或间接的关系：投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的账跌幅相对同期的上证指歇/深证成指的涨跌幅为基准；公司投资评级的量化标准买人：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指激收益率5%~15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%一+5%之间波动);减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，末给予投资评级相关信息。暂停评级根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在陷在的球益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依建支持分析师给出明确投资评级：分析师在上进情况下暂停对逐股票给予投资评级等信息，投资者需费注意在此报告发布之前营给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准：看好：相对强于市场基准指故收益率5%以上；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收整率在-5%以下。未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价追分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分所师绘出明销行业没资评级；分析师在上邀情况下益停对设行业给予投资评级信息，投资者需受注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 东方证券ORIENT SECURITIES免责声明。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体治收人应当采取必要措范防止本报告疫转发给他人。户也不应该认为该信息是准确和完整的，巨时，本公司不保证文中观现点或陈速不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料